被打入冷宫之后，短期理财能否再度得宠?
事件：
自2012年开始火爆的短期理财基金，已经风光不再，不仅是已有产品规模在持续缩水，就连新基金发行也停滞不前。近3个月以来，短期理财基金出现零申报。不仅如此，目前通道内仍有14只早已获批的短期理财基金“待字闺中”。在14只获得受理的产品中，有12只获得正式批文，但无论是早在7月23日就获得批文的博时基金[微博]旗下的月月盈短期理财债券型基金，还是9月28日获得批文的嘉实定期宝6个月理财债券型基金，尚无一只产品排上发行渠道。而南方基金旗下的理财30天债券型基金更是将基金类型变更为收益宝货币市场基金。
2012年，由于银行30天以内产品喊停，短期理财基金问世之初受到市场热烈追捧，华安月月鑫和汇添富理财30天以182亿元和244亿元的超大首募规模吸引了行业和市场目光。然而数据显示，截至三季报数据，华安月月鑫的规模仅为10.91亿元，汇添富理财30天规模也仅为11.32亿元，相较于首募规模缩水巨大。在短期理财基金规模大幅缩水的背后，是投资者的集体出逃。统计显示，上半年共有14只短期理财基金B份额持有人不足5户，博时基金、嘉实基金旗下两只短期理财基金宣布暂停运作。
点评：
短期理财基金，其本质就是牺牲部分流动性获取流动性溢价的货币基金。在余额宝[微博]腾空出世之后，投资者已经被T+0的便捷模式“养刁了”。所以，短期理财基金作为失去流动性的货币基金，其本身难以承担现金管理工具这一重大职能。另一方面，由于主投几乎无风险的货币市场，该类产品在收益率上同样吸引力有限。近一年以来，收益率最高的短期理财基金大成月月盈B年收益率仅为6.67%，比余额宝仅高出1.66个百分点，与同期债基10.50%的平均收益率更是无法相比。
所以，对于低净值客户而言，短期理财基金与余额宝的差别不大，无非是多赚或者少赚几毛钱的选择题罢了。对于高净值客户而言，可以通过投资顾问或者本身判断，了解到预期收益率更高的理财产品，自然也看不上既不能即时到帐、收益率又不高的短期理财基金。而且，该类产品的收益波动性和不确定性，也打击了银行间短期理财产品投资者转战基金的积极性。因此，短期理财基金迅速跌下神坛，陷入到如今的鸡肋境地。
对于短期理财基金未来可能出现的演变模式，我们认为有以下几种可能：第一、转型为货基或者债基，如前万家14天理财基金转型为万家日日薪、前国泰6个月短期理财转型为国泰创利债基。第二、基金清盘。迷你型短期理财基金既不盈利，成本又高，学习汇添富28天或许是出路之一。第三、努力降低波动率，尽量将产品的预期收益率做成约定收益率，但这需要资金和业绩的沉淀。所以，可以发现，规模较大的短期理财基金多数为银行背景，如工银、建信、农银，其余基金公司难以分到一杯羹。
今年下半年以来，A股出现了强大的赚钱效应，而且“中国式量宽”下利率中枢下行的趋势基本确认。所以，如果仅从大类资产配置的角度来说，具备货基属性的短期理财目前并非理想投资标的。但对于一部分有特殊需求的投资者来说，可以选择规模较大、固收团队优秀、历史业绩不错的产品，如工银60天、工银7天和南方14天等。不过，从长期来看，如果不出现颠覆性的改变，在卖方和买方都没有热情的背景下，不排除短期理财基金这一产品淡出公募历史舞台的可能。
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