在历经多年磨合后，神华耗资巨大的煤制油项目终于发出了商业化运行的信号，但在其背后，技术、资源等问题还有太多的不确定性。
【资本论财经网综合】内蒙古鄂尔多斯伊金霍洛旗马家塔，一座崭新的加油站已近完工。
在这个加油站的身后，一片庞大的工业基地，正是神华首个煤制油基地项目所在地。
数年之前，这里还是一片荒芜。而现在，随着一架架巨大的装置拔地而起，一批批的工人、技术员向这里汇集，周边已经越来越热闹。
“很快就会正式对外营业，这是神华第一个自有加油站，目标主要针对鄂尔多斯市及神木县过往车辆。” 5月30日，神华鄂尔多斯煤制油分公司一位人士对记者说。
自2008年底实现了煤制油直接液化工艺全流程打通之后，沉寂已久的中国神华煤制油近期开始动作不断。
5月16日，神华西北油化品销售有限公司在包头正式成立。而在一周之后，中国神华宣布，将把煤制油业务吸收进入上市公司。
种种迹象表明，神华已经准备好要将其苦心耕耘近十年的煤制油业务推向商业化。
神华试水终端
“目前自建加油站还属于试水阶段。”神华人士对记者说，由于产量不大，目前鄂尔多斯煤制油出产的油品主要销售范围还只限于内蒙古。
事实上，早在2010年8月，神华集团就已经获得油品零售许可证，允许其出售来自位于内蒙古煤制油项目生产的成品油。
不过，神华并未急于铺开自有销售渠道。
“作为示范项目，前两年的重心必须放在技术改进、稳定生产方面，销售不是重点。”上述人士说，终端销售神华没有直接经验，需要“摸着石头，一步一步走”。
神华鄂尔多斯煤制油项目是全世界第一套煤直接液化试生产线，项目于2002年9月得到原国家计委正式批准，2004年开工建设，2008年底正式投产。
来自中国神华公布的信息显示，去年全年，神华煤制油产量为79万吨，按年100万吨的设计产能，开工率接近80%。
这些直接液化煤制油产品除一部分供厂区的机械、车辆自用，其余部分被批发给中石油、中石化等终端销售商。
而现在，随着产品逐步稳定，将势力扩展到加油站已成为神华煤制油商业化的既定目标，由此神华煤制油项目将形成包括生产、批发、销售的完整产业链。
“未来神华可能会先在内蒙古附近建设一批加油站，然后再逐渐向周边地区扩张。”一位业内人士分析说，目前内蒙古地区油品市场主要是中石油的势力范围，竞争相对较弱。
从经济成本来说，相对东部经济发达地区投资一个加油站动辄上千万甚至超亿元，神华在内蒙古兴建加油站的投资成本要低得多，不过从时间成本来说，要想在黄金位置新建一个加油站则并非短时间内可以实现。
“神华筹建第一个加油站用了一年多时间。”上述神华人士说，这主要是因为就在煤制油工厂旁边，属于神华自己的地盘。如果是在外部，从规划、审批，到出让土地，再到建设，至少要2-3年时间。
当然，神华也可以选择对外收购当地民营加油站。但这也并非易事。
“与自建相比，收购虽然节约时间，但价格要高很多，而且谈判过程也未必顺利。”一位曾参与中海油收购谈判的中间人士说。
2007年末，中海油宣布从上游油气业务向下游油品销售业务进军， 2010年前建立1000座加油站。这个被称为“两洲一湾”的终端扩张计划，其战略重点就是在长三角、珠三角及环渤海湾三个经济发达地区，以收购为主，自建为辅扩张零售终端。
然而，中海油的收购计划困难重重，虽然前期声势浩大，但最后大多不了了之，至2010年，只完成原定计划的不到一半。
“民营加油站老板对于出售并不积极，往往抛出极高的价格，即使是财大气粗的央企也难以接受。”上述人士说。
不得已之下，中海油只能改变激进策略，大量选择与民营加油站联营的方式，逐步渗透。
在该人士看来，神华在短期内大规模扩张自有零售网络并不现实，向中海油学习与民营加油站联营则是更为务实的选择。“毕竟目前产量按满负荷运转也只有每年100万吨。”
神华人士也坦承，目前神华建设加油站的最大意义在于“积累经验”，为将来做准备。
按照神华的计划，鄂尔多斯直接煤制油项目一期还将建设2条108万吨/年生产线，二期再建2条108万吨/年生产线，最终形成规模540万吨/年的规模。此外，宁夏400万吨间接液化项目的开工也在积极争取之中。
也就是说，如果这两大项目均顺利完成后，神华将具备年产900万吨的产能。
按照一个中型加油站年售油量0.8万吨至1.2万吨的水平计算，约可供应将近千个加油站，神华自建终端的规模效应方可显现。
盈利前景
在华泰联合证券一位分析师看来，神华煤制油2008 年首次出油，到2010 年仍处于亏损状态。而此次被收购进入上市公司，说明“神华集团对煤直接液化的盈利能力已经具有信心。”
中国神华总裁凌文曾对外表示，无论是收购母公司资产，还是海外并购，内部投资收益率必须达到10%以上。
中国神华公布的信息显示，其此次启动收购的两项母公司资产——中国神华煤制油化工有限公司以及陕西神延煤炭有限责任公司，占公司合并财务报表下归属于中国神华公司股东权益的比率低于7%（156亿元）；对应的2011年度归属于中国神华母公司所有者的净利润，合计占中国神华公司合并财务报表下归属于公司股东的净利润的比率低于4%（18亿元）。
这其中，注册资本为146亿的神华煤制油化工公司旗下主要包括鄂尔多斯煤制油分公司108 万吨/年直接液化煤制油项目，以及包头煤化工分公司60万吨/年煤制烯烃两大业务板块，去年全年利润为13.7亿。
然而，神华煤化工公司目前利润来源主要为煤化工产品，投资占大头的煤制油利润贡献目前不足30%。
中讯化工信息研究院总编崔军介绍，2011年神华煤制油化工公司仅聚烯烃产品全年累计生产量达到50万吨，实现利润9.7亿元。而煤制油实现利润约4亿元。
对于煤制油是否具有大规模推广前景，多年来外界争议的声音始终不断。其中一个焦点就是煤制油是否具有长期经济性价值。
目前国际上除南非曾因禁运而大规模商业性开发煤制油项目外，美、德、日等国虽纷纷投巨资研究煤制油项目，建设试验工程，但都没有真正投入商业运行。对于经济性的考量，是其中最主要的原因。
国际油价通常是判断煤制油是否具有经济性最重要的比价因素。
然而，近几年来，国际油价多番剧烈波动。从2008年高峰时期的140美元，到几个月后跌破50美元， 此后又攀升至110美元上方，然后又下坠到80美元的附近。
不稳定的油价，也使得神华煤制油的盈利前景忽明忽暗。
去年，神华集团现任掌舵人张玉
卓曾表示，按目前的运行状况，神华煤制油的盈利平衡点为国际油价60美元附近。也就是说，只要国际油价在60美元之上，神华的煤制油项目就有利润空间。
在中国化工网行业分析师李倩看来，国际油价下跌，神华煤制油的优势已不如以前明显，但“神华有自己的煤矿，原料成本会相对降低一部分”。
而值得注意的是，目前对于神华煤制油项目的盈利评估，是建立在坑口价格水平之上，而不是采用市场动态价格水平。
“这几年煤炭价格翻了一倍，神华将自产煤炭以内部价卖给煤制油分公司，这样的结算方式并不能完全反应煤制油项目的真实盈利状况。”在一位一直关注煤制油的企业家看来，以原材料市场价来评估神华的煤制油项目，才能得出更为实际的盈利数据。
国家发改委能源研究所高级顾问周凤起曾算过一笔账，当煤炭价格达到1000元/吨时，煤制油成本价将达10000元/吨，折算成原油价格将在120美元/桶左右。
此外，目前国际上越来越普及的碳排放交易，也将影响神华煤制油的盈利前景。
据专业人士预测，如果国际碳排放交易价从当前的10美元/吨提高到50美元/吨，煤制油的成本将提升30%以上。
技术与资源掣肘
“我们目前最关注的还是技术的稳定性，实现出油不难，难的是在大规模商业运作中实现稳定出油。”神华集团内部人士对记者说。
设备和技术的稳定，同样直接关系着煤制油项目的成本和利润。据本报记者了解，煤制油生产线一旦投入大规模商业化运作，如果发生运行故障造成停车一次，就会造成少则千万多则上亿元的损失。
神华提供的信息显示，神华直接液化第十周期开车运行于2011 年9 月10 日，连续稳定运行4441 小时，装置平均负荷达88.97%。与前几次运行周期相比，稳定性有所增强。
“经过两年的运转，设备磨损，以及加热炉结焦、煤制氢差压大这些问题有一定的改善，但依然没有全部得以解决。”一位曾到神华煤制油基地参观的业内专家说。
目前全球范围，南非沙索（Sasol）公司是唯一将煤制油技术进行大规模商用的企业。而沙索为煤间接液化技术的成熟付出了几十年的代价。神华作为全球第一个煤直接液化项目，所碰到的困境不比煤间接液化项目少。
追溯起来，加上在上海的小规模试验，神华的直接煤制油技术在机器上已经运转了超过7年。
2004年12月16日至17日，神华煤制油项目在上海第一次投煤试运转，24小时后便停机。
在经过一番改造升级后，2005年10月29日进行了第二次投煤试验，十几个小时后，产出柴油29吨，这也是神华煤制油项目的第一次完整运行。
2006年9月5日至2007年1月20日，神华进行了为期138天的第三次投煤试运行，实际油收率超过56%，初步达到设计效果。
2007年底，神华100万吨直接液化煤制油示范项目在鄂尔多斯正式建成。
2008年4月29日，神华的煤制油项目开车试运行，在50%的低负荷运行状况下，不到7个小时就发生故障。
此后的5月5日，在排除部分设备缺陷和调整工艺之后，二次开车虽然成功运行了100小时左右，生产出了煤制油生产中极其重要的氢气，但同时也出现了平衡阀和蒸汽阀异常的问题。
此外，在几次开车试运行中，还曾出现过备煤漏斗煤粉输送泄漏等问题。
“这两年主要是不断调试设备和工艺，去年实际开工率在80%左右。”神华煤制油分公司人士对记者说，与厂家协商对设备进行改进也仍在不断磨合中。
在神华人士看来，除技术问题之外，水资源的问题，已成为影响神华煤制油大规模商业化最大的掣肘。
在内蒙古、宁夏等富煤地区，随着工业化的大步迈进，水资源紧缺的矛盾已日益突出，而煤制油需要大量水源。
“现在向上面要项目、要资金都不难，要水才是最难的。”内蒙古水利厅水资源管理处一位官员坦言。
“如果水资源的问题不解决，神华的煤制油就无法大规模铺开，这是我们最担心的。”神华人士说。
