焦煤期货获批成为3月13日煤炭板块逆势上涨的推手。

    3.12日，中国证监会发布《关于大连商品交易所上市焦煤期货的批复》，同意大商所上市焦煤期货等事宜，交易所可以根据市场状况及各项准备工作的进展情况确定具体挂牌时间。

    此后一日，A股市场煤炭股出现逆势上涨行情。

    当日煤炭石油板块上涨0.09%，在大智慧全部32个行业中排名第3。其中煤炭股更是领涨，阳泉煤业（600348.SH）上涨1.62%，靖远煤电（000552.SZ）上涨1.03%，昊华能源（601010.SH）上涨0.89%。以焦煤为主的上市公司中，西山煤电（000983.SZ）上涨0.82%，潞安环能（601699.SH）上涨0.71%。

    “焦煤期货上市的刺激有限，焦煤相关的个股并没有相对其他煤炭股明显的超额收益。今天煤炭表现较好，主要是由于煤炭今年以来基本上是弱于大市的，现在随着开工旺季的到来，合同煤价格谈判也接近尾声，再加上大秦线检修，煤炭股价格将有一个估值修复的过程。”上海一家券商的研究员向记者表示。

    焦煤期货获批

    焦煤期货获批，对于“煤-焦-钢”产业链将产生重要影响。

    根据大商所此前公布的焦煤合约设计方案征求意见稿，焦煤合约交易单位为每手60吨，最小变动价位是每吨1元，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金为合约价值的5%，合约交易月份为1到12月，最后交易日和交割日分别为合约月份第10个交易日和最后交易日后第3个交易日，交割方式为实物交割。

    煤炭按照用途大体可分为动力煤和炼焦煤，动力煤主要用于发电和取暖，炼焦煤主要用于生产焦炭等煤化工领域。在炼焦煤各品种中，焦煤对焦炭生产具有不可替代性，价格具有代表性，是炼焦煤价格的风向标，国际国内炼焦煤贸易最关注的是焦煤价格。

    但政策利好之下，焦煤现货市场价格却呈现松动迹象。

    万达期货认为，随着两会结束，国内焦煤价格出现普降将成为大概率事件。“大矿价格暂时未变动。民企和地方企业预计两会之后，将陆续开工。”

    但A股市场上，煤炭股的行情或将延续。

    中银国际在其报告中表示，保增长将是今年政府工作的重点，“我们看好今年基建投资，这将是保增长最重要的手段，焦煤需求有望在3月底旺季到来后逐渐显现。建议逐渐关注阶段性行情的机会。”

    在这一背景下，中银国际将港股煤炭板块评级由减持上调为中立，维持A股中立的评级。

    焦煤高库存之危

    在动力煤方面，市场对其价格上涨存在预期。

    根据此前媒体报道，神华集团与大唐集团已就2013年电煤合同价格达成协议，签约价为622元/吨，这一方案比较接近神华提出的定价方案。

    中银国际在其报告中表示，预计电力企业会在3月与煤炭企业谈下合同煤价格，4月大秦线检修会对电力企业不利。这样4月后电力企业对煤炭企业的压力会变小。如果价格可以有上涨，对板块现有压力的释放是比较有利的。

    但对于焦煤来说，其前景难言乐观。

    目前钢材、炼焦煤市场出现“三高”，即高产量、高库存、高预期。这很大程度上是中间商对“城镇化”的预期良好，纷纷囤货以应对开工旺季的到来，目前，钢材中间商库存量已经超过1000万吨。

    正是在这一刺激下，目前粗钢日产量超过200万吨，同比增加5%。由于煤价的涨幅滞后，焦厂盈利好转，进一步推动了其开工率的提升。

    但随着中间商库存触顶，钢厂的煤炭库存量也开始达到高点，煤价几次上调，焦厂库存压力加大，煤价上涨动力减弱，高库存所推动的“堰塞湖”已经形成。

    东兴证券在其报告中表示，如果二季度的开工不达预期，则钢价下跌，钢厂、焦厂将面临漫长的去库存化进程，即使煤炭没有新的供给增量，消化如此大的库存压力也需要一个漫长的过程。

    同时，市场预期也有落空的风险。

    目前，市场普遍预计煤炭上市公司2013年的煤价将上涨100-200元/吨，目前已经上涨100元/吨左右。“如果开工不达预期，则将出现煤价下跌和预期下调的双杀情况。”东兴证券表示。