“实体产业原本也没想过跟着房地产走，但是四万亿政策出台后，公司这几年把宝押在了房地产上，现在房地产行业稍有危险，实体产业随时会被拖累。”广州一家企业资本运营部负责人王聪告诉记者。

“已经上马的项目遭遇资金困难，只好借助更高成本的资金支持，项目的利润空间继续收窄，可能会出现危机。”王聪坦言，这些过往的担忧，如今已变为现实。

王聪所在企业的处境并非个案。北京一家大型房地产融资代理公司管理人士赵志称，他的很多客户也遇到了类似情况，“中小房企虽然困境各不相同，但资金断流风险是他们目前要面对的一道坎。”

中小房企“失血”

赵志向记者表示，不少中小民营企业在前几年“四万亿”政策刺激下，纷纷投资房地产，但令这些扎堆投资地产项目的企业始料不及的是，随着信贷等融资渠道的收紧以及楼市趋冷，他们发现自己被套住了。

一位银行人士分析，抽贷、停贷、压贷是银行应对上级加强风险管理任务的必然选择，这将截断很多房企从银行得到的资金“输血”渠道。

“中小企业从银行贷款其实一直都比较难，所以他们的‘冬天’远未结束。目前房地产贷款的调整，对非实力雄厚的国有背景房企或涉房综合型企业打击更大。现在他们想获得贷款不像以前那么容易。”赵志说。

经济学家吴敬琏公开表示，2009年推出的四万亿投资主要给了国企，而且主要是央企，但央企不知该怎么办，只能纷纷成立房地产公司。

江苏一家国有资本背景房企在西安（楼盘）项目的管理人士张锐认为，吴敬琏的这些说法在他所在的公司有不少的体现。

他表示，公司以往的利润增长点一直依靠传统的实体经济，2008年金融危机爆发，实体经济的发展明显放缓，公司的债务逐步增加，遭受极大的盈亏考验。正当公司领导层为此苦恼时，“四万亿”刺激政策适时出台了，随后，银行信贷激增、货币供应量快速上升、资产价格特别是大城市房价飙升。

张锐称，他所在的公司原本有一些房地产投资项目，不过并不多，公司由于是国有背景，因此在银行贷款方面有足够的优势。于是，公司选择扩大原有房地产项目的规模。

“一段时间后，房价、地价都涨起来，公司整体利润、资产值一下子提高了。”他说。

“那时，做实业的公司都意识到，其他行业不容易赚快钱，大部分企业都开始调整策略，纷纷涉足房地产领域。”张锐告诉记者。

如今，楼市陷入低迷，贷款进一步收紧，包括张锐在内的多位人士均表示，前几年大举进军房地产，目前已成为制约企业后续发展的“陷阱”。

相比国企，民营中小房企的处境更为艰难。

据媒体报道，“四万亿”开闸后，不少长三角地区的民营公司通过抵押物高评估获得银行贷款，但这笔钱并未用于实业，而是用于地产投资。这导致了2009年以来长三角地区的房价高涨以及产业空心化。现在高房价无以为继，炒房模式的破灭令企业资金杠杆失灵，出现偿付危机，因担保链危机又让大量企业卷入倒闭风波。

实际上，这种情况并不局限于长三角地区。据本报记者不完全统计，仅今年3月以来，被曝光的中小房企资金链断裂的案例就有10余起，涉及浙江、江苏、安徽、湖北、海南（楼盘）等多个省份。业内人士表示，下半年房企资金链断裂的现象将会更为频繁地发生。

“目前看来，2014年房企的融资渠道仍然非常窄，银行信贷、信托基金等方式会越收越紧。大型开发商还可以通过降价卖房来回笼资金，但对于中小房企而言，除了借高利贷，就只能卖项目、卖股权。”上海（楼盘）易居房地产研究院综合研究部严跃进说。

土地供应严重过剩

“只要有投资，地方政府都会尽可能放开土地审批，拉拢投资项目。”王聪指出，近几年三四线城市的新增投资越来越多，新盘不断入市，部分城市的市场供应严重过剩，“现在，谁都担心自己是最后的接棒者。”

王聪所在的公司所进驻的一些三线城市，地方政府目前已不敢再大规模投资，规划中的产业园、工业基地等项目进程都在放缓，而早前大举进军投资的房企都希望借助产业拉动房地产需求。“如今看来，供过于求的市场面难以逆转，房企的压力很大。”王聪说。

事实上，这是不少房企面临的共同难题。

2009年刺激政策出台后，投资项目需要大量的用地，在用地审批上，国土部从2010年开始准许“简化审批程序”，对地方投资用地给予适当放宽，比如今后两年用地重点保证中央投资项目、扩大先行用地范围、各地优先确保保障房用地项目等。执行中央投资项目用地时，国土部要求要尽量选择废旧厂房、破产国有企业土地。

广东省发改委一位人士向记者透露，这些项目所用土地在地方执行过程中发生变化，地方在拉拢中央投资项目时，会以加大房地产投资作为增强吸引力的筹码，而进驻的企业都想借此分一杯羹。

“我在协助企业进军三线城市时，发现地方政府层出不穷地规划各种产业园、城市新区等，大型房企进驻也成为官员向中小房企招商引资的筹码，这些地方政府都以放开土地供应来吸引招商，土地出让过剩的后遗症由此产生。”赵志称。