对于出让国泰君安股权的目的，ST福日表示是为了筹集资金发展主营。但实际上，ST福日主营持续亏损，看不出扭转颓势的迹象。

 

　　【资本论财经网综合】大型券商股、处于上市途中、转让价9.4元/股、不到16倍市盈率——当ST福日（600203，收盘价5.14元）以这些条件公开挂牌转让500万股国泰君安股权时，却被告知只有实际控制人福建省电子信息（集团）有限责任公司（以下简称福建信息集团）一名意向受让者，且以底价9.4元/股投标中标。这引起股民的不满。

 

　　记者发现，这已经是ST福日第二次甩卖国泰君安的股权。2010年中期，ST福日就以13.58元/股的价格将国泰君安部分股权出售给了福建信息集团。而如今，两年过去了，距离国泰君安上市越来越近，价格却越来越低了。

 

　　对于出让国泰君安股权的目的，ST福日表示是为了筹集资金发展主营。但实际上，ST福日主营持续亏损，看不出扭转颓势的迹象。而就是在主营亏损近1亿元的情况下，ST福日的高管们却安享年年涨工资。因此，这更加深了股民对实际控制人漠视小股东利益的质疑。

 

　　转让价越卖越低

 

　　记者注意到，这并不是福建信息集团第一次受让ST福日持有的国泰君安股权。

 

　　2010年10月，ST福日公告称出让国泰君安1116万股股份，当时评估机构给出的评估值为14055万元，折合12.59元/股。随后，福建国资委批准以13元/股的底价将上述股权挂牌公开拍卖。最终，福建信息集团以15158万元的价格受让了ST福日持有的国泰君安1116万股，折合13.58元/股。

 

　　根据ST福日当时的公告，2010年上半年，国泰君安实现净利润约14亿元，根据47亿股的总股本计算，2010年上半年的每股收益为0.3元。也就是说，假设2010年上下半年利润保持稳定，国泰君安2010年每股收益达到0.6元的话，13.58元的转让价格对应的市盈率为22.63倍。但实际结果却是，2010全年国泰君安的净利润实际高达40.678亿元，每股收益0.87元。以此计算，13.58元的转让价对应的市盈率降至15.61倍。

 

　　2012年中期，ST福日转让国泰君安股权的价格为9.4元/股，对应市盈率15.67倍。值得注意的是，去年8月，上海航天汽车机电转让500万股国泰君安股权，转让价15.7元左右，比9.4元高出67％。

 

　　“两年过去了，距离国泰君安上市越来越近，但股权价格却越卖越便宜，这显然有悖常理。”上述分析人士如是说。

 

　　“即使不是越卖越便宜，也是一年多来转让价格（市盈率）不变，这符合常理吗？”昨日，一位持有ST福日的股民愤愤不平地告诉《每日经济新闻》记者。在他看来，若能熬到上市，ST福日减持国泰君安的价格会高得多。目前，ST福日把即将到口的“肥肉”送给实际控制人，有损小股东利益。

 

　　记者发现，在A股券商股中，市盈率最低的是宏源证券，为21.04，其他券商市盈率普遍在30～60倍之间。假定国泰君安利润保持稳定，且定价与其他券商一致，上市后国泰君安的股价将比ST福日的转让价高出1倍。

 

　　股民质疑福日“被掏空”

 

　　“就那么一点优质的金融资产，如今都卖给了大股东，难道就没有别的资金愿意接盘吗？难道非要变卖资产度日吗？”面对ST福日“低价”甩卖国泰君的股权，昨日，不少股民在股吧中大发牢骚。

 

　　记者注意到，作为福建国资委旗下的上市公司，ST福日近年来产值跨越式发展，2009年～2011年的营业收入分别达到9.84亿元、13.4亿元、21.14亿元。但是，公司的主营却是持续亏损。2009年福日扣除非经常性损益后的净利润为-17807万元，2010年扣除非经常性损益后的净利润为-7785.9万元。

 

　　面对主营亏损的局面，ST福日除了辞退员工以外，能够做的便是变卖资产。2010年以来，ST福日除了两次挂牌转让国泰君安的股份以外，还变卖了华映光电的股权，出售了福日置业的股权。这其中，福日置业100%股权也是卖给了实际控制人福建信息集团；而华映光电是在经历了前几年大幅亏损，2010年开始扭亏为盈的情况下，被转让了出去。

 

　　在疯狂出售资产的背景下，2011年，ST福日凭借股权转让收益17322.6万元将扭亏，并得以将股票简称从“*ST福日”变更为“ST福日”。实际上，ST福日2011年扣除非经常性损益后的净利润为-9985万元。

 

　　“不变卖资产净利润就没法扭亏，公司就要面临退市，所以股民也希望资产能卖个好价钱。但是，低价甩卖就是坑害我们小股东的利益。”有股民如此分析道。虽然公司公告表示，除了实际控制人以外，没有其他方参与国泰君安股权的竞拍。但福建信息集团出此低价收购国泰君安股权，无异于“趁火打劫”。

 

　　重扩张轻盈亏？

 

　　此外，让小股东不满的还有，ST福日只顾做大企业，而不管经营是亏是盈。

 

　　在2011年年报董事会报告中，董事会在谈及“公司未来发展战略及规划”时表示要“大力发展LED产业，做大产业规模”、“继续寻找符合公司产业发展方向的合资、合作以及并购机会”、“发展家电和电子通讯类产业”，这些均属于外延式扩张，与近年来ST福日主营收入持续快速增长相吻合。

 

　　然而，有细心的股民也发现，在年报董事会报告中，公司对如何摆脱主营业务持续亏损，如何扭亏为盈几乎没有提及。

 

　　对于本次转让国泰君安股权，ST福日表示，“变现的资金将主要用于发展公司主业，从而有利于提升公司2012年度的经营业绩，增强公司的发展后劲。”

 

　　然而数据显示，2011年ST福日的的三大主营电子整机类产品、电子元器件、进出口贸易的营业利润率分别只有0.62%、-1.69%、1.65%，要么亏损，要么微利，且都较2010年有所下降。

 

　　“亏得这么严重，还盲目扩产。福日电子到底如何保护小股东利益的呢？”上述持有ST福日的股民表示。该股民发现，对于ST福日的管理层来说，其收入似乎只与公司产值和规模有关，即使在公司主营年年亏损的情况下，公司管理层仍在涨工资。

 

　　2010年，ST福日主营亏损近8000万；2011年，ST福日主营巨亏近1亿元。在此背景下，现任董事长卞志航从ST福日领取的报酬总额，2009年～2011年依次为21.94万元、23.48万元、26.24万元，薪酬年复合增长率10%左右；现任总裁温春旺从ST福日领取的报酬总额2010年为18.43万元，2011年升至19.89万元，涨幅8%。

 

　　昨日，《每日经济新闻》记者想就上述问题采访ST福日，但反复拨打ST福日公布的董秘许政声的座机号码，电话却始终无人接听。