• 您好!欢迎来到资本论财经网!
  • 用户名:
  • 密码:
  • 注册账号
资本论财经网 > 互联网金融 > 华天酒店造城疾进 复制售后租回藏猫腻
华天酒店造城疾进 复制售后租回藏猫腻
http://www.zibenlun.cn 日期:2013-04-25 09:25:31 作者:21世纪经济报道 来源:21世纪经济报道

尽管盈利连年下滑,华天酒店(000428.SZ)——A股唯一拥有6家自营五星级酒店的上市公司——却频频涉房“重资产”疾进,丝毫没有放慢扩张步伐的迹象。

4月20日华天酒店公告称,公司控股子公司华天投资有限公司(下称华天投资)拟与娄底城建投公司合资开发娄底华天城项目,这也是公司继宁乡灰汤华天城、张家界华天城、永州华天城之后的又一个酒店地产项目。

但受房地产拖累,2010年-2012年,华天酒店净利润分别为1.36亿元、1.23亿元、1.02亿元,业绩连年下滑,且下滑幅度逐年扩大。

而为了缓解资金困境和扮靓财报,华天酒店近年开始对潇湘华天大酒店、益阳华天大酒店等部分自营酒店房产进行售后租回,并约定数年后由大股东华天集团等关联方原价强制回购,这种类似融资租赁的资产运作,尽管能将相关资产提前变现,却难避利润操控和向关联方输送利益之嫌。

“华天城”遍地开花

华天酒店披露,华天酒店将为华天投资提供1750万元财务资助,以作后者设立娄底华天城项目公司之用。

此前,公司已经先后投资灰汤华天城、张家界华天城、邵阳华天城,永州华天城也已经启动。

“娄底华天城项目为什么要拉上娄底城建投?因为它仍然是沿袭低价拿地的非市场化路径,少不了当地政府的帮助。”分析人士直指,娄底华天城项目采用华天酒店惯常的“酒店+地产+商业”模式,其依赖的是华天酒店大股东华天集团的政府背景以及政商人脉。

“类似华天城这样遍地开花的重资产项目,走的都是高端酒店和地产路线,在目前地产调控和限制三公消费的大背景下,只会带给华天酒店越来越重的债务负担。”中信建投湖南总部研究总监刘亚辉直言。

财报显示,2011年、2012年、2013年1-3月,华天酒店的资产负债率分别为67.13%、73.18%、75.92%,资产负债率逐年大幅攀升。

尽管项目遍地开花,但华天酒店2012年经营活动产生的现金流量净额为4.02亿元,同比减少15.9%。每股现金流量为-0.18元,同比大降218%。

如公司投资数年、总投资40亿元的灰汤华天城,2012年仅实现酒店和地产收入7732万元,项目公司当年亏损141万元。

资产售后租回“猫腻”

频频重资产“跑马圈地”,华天酒店旗下相关项目资金渴求日益加剧,上市公司不得不为这些子公司频频担保或提供财务资助。

2012年4月、10月,华天酒店分别为张家界华天城、灰汤华天城提供9010万元、7000万元财务资助。此外,公司先后为潇湘华天、紫东阁华天等子公司的贷款进行担保。华天酒店还在去年谋划定向增发,拟募资15.5亿元满足张家界华天城和灰汤华天城的资金需求。

常规融资手段之外,华天酒店还祭出售后租回等财务创新手段。

早在2007年4月,华天酒店即对旗下湖南国际金融大厦(现潇湘华天)和益阳华天总计约40000㎡产权式酒店进行售后租回:房产销售的同时由华天酒店租回,并由公司向业主每年支付租金,同时约定,在产权式酒店售出后的第十年或者第十二年,由回购方原价强制回购。

仅在2007年上半年,通过这种售后租回经营,潇湘华天和益阳华天分别实现销售收入2.56亿元、6713万元,产生递延收益9956万元,相当于为2007年后的5年里每年预留近2000万元的递延利润。

尝到甜头后,2012年5月,华天酒店又将潇湘华天的3万㎡酒店公寓进行售后租回,并计划在潇湘华天试点成功后,再将这一模式复制到华天酒店现有的经营性固定资产中去。

刘亚辉表示,售后租回的返租金额、回报率等都是依据目前市场状况作出的静态估算,并不能完整反映这些资产的未来变化,“因此,就华天酒店来讲,很难摆脱通过售后租回提前结利,进行利润操纵的嫌疑。”此外,由于售后租回附带强制回购条款,这些产权式酒店10年后将由华天集团、华天酒店管理公司等关联方原价回购,而10年后这些房产增值几无悬念,本应属于上市公司全体股东的预期增值收益,或将被大股东等关联方独享。

【免责声明】本文《华天酒店造城疾进 复制售后租回藏猫腻》仅代表作者个人观点,与资本论财经网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对《华天酒店造城疾进 复制售后租回藏猫腻》以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑,请直接点击《稿件修改申请表》表格填写修改内容(所有选项均为必填),本网将迅速给您回应并做处理。
网友评论>华天酒店造城疾进 复制售后租回藏猫腻

所有评论仅代表网友意见,资本论财经网保持中立

更多资本论•独家

酷派:致力创新 拥抱AI

酷派:致力创新 拥抱AI

(文章来源于《中国知识产权报》作者 冯飞) 访酷派

江苏省长石泰峰莅临江苏瑞丰

江苏省长石泰峰莅临江苏瑞丰视察指导

江苏省长石泰峰莅临江苏瑞丰视察指导充分肯定创业

梅楚安被聘为南昌理工学院客

梅楚安被聘为南昌理工学院客座教授

9月7日,中国毛体书法艺术委员会主席,北京华夏邦交

教师杨家斌:学高为师 身正

教师杨家斌:学高为师 身正为范

图为湖北省安陆市赵棚镇杨兴小学教师杨家斌(左一

唐山 爱在天地间 关爱崔雅薇

唐山 爱在天地间 关爱崔雅薇

关爱患白血病的最美女教师崔雅薇大型义演活动在唐