5月30日，天桥起重继续大涨7.11%。当天，机构通过大宗交易吃进了280万股，成本价为6.2元，合计金额1736万元，成本价较天桥起重的当天收盘价折价19% 。

 

　　【资本论财经网综合】上市来一直鲜有表现的天桥起重(002523.SZ)本周却异军突起，一周上涨幅度达到了23.9%，报收于7.05元。究其原因，造成天桥起重大涨原因主要有三点：其一是湖南“十二五”期间将投资4.2万亿的刺激；其次是机械板块个股的超跌；最后是机构和游资借利好联手做多。

 

　　中期业绩预亏

 

　　天桥起重在2010年12月登陆A股，公司产品是属于桥架型起重设备范畴，主要包括通用桥式起重机、通用门式起重机和冶金起重机等。方正证券分析师李俭俭认为，目前，国内门、桥式起重机市场已形成了四个层次的竞争格局：第一层次，专注于大吨位起重机械的太原重工(600169.SH)、大连重工(002204.SZ)等行业龙头；第二层次是以天桥起重为代表的6~8家重点骨干企业；第三层次是10~15家中型企业；第四层次是其他众多小企业。行业前10位企业的收入占比超过50%，市场份额主要集中在第一层次和第二层次。

 

　　天桥起重自成立以来，一直专注于中型冶金专用起重设备的研制和销售，与太原重工、大连重工等行业龙头展开错位竞争。而在第二层次中，天桥起重凭借多年专注于冶金专用起重设备的研制经验，在此细分市场竞争优势明显。

 

　　虽然在细分市场拥有竞争优势，但也不能让天桥起重的业绩在经济周期中保持持续增长。天桥起重2012年一季报披露，受当前经济形势和经营环境影响，公司预计第二季度公司产品毛利率比上年同期走低，公司净利润同比下降。2012年1~6月预计归属于上市公司股东的净利润同比下降不超过30%，而2011年1~6月，天桥起重归属于上市公司股东的净利润3638.04万元。

 

　　事实上，这已经不是天桥起重第一次业绩下降了。2011年，天桥起重实现净利润6334.37万元，较上年同期下降了13.57%，毛利率为22.68%，比上年同期下降5.06个百分点；今年一季度，天桥起重实现净利润910.72万元，较去年同期下降24.6%。天桥起重在2011年年报中称，造成2011年亏损的主要原因包括，由于政策紧缩，起重机下游行业银根普遍吃紧，使得全国在建项目的建设进度受到较大影响，工程验收普遍延后，这给公司的管理增加了一定的难度，也对公司盈利造成一定影响。再加上公司原材料成本和人力成本普遍上升，产品的毛利率下降，导致利润同比有所下滑，没有完成年度计划指标。

 

　　而“雪上加霜”的是，5月22日，天桥起重结构二车间内，电焊工在对地面行车主梁进行焊接作业时，主梁突然发生胀裂事故。天桥起重称，该事件虽然没有造成人员伤亡和其他经济损失，但会影响公司的部分产品，推迟销售收入的确认，对公司今年的中期业绩有负面影响。此外，由于主梁突然发生胀裂事故车间的复产存在不确定性，如果在2012年6月30日前还不能恢复生产，公司推迟确认的中期销售收入将不超过5000万元。而在此前的5月14日，天桥起重生产的产品在安装过程中发生爆炸。

 

　　上海一家大型私募的研究员认为，连续两起事故将会影响天桥起重的生产，进而影响2012年中期甚至全年的业绩。

 

　　机构买入280万股

 

　　不过，两起事故并没有影响天桥起重的飙升。5月28日，天桥起重股价午后异军突起，并封住涨停板。当天交易所的数据显示，买卖天桥起重前五营业部的都是一些以游资为主的营业部席位。吃进前五的席位合计买入了1720万元，抛出前五的席位合计卖出了892万元，抛售资金大约为吃进资金的50%。

 

　　5月29日，天桥起重虽然早盘封于涨停板，但成交额较5月28日大幅增加。5月28日，天桥起重的成交额为5325.84万元，而29日，天桥起重的成交额达到了2.13亿元。在成交额大幅增加的同时，买卖前五席位的买卖量也明显增加，买入前五买进了5349万元，卖出前五抛售了8398万元，抛售力度明显大于吃进力度。

 

　　5月30日，天桥起重继续大涨7.11%。当天，机构通过大宗交易吃进了280万股，成本价为6.2元，合计金额1736万元，成本价较天桥起重的当天收盘价折价19%。如果从今年一季度天桥起重的前十大流通股股东的持股情况来看，5月30日吃进的机构已经坐上了第四大流通股股东的位置。

 

　　当天，除了上述机构吃进之外，其他买卖前五的席位都是营业部资金，买入其他四大营业部为海通证券长沙五一大道营业部、浙商证券金华后街营业部、长江证券郑州金水路营业部、西藏同信上海东方路营业部，合计买入了3256万元；卖出前五营业部分别为国泰君安南京溧水中大街营业部、海通证券盐城建军中路营业部、申银万国上海大连路营业部、国泰君安上海虹桥路营业部、华福证券上海宛平南路营业部，合计抛售了8553万元。

 

　　兴业证券资深分析师盛海在接受第一财经日报《财商》记者采访时候表示，从5月28日开始，天桥起重已经大涨23%以上。从交易所的数据来看，由于进入天桥起重买卖前五营业部的分布面比较广，因此买卖天桥起重的资金基本可以肯定是来自不同地方的游资。此外，由于与当天收盘价的折价率较大，5月30日在大宗交易买入280万股的机构也存在短线做差价的可能。

 

　　短期股价上涨过快

 

　　盛海认为，天桥起重近期上涨速度过快，主要是游资在炒作湖南4.2万亿投资以及国家增加基建等预期。天桥起重目前的复权价格是11.69元，其动态市盈率已经超过了30倍，市净率接近2倍，估值明显高于同是中小板公司的大连重工。大连重工目前股价为24.77元，动态市盈率不到11倍，2011年，其每股收益达到了2.12元。

 

　　不但这样，由于上市以来呈现持续调整的走势，天桥起重也很少得到机构的认可。2011年年报和2012年一季报显示，天桥起重的前十大流通股股东中，都没有机构的身影。

 

　　不过，上述私募人士也认为，随着湖南“十二五”期间4.2万亿的投资以及国家加大基建投资的增加，当天桥起重调整到位后，还是存在一定的投资价值的。