1月4日是2016年玄甲金融的第一个工作日，也是A股市场正式引入“熔断机制”后的首个交易日。沪深300指数先后触发了5%和7%的两档熔断阈值，股票现货市场和股指期货市场于当天13时33分暂停全天交易。指数熔断的同时，两市再现“千股跌停”。

　　据新浪网调查数据显示，81.9%的网友认为熔断机制不会减少市场波动。对此，玄甲金融首席分析师谢超认为，本轮下跌的主因并非熔断制度本身，而是源于三大压力：

　　1、大股东禁止减持令解除在即;

　　2、人民币汇率近期持续贬值，造成外资的不安;

　　3、去杠杆化不彻底，目前场内场外扔有大量的杠杆资金在操作。

　　1月4日的市场暴跌，不能归咎于“熔断机制”本身，它有着众多影响因素，而市场的阴谋论放大了“熔断机制”负面影响。

　　中国施行“熔断机制”真的有用吗?

　　说到“熔断机制”，就有必要提一下它的产生背景。“熔断机制”的诞生可追溯至1987年10月19日的全球股市暴跌事件，当天也被称作“黑色星期一”。纽约股票市场爆发了史上最大的一次崩盘事件，道琼斯工业指数一天之内重挫 508.32点，跌幅达22.61%，由于当时没有熔断机制和涨跌幅限，不少百万富翁一夜之间沦为贫民。

　　自从美国施行“熔断机制”后也再没有爆发过大规模的股灾，可见在海外成熟资本市场，“熔断机制”确实可以在很大程度上降低市场的过度波动。没有任何一个资本市场以在交易日提前结束交易为目的，“熔断机制”是出于对中小投资者的保护，在长期看来，该制度还是有着积极意义的。

　　中国资本市场有着它独特的市场形态和市场结构，熔断制度可能需要在顶层设计方面做出更多的本土优化和调整，不过说到底还是需要通过市场来进行检验。美国也经过了数十年的发展才慢慢探索出一套能够与当地资本市场相融合的“熔断机制”，而在中国，伴随着金融改革和金融创新，“熔断机制”很有可能在以后成为保护投资者的一个重要工具，然而这项举措并非一蹴而就，需要考虑的问题实在太多，阀值和临停规则的设计仍需优化，这才是刚刚开始。

　　玄甲金融听到有些专家不负责任的说“熔断机制”加剧了流动性风险，但玄甲金融首席分析师却认为“熔断机制”恰恰是增加了流动性，它的唯一坏处就是它干预限制了市场，扭曲了市场的正常需求。

　　玄甲金融分析师为什么不看好“熔断机制”

　　中国A股市场目前面临的最大问题就是内幕交易和杠杆，这并非有了“熔断机制”就能够马上解决的问题，需要一个长期的过程。证监会天天在说去杠杆，然而对于杠杆资金的来源和运作，他们是无法把握的，而且目前的内幕交易惩罚过轻。然而一旦去杠杆彻底完成，“熔断机制”的保护作用就能凸显。

　　A股市场经过这些年的发展，已经形成了一种投机的风气，要是连广场大妈、95后小鲜肉入市轻松赚钱，那这样的市场还能说没有泡沫么?“熔断机制”是为了保护这些投机者么?答案是否定的。今年人民银行给了证金公司无上限的流动性支持来救市，但这终究不是根治的办法。唯一的办法就是让投资回归理性，回归到“为什么要投资一家公司的股票?”这个本源上来。只要整个股市还是这样一股浮躁的投资风气，就不能期望“熔断机制”能带给你多大的保护。

　　“今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，但绝对大多数人死在明天晚上。”中国资本市场要发展，最终还是要向国际靠拢，涨跌停限制和T+1还是会放开。玄甲金融相信只有这样“熔断机制”才能成为真正保护中小投资者利益和维稳市场的有效手段。

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