近日，债券市场出现剧烈的波动，而相关的关于债券的讨论热度也明显上升。不过，有观点认为，一个正常的投资市场自然会有涨有跌，市场波动在所难免，适度挤出泡沫也许更适合市场的长期健康发展。

　　实际上，影响债券市场的主要因素包括经济基本面、通货膨胀和央行货币政策。有观点认为，此轮债市的调整，是以上多个因素共同作用的结果。在包括人民币贬值等多重因素影响下，流动性受到一定的制约。因为综合而言，市场出现上述影响债券市场的信号时，市场参与者会选择通过多种手段，包括过代持规避杠杆限制，通过国债期货做空等，对冲风险。最终反应到市场层面，就是债券市场的明显波动。然而值得注意的是，市场不会持续波动或下跌，而债市的下跌固然也不是几家机构的原因。

　　近年来，券商和一些银行的中间业务发展较快，主要是由于该业务属于表外业务，不用耗损风险资本金的低风险甚至无风险业务。在债券市场长达几年的牛市和信用风险较低的市场环境下，低风险高收入成为其主要特点。从国海证券公告来看，事件涉及债券金额不超过165亿元，信用债占比不到20%，80%以上为高安全性的国债、国开债等利率债，这部分债券由相关机构持有至到期，再考虑到持有期间每年还有票息收入以及市场转暖，最终国海证券与与会机构共担的利率债投资收益与相关资金成本之差额，或许规模不大。

　　总体来看，今年以来，围绕金融“去杠杆”，监管部门采取了很多卓有成效的措施，对于杠杆的监测和管理日趋完善，对各类金融风险的事前、事中处置能力进一步加强，各个子市场的总体“杠杆率”持续下降。在市场规范和经济因素的影响下，17年债市回暖可期。