2008年底，该公司确立了以大客户为中心的发展战略，因为战略分歧，当时公司第一大股东刘明被迫低价退出“单干”，孙成文此后成为了公司实际控制人。
【资本论财经网综合】北京浩丰创源科技股份有限公司(下称“浩丰创源”)即将冲刺创业板。《第一财经日报(微博)》记者梳理该公司的招股说明书发现，因战略分歧，公司大股东曾发生剧烈震荡；主营业务有“傍大款”的嫌疑。2008年底，该公司确立了以大客户为中心的发展战略，因为战略分歧，当时公司第一大股东刘明被迫低价退出“单干”，孙成文此后成为了公司实际控制人。另外，浩丰创源2011年的营业收入 26.09%来自中国邮政储蓄银行(下称“邮储银行”)，近日签订的八项重大销售合同有五项来自邮储银行，金额占比近八成。对此，本报昨日“浩丰创源‘傍大款’ 大股东理念分歧决裂”一文已进行了报道。
然而，这些可能仅是问题的冰山一角。本报记者还发现，浩丰创源的存货规模在短短两年间增加超过四倍，远超过其他资产的增速；此外，在一个关联租赁业务中，浩丰创源向实际控制人孙成文租赁办公楼，价格三年不变，同期北京商业地产的租赁价格暴涨，公司却称该交易“真实反映了租赁房产当时的租赁市场价格”。
业内人士指出，公司存货规模暴增的谜团待解，而公司上述关联租赁业务存在向实际控制人输送利益的嫌疑。
存货两年激增逾四倍
“存货和固定资产都是‘大箩筐’，很多东西都可以塞进去，这也是企业最容易隐藏成本的科目之一。”有注册会计师对此评价道。
资料显示，浩丰创源的存货规模从2009年底的603.2万元激增至2011年底的3199.02万元，增幅超过四倍。
浩丰创源解释称，存货金额呈现较快上升趋势，主要原因是由于大部分存货都是为项目采购的第三方产品，而大型订单合同项目持续上升，由2009年的3个上升到2011年的11个，大型订单合同项目带来的收入占总收入的比重，由2009年37.54%上升到2011年的61.06%。由于项目金额大，一般项目实施周期较长，在项目未完工之前，为项目外购的第三方产品全在存货核算，因此导致存货金额持续上升。
截至2011年12月31日，在浩丰创源五个大额未完工项目当中，出现了两个邮储银行的项目，存货金额分别为594.02万元和197.67万元，合计占五个项目金额1605.3万元的近一半。浩丰创源表示，由于项目尚未完工验收，导致存货——未完工项目大幅增加，主要包括大型客户订单合同项目持续增加；另一方面则是重大合同项目周期较长，年底未完工的项目在增加。
另外，该公司固定资产规模从2009年底的183.16万元激增到2011年底1918.75万元，激增逾九倍。对此浩丰创源解释称，主要是2011年公司为了解决关联租赁问题，新购置了办公场所。
关联租赁三年未涨价
招股书显示，浩丰创源向公司实际控制人孙成文租赁北京市海淀区蓝靛厂东路金源时代商务中心7层的物业，2009年到2011年连续三年的租赁价格都是2.70元/平方米/天。
浩丰创源表示，合同签订于2009年1月1日和2010年1月1日。2008年金融危机后，部分中小企业难以维持经营，公司物业所在地的退租商户较多，故签订合同时金源商务中心的租赁价格较低，2.7元/㎡/天符合当时情况。发行人与实际控制人签订的上述租赁协议系参考协议签署时当地同类房产的市场价格平等协商确定。保荐机构及律师经询问租赁房产所在地的物业公司、房屋中介机构，上述租金定价真实反映了租赁房产当时的市场价格。
不过，一位房地产行业分析师向记者表示，和2009年初相比，2010年初商业地产市场已经有所复苏，拟定和2009年初相同的价格让人疑惑，公司招股书中“真实反映了租赁房产当时的租赁市场价格”的说法未必妥当。而2011年北京商业地产的租金更是暴涨，仍向实际控制人低价出租物业，浩丰创源存在利益输送的可能。
2012年初，仲量联行发布的《2011年度北京房地产市场报告》显示，2011年北京甲级写字楼的租金涨幅高达41%，成为北京写字楼市场租金增长最快的一年。
浩丰创源也表示，根据生产经营需要，同时为彻底消除关联租赁对资产完整性和独立性的影响，2010年12月，浩丰创源及其子公司浩丰鼎鑫购买了位于北京市海淀区马甸东路17号7层的3处房产作为办公场所，面积合计543.34平方米。2011年10月末，该三处房产已交付使用。2011年12月29日，浩丰创源与孙成文签订《房屋租赁合同解除协议》，与孙成文之间物业租赁的关联交易已经解除。
对政府补贴依赖大
2009年到2011年三年期间浩丰创源前五大客户是完全不同的15家公司，相对大客户的“走马换灯”，浩丰创源在采购方面倒是比较集中、稳定。2011年公司向第一大供应商南京宗腾电子科技有限公司采购不含税金额达到3867.16万元，占比达到32.51%，其也是2010年公司的第一大供应商；深圳市国脉网通科技有限公司连续两年成为浩丰创源的第二大供应商，2011年采购金额达到了1759.06万元，占比14.79%。
浩丰创源表示，由于客户对营销信息化解决方案的运行稳定性要求较高，多数采购国际和国内知名厂商生产的产品，因此公司采购的产品品牌和种类较为集中。
作为软件企业，浩丰创源及其子公司在增值税、企业所得税、营业税等方面享受到了各种税收优惠。公司2011年、2010年、2009年享受到的税收优惠，分别占到了其当年利润总额的20.59%、39.26%、37.43%。其中，仅在2011年，浩丰创源享受的税收优惠就达到了918.1万元，而其当年利润总额为4458.55万元。
