曾经各大机构趋之若鹜，如今却早已门庭冷落，甚至成为保荐人讳莫如深的话题。这一切海普瑞(002399.SZ)显然始料未及，机构们也从来没有作这样坏的预期。
两年前，海普瑞以“股王”、“第一高价股”等标签初登资本市场，艳惊四座，数百家机构蜂拥而至参与网下申购。然而，从2010年5月6日以148元的天价发行，到如今的绵绵跌势，海普瑞经历了655个交易日(截至11月8日)，目前股价仅剩19.37元。
从受宠到失宠，海普瑞在机构心中经历复杂，一言难尽。曾因一举拿下海普瑞项目在证券界名噪一时的中投证券投行近日遭遇人事地震，除了公司新官上任对投行业务进行改革的因素之外，海普瑞无疑是导致其深圳投行部悲情重整的最直接因素。
有消息称，自海普瑞和另外一个项目出现问题后，中投证券深圳部4名保代先后离职，带走了差不多20个人，几乎流失了一个团队。
数据进一步显示，今年前三季度海普瑞营收同比大降35.22%，前十大流通股东中除了被动型指数基金，再也难寻觅主动的身影。
打新机构生死逃亡：22个交易日
截至2012年11月8日，在海普瑞上市后的655个交易日里，有628个交易日是破发的。而在2010年8月6日首发机构配售股份解禁后，只有22个交易日股价是高于发行价的，也就是说首发获得配售的机构只有22天的时间能够幸运逃离，这不仅需要足够果断，更需要足够的运气。
2007年前，海普瑞还是深圳一家名不见经传的制药企业，只因大名鼎鼎的高盛入股才使其部门更富有神话色彩。2010年，一纸公告“国内FDA唯一认证”更是将其推上了资本神话的巅峰，制造了“最贵新股”、“最高股价”、“机构宠儿”等话题。
海普瑞网上发行中签率为1.2475%，超额认购倍数为80倍；网下申购配售比例为1.0983%，认购倍数为91.05倍；50多亿元的超募资金，几乎是拟募集资金总额的6倍。在参与打新中，机构表现出了极高的积极性，共有211家机构提交了有效报价，合计动用打新资金达1078亿元。
“自从A股市场恢复IPO以来，已有数百只新股完成上市，而机构联手动用千亿以上资金参与新股网下配售的情况不多见，且多为申购大盘股。”高华证券医药分析师钱风奇接受记者采访时表示。
“尽管当时海普瑞的发行价定在148元这个天文数字上，但网下211家机构火拼800万股，超额认购高达91倍。这一申购热潮在中小板和创业板很少见。” 大福证券资深投顾盛望华对记者指出。
上市首日，在机构的推动下，海普瑞一度创下188元的“首日疯”，但好景不长，在上市的第四天，该股已跌破发行价，在随后的交易日里股价也再难攀上148元的高峰。
是什么让机构们对海普瑞的追捧如此热衷，不看市盈率，不看股价？
“除了王亚伟‘很少见到这样好的医药企业’的盛赞，对海普瑞成为全球唯一FDA供应商的预期也是机构参与打新海普瑞的重要因素。”钱风奇告诉记者。
承销商的悲情重整
2012年，中投证券颇不平静，尚未从保代频繁出走的阴影中重整旗鼓。近日，公司北京深圳投行团队重整的消息让其再一次聚焦在镁光灯下。
“海普瑞项目变脸的确是将中投推至尴尬之地的直接因素，不过公司自上而下对投行业务的改革也是导致投行团队重整的主要因素。”中投证券内部人士告诉记者。
据该人士透露，中投正在积极布局大投行业务，对人才队伍进行升级。
某种意义上来说，中投证券和海普瑞是荣辱与共、唇亡齿寒。昔日海普瑞能创下“最贵新股”、“市梦率”的神话，中投证券可谓功不可没。“中投证券对公司上市的规划非常坚持。”海普瑞董秘步海华指出。
“中投证券投行为了海普瑞的上市工作，足足奔波忙碌了2年。”一位接近中投证券的分析师对记者表示。中投证券也因海普瑞项目名利双收，不仅在证券界名噪一时，更收获了2.08亿元的承销保荐费。
“中投证券当时对海普瑞的前景非常看好，预期也很高，当时的最高报价250元也是中投报出的。”深圳一位曾参与海普瑞网下询价的基金经理向记者透露。
可惜，海普瑞的神话没能延续，中投保代的光环也退去了。在海普瑞股价从神坛巅峰一路下跌中，公司“国内唯一FDA认证”的核武器受到多方质疑，其保荐人是时任中投证券投行部董事的王韬、中投证券投行上海部执行总经理的冒友华也因对海普瑞取得美国食品与药品管理局(FDA)认证等事项的调查没有勤勉尽责，被证监会予以警示，随后离开中投证券。
“王、冒二人的离职对公司的伤害很大。”上述中投证券内部人士对记者表示。据记者粗略统计，自王、冒二人先后离职后，中投证券相继有逾10位保荐人出走。
最疯狂的“恋人”：易方达
若要推出海普瑞铁杆粉丝榜，易方达基金肯定高居榜首。
IPO时在一级市场上，易方达率旗下5只基金围猎海普瑞，共获得配售18.56万股，合计市值2746.88万元。海普瑞上市后，易方达携6只基金从二级市场上大举买入海普瑞股份。
据2010年半年报显示，从海普瑞上市到中报期末短短的39个交易日，易方达基金疯狂扫货366.9万股海普瑞，在前十大无限售流通股东中占据6席。
有分析师曾指出，在2010年5月的6日、7日、10日、12日分别有机构席位买入4447万元、2015万元、2015万元、3342万元，对比持股数，“易方达系”参与的可能性较大。
从2010年5月6日至6月30日，即使以最低130元/股的买入价计算，易方达旗下基金在二级市场上买入的366.9万股海普瑞，动用资金高达4.77亿元，而事实上，易方达旗下基金在130元的价位上，根本买不了这么多的筹码，它的买入价，要远比130元高。
与其他机构不同的是，易方达对海普瑞的疯狂还透着执着。在海普瑞股价从188元过山车般下挫到105元时，易方达仍坚守在其十大流通股东名单上，2010年三季度末合计持股逾330万股，四季度合计持股逾270万股，直到2011年一季度才闪电般惊险撤离。
