辉山乳业昨日收市后公布，拟与荷兰菲仕兰成立合营企业，在中国生产及销售婴幼儿配方奶粉(IMF)产品。
瑞银 辉山乳业(06863)
评级︰中性→中性
目标价︰3.2元→3.2元(上日收报1.79元，潜在升幅78.7%)
辉山乳业昨日收市后公布，拟与荷兰菲仕兰成立合营企业，在中国生产及销售婴幼儿配方奶粉(IMF)产品。瑞银指来自合营企业的新品牌有助辉山争取市场占有率，但行业竞争激烈，维持辉山「中性」评级，目标价3.2元。
辉山今早复牌炒上，最多升近9%，最新则报1.9元，升6.1%。
瑞银发表研究报告，指辉山的婴幼儿配方奶粉产品于2014上半年销售量低于该行预期，并估计该业务持续亏损，原因是厂房设备使用率低。该行指辉山与菲仕兰组成合营企业，有助提高辉山现有厂房设备的使用率，盈利能力有望改善。该行又认为菲仕兰的首期投资，可解读为尝试争取内地市场的占有率。
该行表示，菲仕兰现时销售高端的婴幼儿配方奶粉产品，并且只在荷兰生产，仅有「美素佳儿」(Friso)这个品牌为内地市场所熟悉。该行预期合营企业的新品牌会从菲仕兰现有品牌组合中挑选，然而市占率未必会如预期般容易抢占，原因是行业竞争激烈。
