[摘要]媒体对A股的“疯牛”现象大肆抨击，可是对“疯熊”现象却集体失声。

腾讯财经智库特约 何维达 北京科技大学管理学院经济贸易系主任

从2014年7月份以来，中国A股扶摇直上，在6月上旬沪市达到了5176点，A股市值达到70万亿元人民币，超过去年中国GDP的总和；两市单日成交量突破2.5亿元大关，刷新了全球第一的记录。其疯狂程度受到大多数人（包括政府官员、学者、业界人士、大型媒体等）的抨击，大家一致抨击这头“疯牛”，希望监管部门对相关机构进行严查、严控，否则中国股市泡沫破灭后果不可设想。

毫无疑问，“疯牛”现象必须抨击和制止，因为这是在疯狂透支A股，是在制造股市泡沫，是一种非理性行为，应该受到抨击和遏制！

但是，上周A股市场出现的股灾是典型的“疯熊”现象，其危害一点不亚于“疯牛”。而且，其疯狂现象比“疯牛”更加恶劣！可是，这么严重的问题，这么明显的故意做空行为却没有多少人吱声，尤其是各大媒体几乎集体失声，不去抨击这种“疯熊”现象，真是让人匪夷所思。

早在6月12日，我曾经提醒一些投资者，说6月18日前后A股将面临一次大幅调整。可是这次调整比我预期的更加严重。

6月15日至6月19日这一周，是中国A股的黑色一周。短短5天时间，中国A股出现了两轮疯狂杀跌，沪市从5176点，大跌至4476点，跌了700点，跌幅超过13.53%，其中创业板的跌幅达到18.16%。6月19日A股市值缩水9.24万亿元。这一周的大跌是七年多来最大的跌幅，可以说是名副其实的大股灾。

不知何故，媒体对A股的“疯牛”现象大肆抨击，可是对“疯熊”现象却集体失声。这是不应该的。至少监管部门应该适当表态，甚至调查其中的原因。

笔者认为，这次A股大跌，有客观原因，也有主观原因，其中主要包括如下四个方面：

首先，前期涨得太疯狂，获利盘出逃是不可避免的。有些个股市盈率达到2000多倍，严重背离其价值，这些个股下跌是必然的。

其次，6月18日是股指期货交割日，也是一个做空的日子。在临近这个时间窗口，做空主力会不遗余力的大肆做空。

第三，境内外机构早已经在寻找机会做空中国股市，而且在今年三月份就曾经试图做空，只是无功而返。但是，这次却找到了一个很好的机会，就是大量IPO发行和6月18日股指期货交割日交汇在一块，可谓是千载难逢的良机。

第四，监管部门的失察。应该说，监管部门的本意是好的，试图抑制“疯牛”，使其成为“慢牛”。于是，在6月17日至19日大量连续IPO发行，三天时间总共发行23只股票（超过以前一个月的发行量），其中包括超级大盘国泰君安，发行量为152500万股！时间很巧合，正好碰到6月18日是股指期货交割日，就是说碰到了一个做空的时间段。也许监管部门没有意识到这一点。很显然，境内外机构不会轻易放过这个千载难逢的大好时机。

除了上面的原因之外，当然还有其他因素，但都不是主要原因。笔者认为，这种“疯熊”现象不能集体失声，应该受到抨击和遏制！监管部门应该查找原因，避免今后出现更大的危机。
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