11月28日晚，美股一扫阴霾，受欧美利好消息刺激，强势反弹。然而，集体狂欢中，颇有几家中国明星公司黯然神伤，如：新浪、分众等中概股。
当日，新浪以65.51美元开盘，随即快速下跌，盘中跌至56.05美元，创52周新低。这家“老当益壮”、曾受追捧的中国老牌科技公司绕了一个大圈，又回到了一年前的起点。
今年以来，中概股云诡波谲，新上市公司普遍经过深层调整的洗礼，传统上市公司股价纷纷冲高回落。更惊人一景是，诸多中概股遭受做空机构的猎杀，遍体鳞伤。
而且，从市场后期的情况来看，做空机构的确抓住了部分公司的“软肋”，空穴不来风，这使得像“浑水”等名不见经传的做空机构名声大噪。它的风吹草动，都让市场焦躁、不安。
新浪股价的逆势大跌，正是迎合了这种恐慌情绪。投资者担心，自分众传媒被“浑水”猎杀后，新浪将可能成为下一个目标。虽然截至记者发稿，“浑水”并未发布针对新浪的任何做空报告。
易凯资本CEO王冉调侃道：“这样一家公司居然可以随时更改股价走势图了。”但是，这背后折射出不可逆转的事实是：更频繁的做空已经成为一种趋势。 投资者、上市公司都要更加小心，以免被 “刺猬”再深深地扎了一针。
新浪为何暴跌？
如果新浪被猎杀，则与分众被质疑收购损失有类似之处。
在新浪股价逆势大跌时，有投资者纷纷将板砖砸向《华尔街日报》。它刚刚刊登一篇由分析师埃里克·杰克森撰写、标题为《做空机构“浑水”的下个目标会是谁？》的文章。文中不乏提及新浪、分众和沈南鹏等投资市场上风光却敏感的词汇，因为它们的命运息息相关。
2009年，新浪和分众曾计划合并，由于商务部审批受阻，该计划未能成功实施。但是，新浪CEO曹国伟自2005年以来一直担任分众传媒的董事。新浪和分众也在业务层面不断加深合作。在分众传媒刚刚遭遇“浑水”猎杀，“13亿美元市值一夜蒸发”的背景下，与分众传媒相关联的公司自然如坐针毡。
虽然，“浑水”在twitter网站上发布消息称，“不会有针对新浪的做空报告，从未做空新浪。”但是，逆市下跌的股价显示出，市场的神经已经高度紧绷。此外，有不愿透露姓名的投行人士告诉记者，“新浪股价还有继续下跌的空间。”
新浪股价从去年下半年开始曲线飙升，主要动能是新浪微博。然后，新浪微博只是寄托着投资者对其美好预期，并没有产生大量真金白银的收入。于是，就没有哪一种金融模型可以相对准确、定量、定性的分析。
换言之，对新浪微博的估值即使千差万别，都可谓是合理的。过去一年，新浪的股价波动更多来自于政府层级对微博的管控力。每一次政策的风吹草动，让新浪股价惊魂一次。
但是，新浪未来不仅仅面临政策红线，还包括尽快实现商业化的压力。虽然，新浪在发布2011年第三季度财报时透露，截至9月底，新浪微博注册用户超过2.27亿，并于近期突破2.5亿。新浪CEO曹国伟表示，新浪微博正在搭载微博电子商务平台，未来将进行更多尝试。
只是，要改变新浪用户“不爱付费”的习惯，绝非一日之功。来自业内的消息是，新浪内部对于产品特性、商业模式还存在较大分歧，仍处于波动阶段。另有一则未经新浪证实的消息是，新浪微博主管彭少斌将不久后去职，这可能对新浪微博业务的稳定发展产生影响。
此外，根据新浪2011年第三季度财报显示，投资中房信和麦考林，导致非临时性贬值达到2.812亿美元。如果新浪被猎杀，则与分众被质疑收购损失有类似之处。
做空风格转换
它们正从“揭骗性做空”转向“投资性做空”，挖掘市场前景比当前股价反映要糟糕的公司。
投资者担心，“浑水”这一轮针对分众传媒的猎杀，只是刚刚开始，相关联公司都可能成为下个目标。
众所周知，今年以来逐渐被中国投资者熟悉的“浑水”、“穆迪”等调研机构并非势单力薄地孤军奋战。它们的身后，站着具有强大资金实力的对冲基金（hedge fund）。这些被戏称为像“刺猬”（hedgehog）一样的对冲基金管理者，浑身敏感尖刺，辛勤却阴险贪婪。
上市公司被猎杀的背后是巨大的利益博弈。通常，做空机构往往会先与对冲基金沟通，确认做空对象。然后针对这些企业，抛出带有负面意味的研究报告。对冲基金在确认可做空公司后，一般会悄悄埋下空单，并有可能还会慢慢地吸纳一些股票筹码，以供在报告发布时利用手中的筹码打压股价，以此谋取利益。
虽然，做空的难度往往会大于做多，但是，总有一拨偏执、疯狂地投资者至死不渝地寻找着下一个捕获对象。在当今欧债危机、成长价值、不可知论、群众性癫狂等情况下，哪一家上市公司都存在被“猎杀”的可能，不同的只是被“错杀”的几率有多大。
今年以来，中概股屡屡被做空。而从做空机构猎杀对象的变化来看，其路径风格也正悄然变化。
今年上半年，做空目标主要是中国小型的逆向收购企业。“浑水”在发布针对东方纸业、绿诺、中国高速传媒、多元环球水务、嘉汉林业等公司“强烈卖出”评级报告后，这些公司股价在一个月内都纷纷下跌30%-80%以上。
这种“揭骗性做空”获得市场认可，让“浑水”等名声大噪，也赚得盆满钵满。如今，它们正从“揭骗性做空”转向“投资性做空”，挖掘市场前景比当前股价反映要糟糕的公司。曾经中国明星公司如奇虎360、新东方和分众传媒等先后被猎食。
现在大家担心的是，浑水下一个目标是谁？
