聚美优品（JMEI，未评级）：中国领先的线上美妆零售商
公司简介
公司为中国领先的线上化妆品零售商，业务主要包含两部分：1）直营业务：包括自有品牌、独家品牌及非独家品牌的美妆销售，公司承担美妆的库存风险及物流配送；2）第三方平台业务：主要为女装的销售，公司不承担服装的库存风险及物流配送。目前公司占中国线上美妆市场22%的份额（整体线上美妆占中国整体美妆市场10%的份额）。去年公司的活跃用户数为1050 万。一季度通过手机移动端的购买占公司净交易总额（Net GMV）的49%。复购率为89%。
财务业绩回顾
公司成立4 年，仅进行过两轮融资，共约1300 万美金。公司由2012 年开始成为迅速扩张、盈利较强的公司，去年的净交易总额为8.2 亿美元，较12 年增长149.5%，去年Non-GAAP 的盈利为5 千8 百万美金。公司直营业务的毛利率受惠于自有品牌及独家品牌销售比重的提升，于13 年达到31.4%（12 年为28.9%）。另一方面，第三方平台业务的发展亦较迅速，销售贡献由12 年的10%上升至13 年的14%，销售额增速达125%。
公司发展策略
1） 策划销售、闪购及交叉销售
公司有专业的文宣团队对其网页上每个SKU 进行详细的推荐介绍。由于公司的核心客户群介乎20-25 岁的大学生及年轻白领，因此消费的引导性至关重要。
同时，公司会不定期的提供限时闪购，以低价吸引消费者。再则，推动第三方平台的服装销售，增加交叉销售。
2） 创新的营销方式
公司的营销理念在于短时间内推出新款，打造爆款。因此坚持娱乐营销、眼球营销及病毒式传播等策略，坚持创新、高效、低成本的宣传。由最初公司创始
人陈欧先生的自我代言，将积聚的粉丝转移到平台消费，以及后期微电影的制作及产品的嵌入营销均对公司的销售起到推动作用。
3） 加速手机移动端业务发展
公司在一些闪购或其他促销活动开始前几小时，首先开放移动端口，推动PC端流量导入移动端，另外，公司亦增加额外趣味性游戏、男神叫醒闹钟、团购代码等吸引消费者进行手机移动端购物。预计上半年通过手机移动端的购买可占净交易总额的50%4） 保障线上美妆产品销售质量公司在直营业务方面成立了中国真品化妆品联盟，目前已有70 个品牌加入，包括家化、高斯、欧莱雅等。产品出厂即贴上防伪码，方便消费者于购买后在真品联盟网站各品牌网站上验证，未来将有更多品牌加入真品联盟。第三方平台业务方面，公司目前每个月对12%的供应商进行测试，在过去的一个月，检测了245 对不同产品的SKU，发现零个质量有问题的产品，覆盖了自家第三方平台上67%的供货商及17%整体的SKU。公司已购入色谱测试仪，未来会将检测范围扩大至100%的供货商。
公司亮点展望
1） 提升自有品牌及独家品牌的销售比重从而提升毛利率水平。预计未来自有品牌（占20%）及独家品牌（占30%）的销售占整体美妆销售比重增加至50%，目前自有品牌+独家品牌的占比为11%。
2） 多渠道增强客户粘性：1）专业文宣团队策划销售，2）推动第三方平台的服装销售，增加交叉销售，3）限时闪购，低价吸引，4）口碑中心提升浏览率。
3） 低扣点吸引品牌商进驻。目前公司的美妆扣点及服装扣点均低于同业水平，引流成本低于竞争对手，对品牌商而言较具吸引力。
4） 寻找并购合作机会，参股某些国内外品牌或者国外品牌给一些入门级的轻奢产品予公司独家销售。
风险提示
1） 自有品牌遭遇销售天花板。
2） 市场推广费用及物流费用的增加。
3） 品牌代理权的不稳定性。
4） 活跃用户的流失。
市场预测
根据彭博数据显示，市场预计公司14、15、16 财年的销售额分别会增长34.9%、
40.1%及35.1%达6.5 亿、9.1 亿及12.33 亿美元。净利润则分别预期会增长211.9%、
101.0%及51.1%至7 千8 百万、1.6 亿及2.4 亿美元。
第一上海：聚美优品加速手机移动端业务发展
http://www.zibenlun.cn 日期：2014-07-25 10:06:28 作者：杨光荣 来源：腾讯财经
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