[摘要]传闻凶猛，最新的一个版本是中国央行10万亿QE即将出台。民生宏观对此表示，中国全面债务货币化可能性不大。

传闻凶猛，最新的一个版本是中国央行10万亿QE即将出台。民生宏观对此表示，中国全面债务货币化可能性不大，并给出三点理由：

一是这种做法与中国领导人执政思路不一致：未来市场化改革的核心是为了逐步打破刚性兑付，不仅不会有中国版QE，未来甚至会开启有限违约模式。

二是法理上不合理：《中国人民银行法》29条规定“中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券”，央行不能将政府债务货币化具有法理依据。

三是与当前货币政策基调不符：资金面偏紧，但从近期公开市场操作来看，央行无论在“量”的工具还是“价”的工具使用上都比较谨慎，货币政策应该不会突然跳向QE。

民生宏观认为，未来处理存量债务的方式主要还是依赖资产证券化、地方资产管理公司购置不良资产、股权置换债权等方式，处理方式应该是温和和渐进的，除非出现不可控的情形，否则采取类QE的方式解决地方政府债务问题的可能性不大。

此前市场传闻，中国实施美国第一任财长汉密而顿式旋转门计划，用国家授权的低息地方债置换银行体系和市场内高息地方债务。中国版QE推出也箭在弦上，预计将有10万亿的规模。

据金羊毛工作坊核实，上述传言来源于经济学家刘煜辉(微博的一个讲话以及海通证券固定收益分析师姜超的最近的一份报告，题目为《开前门，堵后门，护命门——楼继伟答记者问及地方债置换点评（海通债券姜超、李宁、朱征星等》。