与创维数码进行资产互换的国内上市公司终于解开面纱。3月12日，创维数码（00751.HK）公告称与华润锦华（000810）就有关重大资产重组达成初步共识，可能涉及注入若干资产及业务（其中可能包括本集团数字机顶盒业务）至华润锦华。

    如上述重组得以实施，可能构成创维数码业务分拆上市。8年期间，创维数码曾两次公告计划分拆数字电视（以机顶盒业务为主）在国内A股IPO上市，均以失败告终。

    创维数码一直寻求机会将机顶盒业务分拆上市，中小板公司浩宁达（002356）就曾经与创维数码接洽过并购事宜，不过最终失之交臂。

    为何会选择华润锦华？在棉纺行业出身的华润锦华公司，行情并不看好。此次与创维数码合作的华润锦华，是由华润纺织（集团）有限公司控股经营的一家深市A股上市公司，注册地在四川省遂宁市，主营纺纱与织布。1月22日起，华润锦华就因重大事项停牌，至今未复牌。21世纪网注意到，受宏观棉纺织行业景气疲软影响，公司去年净利润同比下降超过9成。

    分拆液晶模组 创维光显上市

    3月11日晚，创维数码发布公告称，其全资附属公司创维光显向香港联交所提交上市申请表格。创维集团拟保留创维光显集团超过50%的股权。创维光显集团主要从事研发、生产、组装及销售液晶显示模组及其他相关产品业务。

    公告称，分拆可更清晰地向市场呈报创维集团及创维光显集团的业务及表现，并可吸引不同喜好的投资者。且分拆能为创维光显提供独立的集资平台，从而让其能筹集外来扩展业务资金而无需依赖母公司。

    截至3月12日，创维数码尚未公布2012年报，根据其披露的2012年的三季度报，截至2012年9月，创维的液晶器件在大陆的销售额降至1.46亿港币，较去年同期减少0.38亿港币，2011年，创维液晶器件在中国市场卖出2.65亿港元。

    对于创维液晶模组独立上市的吸金能力，业内人士也并不看好。消费电子行业分析师梁振鹏曾对媒体表示，液晶模组技术含量低、也不需要较大的资金投入，因此，独立上市不会得到合理的发行价格，也不会被投资者看好。

    梁振鹏分析，创维机顶盒和液晶模组上市可能有两个动机，一个是想把创维数码打造成纯粹彩电整机销售与品牌运营的公司，涉及到产业链上游和中游元器件的产业则会剥离出去；另一方面，在其分拆上市的过程中，可以使这些产业的高管获得一些期权，形成一个有效的激励。

    机顶盒上市前景难言明朗

    创维寄望机顶盒业务分拆上市已有8年之久。

    早在2004年，创维数码前董事局主席黄宏生就曾计划，数字机顶盒业务未来可作为优质资产分拆上市。8年期间，创维数码曾两次公告计划分拆数字电视（以机顶盒业务为主）在国内A股IPO上市，均以失败告终。IPO开闸的时间表遥遥无期，漫长的排队过程让创维开始选择其他方式登陆资本市场。2013年3月12日，创维数码机顶盒业务借壳上市终现曙光，八年“抗战“终于结束。

    借壳上市早有线索。2013年1月21日公告重提借壳上市后，创维新闻发言人李从想曾向媒体透露，创维可能收购一家在深交所上市的ST公司，如果收购能进行，创维拟将若干资产及业务（其中可能包括集团的机顶盒业务）注入目标公司，以促成后者的重大资产重组。

 

    值得注意的是，格兰研究调查显示，截止到2012年9月底，我国有线机顶盒累计出货量达到15852.8万台。在有线机顶盒保有量市场上，创维市场占比为14.73%，排名第一位。或许，这一数据给了创维再次提及机顶盒分拆上市很大的勇气。

    2012年，黄宏生曾接受媒体采访时表示创维集团2015年的销售收入目标将达到500亿元，2020年为千亿元。这意味着每年至少要增长70个亿。而机顶盒业务的借壳上市，或许为黄宏生加速创维实现千亿目标的布局之一。

    4月1日，创维集团创始人黄宏生妻子将正式履新创维集团董事会执行主席。公开资料显示，黄宏生家族持有创维数码34.33%股权，为创维第一大股东。这也被外界解读为黄宏生借妻回归，取代张学斌重掌创维。

    尽管通过借壳华润锦华分拆机顶盒业务上市的夙愿基本达成，但有业内人士向21世纪网表示看淡此事件对集团的影响。

    “创维的主要业务还是电视机，机顶盒占其公司业务的比重并不高”。对于创维机顶盒分拆借壳上市，广发证券（香港）研究部陈惠杰此前向21世纪网表示，这个项目市场需求没有那么大，前景也相对一般。

    同花顺iFind显示，数字机顶盒收入2012年比2011年下降3.31亿元，占据创维营业总收入的比重也一直在10%左右。2008年—2012年，数字机顶盒收入占据营业总收入的比重分别为8%、9%、8%、15%、12%。

    创维集团力争机顶盒上市的动力何在呢？陈惠杰认为，“创维非常想分拆机顶盒上市，主要原因是对创维集团来说有利”。

    首先，创维的主要业务是电视机，如果分拆出机顶盒业务之后，精力可以集中在电视机业务。其次，创维的各项数据显示，机顶盒业务增长的情况也不是很好。

    一位业内人士也委婉地表示，就算创维能够顺利分拆机顶盒业务上市，也看淡投资者购入该股的意愿。

    值得注意的是，自1月21日创维公布拟将机顶盒分拆上市后至3月12日收市，创维数码股价多日K图呈20度拉升。1月21日收4.59港元,3月12日收5.290港元，涨幅为15.250%。

    这个小盒子被创维寄予厚望。

    创维2012-2013上半财年财报显示，创维营收达163.89亿港元，彩电产品占总收入的81.4%，数字机顶盒占12.3%，机顶盒收入比例远超白电、液晶模组等的占比总和。

    随着三网融合进程的加快，数字机顶盒的需求将进一步上升，本来在中国机顶盒行业就是老大的创维当然不会放过这一庞大的市场。