发改委周一发布上半年价格水平，CPI同比上升1.3%，比上年同期回落1个百分点，延续温和上升态势；PPI同比降幅为4.6%，降幅比上年同期扩大2.7个百分点。之前，国家统计局公布7月CPI为1.6%，涨幅创下今年以来新高；PPI为同比下降5.4%，跌至5年半以来最低值。虽然，发改委和国家统计局都认为，下半年价格水平会趋稳回升，经济有望转好。不过，眼下CPI与PPI正在进一步分化则是事实。

　　不仅CPI、PPI进一步分化，下半年经济开局也不如意，各种经济指标都欠理想。上周六海关发布的7月出口同比下滑8.3%，6月为增长2.8%；7月进口同比下降8.1%，为连续第九个月下滑。海关估计，三季度出口压力仍然较大。7月财新中国制造业采购经理人指数PMI终值数据降至47.8，为2013年7月以来最低位。

　　在笔者看来，这些数据动摇了国人对于今年下半年经济将会摆脱下行的预估，因为6月的数据似乎显示了各项经济刺激政策已开始发挥作用的迹象，经济似在重新转向上行的轨道。也正因为基于这样的思路，海内外市场都有人呼吁继续加大刺激政策助力。并且，根据目前的CPI、PPI数据，中国经济也似乎有足够的进一步宽松货币政策的空间。

　　7月CPI上升，很大原因是猪肉价格上涨。根据价格传导，估计下个月我们会看到来自鸡蛋涨价的影响，尤其值得注意的是，房租价格同比还在继续加速上升，三季度CPI可能继续上行。然而，看看已在推行的各项经济刺激措施，三季度经济下行的压力未必能有多少减缓。而在经济下行物价上涨这样的“滞涨”时期，加大经济刺激措施和进一步宽松的货币政策，并非好办法。

　　为了全力制止经济下行势头，从去年10月起政府出台了一系列经济刺激措施。从优惠中小企业、棚户改造、加快铁路建设三项经济促进措施，到随后的“一带一路”规划、京津冀一体化、长江经济带建设等，随之也出台了一系列货币宽松措施。其总的投资计划和各地各部门的配套投资，总额已相当可观。可这一轮经济刺激政策出台已十个月了，经济下行压力依然未见减轻。这主要是因为现在中国经济总量已远大于七年前，撬动现在的经济花的力气也要远大于过去。

　　不过，对当前这样经济“滞涨”局面，也得要有新的观察视角。造成当前经济下行压力严重的根本原因，是落后的过剩产能太多。看发改委公布的数据，上半年煤炭开采、石油开采、黑色金属矿选业、石油加工、黑色金属冶炼加工等“三黑”上下游行业价格分别下降13.6%、31.9%、21.4%、21.1%和14.2%，合计影响PPI下降3个百分点，贡献率达70%，这比上年同期提高15个百分点。这清楚地表明，落后过剩产能正在萎缩、淘汰。

　　其实，我国经济中落后的过剩产能过多在2008年时已有所显露，只是被后来的国际金融风暴所掩盖了，在应对国际金融危机的经济刺激和宽松货币政策下，庞大的落后过剩产能得以顽强生存至今。而今天要是继续加大刺激政策和货币宽松政策，能否提振经济上行并没有把握，会延续甚至扩大落后过剩产能的生存则几乎可以肯定，如此，则中国经济转型将会更加困难。那样的话，落后过剩产能对中国经济今后的拖累将是无穷的。只有毅然决然淘汰落后过剩产能，盘活存量资源和存量流动性，才有望促进经济转型，并从根本上制止经济下行。

　　今天中国经济体量已经十分庞大，因此已不太可能持续如过去二十年那样高速发展态势，如此庞大的经济体量，当然也不会因为GDP增长从10%、9%、8%降到7%甚至以下就会不稳。那是一个庞大的经济综合体发展的“新常态”。在我国经济发展进入中高速新常态的时候，即使遇到严重的下行压力，也仍需咬定淘汰落后过剩产能毫不放松，坚持转方式、调结构。