基金和上市公司一季报已完美收官。统计显示，基金季报重仓股涉及812只个股，而公司季报中基金则在1536家公司十大股东中现身，这其中有724只个股是基金季报中所未涉及的持仓公司，即基金隐形持仓股。

 

　　【资本论财经网综合】对上述基金隐形持仓股进行行业归类分析，发现基金隐形股家数在非电力公用事业、航空机场、陆路运输、有色金属等四类行业中占比较高，本版今日对上述四类基金隐形股集中的行业进行详细解读。

 

　　非电力公用事业

 

　　基金隐形持仓16股占比51.61%

 

　　今年首季基金对防御性行业青睐有加，在其未明确披露的隐形股中非电力公用事业股占该行业个股总数比率最高。据《证券日报》市场研究中心数据统计，一季度基金隐形股中合计有16家非电力公用事业公司8838.87万股。

 

　　按基金持股数量排序这16家公司分别为：首创股份 、武汉控股 、大众公用 、天立环保 、万邦达 、深圳燃气 、创业环保 、国电清新 、易世达 、长春燃气 、南海发展 、陕天然气 、钱江水利 、国中水务 、富春环保 、三维丝 .

 

　　从受机构关注度来看，国电清新有72家机构给出评级 ，为上述各股之首，该股综合评级为"增持"；天立环保紧随其后，评级机构家数达50家，该股综合评级为"买入"；并列排在第三位的是陕天然气和南海发展，两股各有24家机构给出评级，综合评级分别是买入和增持。

 

　　非电力公用事业主要包含燃气、水务和环保工程及服务三类子行业，这些子行业拥有较多的机构关注，在经济增速下降时防御性同样表现良好，这些也许就是基金隐形股集中于该行业的原因所在。

 

　　中国城市燃气板块一直以来在经济低迷时期表现出了较好的防御性，中银国际作出如此表述。2008年，该板块表现在市场探底前后一直超越大市。2011年同样如此，在中国、欧洲和美国经济面对各自遭遇的挑战而纷纷减速的时候，中国城市燃气板块因其防御型成长模式和清洁能源扶持政策而在市场中立于不败之地。

 

　　中银国际预计，燃气行业将表现出四大趋势：1、新一轮并购；2、"十二五 "期间政策拉动需求；3、随着管线逐步铺开以及进口液化天然气和非传统天然气来源的增加，供给瓶颈将有所缓解；4、在天然气提价的背景下，利润率面临缩窄风险。看好具备以下条件的城市燃气供应商：1、多元化的地域分布；2、传递上游成本上涨的能力；3、盈利质量良好，可持续增长，且对接驳费收入的依赖较低；4、良好的资产负债表。给予板块首选股票华润燃气买入评级，同时将北京控股的评级下调为持有。还建议投资者对新奥能源和中国燃气保持谨慎态度，对这两支股票均维持持有评级。

 

　　关于水务方面，国泰君安最新研究报告显示，年初，广州自来水公司公开供水成本，酝酿上调水价；国务院2月16日公布《国务院关于实行最严格水资源管理制度的意见》，提出稳步推进水价改革。4月18日，上海也提出对超额取水累进加收水资源费。未来国内城市水价新一轮调整成为大概率事件。

 

　　国泰君安表示，假设自来水价格进行相同幅度的调整，对价格调整后上市公司的业绩进行了估算。厂网一体、现有利润规模较小、供水业务占比大的公司业绩弹性相对较大。江南水务 、洪城水业符合上述特征，属于对水价最敏感的一类公司。因自来水业务占比较小，业务分散在多座城市、业绩基数较高等原因，首创股份、武汉控股、兴蓉投资 、中山公用 、钱江水利、国中水务等业绩敏感程度居中。南海发展、重庆水务 、创业环保等公司业绩敏感性相对较低。

 

　　关于环保工程及服务方面则是受到政策的全面扶持。招商证券最新研究报告显示，"十二五"期间，政策将推动环境监测领域新市场打开。其中，环境空气质量监测新增指标带来新设备需求8亿元、监测点位增加带来26-29亿元市场；水环境质量监测，省界断面、市界断面、县界断面、及饮用水源地监测需求的增多为水质环境监测系统带来了新的市场容量，预计"十二五"期间市场总量将在22-30亿元左右；污染源监测方面，脱硝烟气在线分析系统市场约12亿元，重金属污染源监测市场总量在55亿元左右。

 

　　在环境监测领域，招商证券重点推荐研发能力强、销售渠道覆盖广泛、成长稳定的聚光科技 ；同时建议关注在烟气在线分析仪器领域具有较大先发优势、客户基础稳固的雪迪龙 。公司目前估值偏高，建议调整后关注。

 

　　金元证券则以兴蓉投资、桑德环境 、碧水源 、铁汉生态 、龙净环保作为重点推荐对象，认为这些公司同时也代表了水务运营、固体废弃物处置、污水处理、环境生态治理、大气污染物及脱硫脱硝处理等5大子行业的龙头公司。

 

　　航空机场

 

　　基金隐形持仓4股占比44.44%

 

　　截至4月27日，上市公司一季报披露全部结束。伴随着季报披露的收官，基金隐形重仓股也随之浮出水面。据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，有4只航空机场股被基金一季度隐形持仓，占行业内9家公司总数的44.44%，位居行业第二位。

 

　　具体来看，基金一季度布局的4只航空机场股包括，深圳机场 、东方航空 、厦门空港 、中信海直 ，合计持股数量为6933.73万股，持股市值达32572.43万元。

 

　　其中，深圳机场被2只基金持仓3695.89万股，持有市值达15892.31万元，占该股流通股比例的2.19%；东方航空被1家基金持仓2555.27万股，持有市值达9147.87万元，占该股流通股比例的0.96%；厦门航空被4家基金持仓375.81万股，持有市值达4765.28万元，占该股流通股比例的1.26%；中信海直被3只基金持仓306.76万股，持有市值达2766.97万元，占该股流通股比例的0.60%。

 

　　从被基金锁定的航空机场股中不难发现，基金一季度持有的个股呈现低估值、低价的特点。

 

　　目前，被基金持有数量较多的深圳机场、东方航空最新价都低于5元，其中，深圳机场最新价为4.49元，东方航空为4.04元，相较来说，厦门空港价格最高，最新价也仅为13.52元。而上述个股的市盈率普遍处于低位，深圳机场市盈率为11.37倍；东方航空市盈率仅为11倍；厦门航空市盈率为11.95倍；中信海直市盈率为32.33倍。

 

　　对此，基金经理普遍表示，目前大盘无论是与历史的纵向比较，还是与其他发展中国家相比，估值都是属于较低的位置。虽然目前仍有很多变量，但投资者可以逐步布局，长期增值是具有现实意义的。

 

　　从市场表现来看，基金一季度隐形的航空机场股中，今年以来全部实现上涨，2只个股跑赢大盘，占比50%。其中，中信海直涨幅达22.34%、厦门空港涨幅为9.21%、深圳机场涨幅为8.19%、东方航空涨幅为6.32%。

 

　　上投摩根基金指出，A股经过两年调整，下行风险已十分有限，底部已出现是大概率事件，未来随着短期经济底部明朗，市场有望重返升轨。不过，由于经济面缺乏亮点，资金面依然没有明显改善，预期全年上行空间也很有限，需更多挖掘结构性机会；且经过一季度反弹，二季度上半期或有调整需要。

 

　　在关注低估值蓝筹股的投资机会方面，上投摩根基金认为，低估值、利润稳定，具可想象增长空间的中型蓝筹股或成为今年安全性和弹性俱佳的机会。

 

　　值得关注的是，近日，中国民用航空局运输司和中国航空运输协会通航委员会在北京联合发布《2011中国通用航空发展报告》。

 

　　《报告》指出，当前中国通用航空发展政策信号强劲，产业资本、投资基金高度关注，已形成一定程度的发展氛围；但机场总量不足、体系结构和功能定位不尽合理等问题仍比较突出，亟需构建全产业链条以拓展市场空间。

 

　　业内人士普遍预计，随着低空空域开放政策的推进，通用航空产业发展将驶入前所未有的"机遇期"。此外，作为民航发展基金的配套政策，通用航空补贴管理办法已基本拟定，有望于今年上半年出台。

 

　　由于目前航空机场行业的快速发展、行业前景高确定、处于估值低位等优势明显，同样获得券商的普遍看好。招商证券表示，由于行业基本面逐步筑底回升，未来2至3年，板块净利润增速近15%，且确定性较强，而目前机场板块整体估值仅约12倍，同时高分红增强短期防御价值，板块攻守兼备，重点推荐厦门空港。

 

　　二季度为航空淡季，海通证券维持对航空"中性"的评级，个股方面建议关注南方航空 ；维持对机场的"增持"评级，并表示若大盘出现回调则是介入机场个股的较好时机，重点推荐上海机场和厦门空港。海通证券指出，厦门空港和上海机场一季报显示，前者快速增长，后者业绩未来增长空间大。厦门空港一季度净利同比增长14.7%，尽管比四季度16.7%以及2011年全年16.5%的增速有所回落，但考虑到淡季因素，以及航空业同期整体盈利状况的不乐观，公司利润增长仍然快速。

 

　　陆路运输

 

　　基金隐形持仓19股占比43.18%

 

　　《证券日报》市场研究中心数据统计显示，陆路运输行业共有44家公司，一季度基金隐形19只陆路运输股，占该行业个股总数的43.18%，累计持股数15224.52万股，累计持股市值约65433.16亿元，基金隐形陆路运输股包括长江投资 、海南高速 、怡亚通和澳洋顺昌等股。

 

　　从增仓角度看，赣粤高速 、楚天高速 、山东高速 、怡亚通、福建高速 、深高速和交运股份等7只个股基金持股数超500万股。

 

　　比较典型的是怡亚通，该股在今年一季度受到4家基金追捧，一季度基金累计持有1104.93万股，较上期增持72.04万股。其中，中小企业板交易型基金持有306.33万股，较上期下降84.69万股，位居第六；汇添富成长焦点股票型基金持有300万股，持股数未发生变化；泰信优质生活股票型基金持有280.20万股，属于入驻的机构；中海分红增利混合型基金新进218.39万股。一季度受到基金投资者的青睐，是受今年中期业绩预喜的影响，公司预计2012年1-6月净利润比上年同期增长幅度为0-30%，业绩变动的原因是根据2012年一季度的业绩情况，预期2012年上半年度的业绩8546万元~11105万元。

 

　　从市场表现看，基金一季度隐形的陆路运输股中，4月全部实现上涨，有13只个股跑赢大盘，占比68.42%。其中，长江投资(33.15%)、海南高速(20.51%)、怡亚通(19.71%)、澳洋顺昌(19.71%)、交运股份(16.22%)、现代投资 (14.26%)、申通地铁 (11.76%)、中原高速 (11.02%)和强生控股 (10.20%)等9只陆路运输股4月涨幅超10%。

 

　　比较典型的是长江投资，该股4月涨幅最高，该股4月股价飙升是受"金改"主题投资的影响，4月涨幅为33.15%，跑赢上证指数同期涨幅27.25个百分点，一季度仅1家基金持股，诺安多策略股票型基金持股数为107.26万股，较上期下降28.01万股，诺安中小盘精选和摩根士丹利华鑫多因子精选两基金一季度退出该股前十大流通股东；股东人数较上期下降2.5%，筹码较为集中。

 

　　中金公司维持十二五期间5万亿的投资预测不变，其中高速公路投资3万亿，同比增长35.4%；农村公路投资1.4万亿，同比增长46.7%，其他公路投资6千亿，同比下降33.7%；农村公路将是十二五投资的重点，从细分市场来看，农村公路整体新建里程有限，但未来重点在集中连片特困地区的农村公路建设，农村公路改建升级和管理养护。短期来看，预计2012年公路投资完成1.2万亿，同比下降5%。

 

　　同时，从高速公路的需求看，未来十年是其建设期，但资金是瓶颈。十一五期间，高速公路新增通车里程3.3万公里，根据交通部发布的十二五规划 ，高速公路十二五期间的计划新增通车里程3.4万公里，高速公路网尚需大规模建设。但由于我国采取"借款修路、过路收费、收费还债"的模式，高速公路的建设更大程度上依赖于银行贷款，根据交通部的数据，目前全国收费公路的整体债务比例约为64%，资金瓶颈是高速公路投资最大的风险。公路投资的增长仍主要取决于高速公路的发展：虽然农村公路在十二五期间仍作为交通部的工作重点继续推进，中央投资力度稳中有升，但十二五期间交通部能否完成5万亿投资，主要仍取决于高速公路的发展；高速公路投资每变动10个百分点，对整个公路投资变动的影响为6.0个百分点，而农村公路每变动10个百分点，对公路投资变动的影响为2.8个百分点。与农村公路建设相关的更多为地方建筑企业，尤其是国家重点支持的11个集中连片特困地区和西藏、四省藏区、新疆南疆三地州等地的建筑企业，重点地区的主要建筑公司，包括葛洲坝 、成都路桥 、四川路桥 、中铁二局 、龙建股份 、安徽水利 、西藏天路 、北新路桥和新疆城建等，建议投资者重点关注，同时对于以公路建设为主业的大型建筑公司也将可能从中受益，如中国交建 ，中国中铁 、中国铁建等。

 

　　有色金属

 

　　基金隐形持仓33股占比41.77%

 

　　根据本报市场研究中心对今年上市公司一季报披露信息的统计，有色金属行业共有55家公司在一季度末被基金持仓，而同期基金的季报披露则显示，所有基金的前十大重仓股里有色金属股累计占22家，这说明另有33家有色金属股为基金隐形持仓股，占该行业所有79只个股的41.77%，在基金隐形持仓行业排行榜里位列第四位。

 

　　这33只基金隐形持仓股共计持有3.04亿股，累计持股市值达34.76亿元，其中有4只个股被5家以上的基金所持有，他们分别是云铝股份 (7家)、焦作万方 (5家)、中金岭南 (5家)和驰宏锌锗 (5家)。另外还需要注意的是江粉磁材和云南锗业这两只个股，基金对其流通股的持仓比例均超过5%，其中，江粉磁材就被中邮核心优选基金一家持有其流通股的6.12%。

 

　　"十二五"规划

 

　　新品种开发将取得重大突破

 

　　工信部 2012年1月30日印发《有色金属工业"十二五"发展规划》，预计2015年10种有色金属表现消费量为4900万吨。《规划》提出，到2015年，关键新合金品种开发取得重大突破，形成汽车用铝合金板等高端铝合金板材20万吨、高强镁合金压铸及型材和板材15万吨、高端钛合金材2万吨的生产能力，重要功能材料取得突破，基本满足大飞机、轨道交通、节能与新能源汽车、电子信息等领域的需求。此外，高强高导新型铜合金接触导线、绿色无铅环保型铜合金等项目，高性能铅合金、锌合金等项目，耐高温、耐腐蚀铁铬铝金属纤维多孔材料等项目，核级锆合金材料、高性能钨钼合金材料、大尺寸高纯稀有金属靶材等项目，也被列为精深加工重点工程。

 

　　而据2012年4月24日讯，一季度，全国十种有色金属产量840万吨，同比增长5.8%，增速同比减缓3.5个百分点。电解铝产量459万吨，增长12.1%，加快10.5个百分点；铜产量增长9.8%，减缓4.8个百分点；铅产量下降8.7%，去年同期为增长31.4%；锌产量下降5.7%，去年同期为增长11.4%。氧化铝产量增长7.9%，减缓2.5个百分点。

 

　　券商评级

 

　　跌无可跌 现布局良机

 

　　东兴证券认为，目前行业已经到底部区域，虽然还可能有一段时间的调整，但目前大部分金属价格处于成本线附近，跌无可跌，经济在2季度复苏可能性增大(即使是弱复苏)，有色公司对资源价格反弹的业绩弹性已经足够大，是布局良机。

 

　　重点关注铝、铅锌、稀土、钨、锡、锑、锗、钼、镍、钛、锆，尤其是底部小金属未来的价格弹性会更大，个股关注：云铝股份、兴业矿业 、锡业股份 、吉恩镍业 、金钼股份 .

　　东北证券则认为有色金属的需求前景依赖于中美需求博弈。国内有色需求暂未见好转，铜等金属库存高企；海外需求，特别是美国需求亮点多。调升对金属价格的预估，其中铜二季度均价预计为8600美元/吨，全年均价提升至8700美元/吨。

 

　　维持有色金属行业"同步大市"评级。一是持续关注政策鼓励、行业整合逐步推进的稀土材料、稀有金属材料领域，重点公司包括包钢稀土 、厦门钨业 、东方钽业等。二是，关注高强轻合金材料领域，重点公司有利源铝业和宝钛股份 。三是，优先选择具有外生性增长机会的基本金属公司，及能从海外资源控制政策中受益的公司，如：铜陵有色 、中金黄金 、云铝股份等；四是，关注有色资源循环利用企业和再生铅冶炼行业，代表性公司有格林美和豫光金铅。