美股市场回顾及展望本月(4月15日-5月14日,下同)美国经济数据反复,复苏势头遭到质疑。希腊及法国局势动荡促欧债危机升温,意大利和西班牙国债孳息率及CDS持续走高,恐慌指数VIX因此一度站上20,而VXN也出现低位反弹,并进入一个上升区间。

　　

　　【资本论财经网综合】导致道琼斯指数下跌1.2%,收报12695点;纳斯达克收报2902点,环比下跌3.6%;标普500收报1338点,跌幅2.3%;HXC中资概念指数收报4604点,重挫6.2%。

　　

　　展望后市,美国4月货币供给M1环比上升,M2维持上月增速,M1减M2差值有所提升,加上美元DXY指数走高,美元LIBOR按月下滑,显示市场资金面较为宽裕。然而,美国国债孳息率普遍大幅下滑,其中10年期国债按月下挫22%,显示市场资金趋向债市避险。料欧洲局势引发危机在短期内难以缓释,股市下行走势不改。未来资金是否能重归股市,一看未来经济数据;二看QE3启动预期。

 

　　经济数据点评已公布经济数据逐步走稳,未来股指表现仍将跑赢全球市场。

　　

　　虽然本月出炉1季度GDP环比上升至2.1%和4月ISM制造业指数环比上升至54.8,而成为对美国经济增长的肯定。然而,由于美国制造业占该国GDP比重较轻,因此,我们认为4月ISM非制造业指数环比大幅下滑2.5点至53.5则更能反应当前并不稳定的美国经济形势;同时,鉴于3月美国贸易差额再次环比回落至-518亿美元,以及ECRI领先指标再次回落至-0.1,因此维持上月分析:美国经济反复,复苏拐点尚未形成。另外,我们看到4月CPI及PPI双降,温和的通胀环境有助于货币刺激政策的酝酿,一旦经联邦公开市场委员会确认经济放缓,QE3启动再所难免。

 

　　汇率及大宗商品一览

　　

　　汇率:欧元受欧债危机燃拖累下跌,大宗商品价格下跌令澳元甚至跌穿1算。相反,日元则受惠于避险情绪升温而上升。

　　

　　大宗商品:美国就业数据欠佳,市场担忧经济复苏步伐放慢。与此同时,中国进出口数字逊预期,反映中国对大宗商品需求亦有所减少,导致各大宗商品价格均下跌。

 

　　行业透视及个股点评

　　

　　个股推荐:卡夫食品(KFT US)增持评级

　　

1、集团为全球第二大食品公司,于全球170个国家销售食品,产品包括饼干、糖果、奶酪及其他方便食品等。旗下品牌包括吉百利、雅可布、卡夫、奥利奥、马克斯韦尔咖啡等。

　　

2、集团于中国亦拥有业务,目前于中国约有4000名员工,并于北京、苏州、上海,广州等8个地方建立生产基地,以经营包括饼干、糖果、咖啡及固体速溶饮料在内的四大消费品。

　　

3、公司公布今年首季业绩,营业额为130.93亿元,同比增长4.1%,纯利8.13亿美元,增长1.8%,较市场预期理想。与此同时,集团维持今年全年盈利预测的目标,相反,其主要竞争对手家乐氏和通用磨坊均下调了今年全年的盈利预测。

　　

4、内地对食品安全关注度提高,加上内地休闲食品市场快速增长,有利集团进一步加快中国市场。事实上,集团今年首季度内地业务收入增长35%,大幅高于集团整体收入增长幅度。我们预期集团将可受惠于内地业务快速增长。

　　

5、另一方面,集团计划于今年内将北美及发展中国家两个地区业务分拆为两间公司,或可透过分拆令两方面的业务均得以集中发展。

　　

6、公司12年预估市盈率15.5倍,估值合理。