近期，国内外政策环境变化较大：国外希腊是否会退出欧元区受到了广发关注，国内基建投资政策、家电消费补贴计划等等各类刺激经济的政策陆续出台。

 

　　【资本论财经网综合】基金普遍认为，A股市场的调整或将延续，都在期待后续政策的出台稳定经济走势，从而带来A股市场的投资机会，挖掘受益于中国经济发展趋势和投资主题的公司股票。

 

　　希腊去留备受关注

 

　　虽然基金的投资和关注焦点长期聚焦国内，但上周希腊是否退出欧元区的争议引起了基金的广泛关注。摩根士坦利华鑫表示，政治危机的解决需要一定的时间，在形势明朗之前，资本市场难以出现趋势性向上。从长期来看，希腊存在最终退出欧元区的可能，然而短期内债务危机仍然有回旋的余地。周六参加八国集团峰会的领导人承诺采取所有必要措施加强和恢复经济，支持希腊留在欧元区，可以看作是发达国家对欧债危机财政紧缩解决方案之外新的探索。在多方连续博弈的情景下，无法判断希腊最终的选择，但如果其退出欧元区，对其自身来说无疑是灾难性的。更重要的是这种先例会重创欧元区信心，从而加剧市场对债务风险传递的担忧，明确的说是对能否有效应对西班牙银行危机的担忧。上述的一切都将会导致风险资产遭到抛售，从这个角度来说，5月乃至6月的市场存在持续动荡的可能。

 

　　南方基金也认为，希腊将于6月中旬重新进行选举，希腊退出欧元区的概率比以前显著增加。假设希腊退出欧元区，银行倒闭、融资困难、高失业、高通胀将严重打击希腊经济。希腊退出欧元区对国际市场造成的冲击也将非常剧烈，可能导致欧元区经济衰退加剧，甚至导致全球性金融危机。因此，欧盟将采取各种措施努力防止希腊退出欧元区，德法领导人已经表态支持希腊留在欧元区。如果希腊退出欧元区，将给中国的出口和国内货币条件带来负面影响，考虑到出口占中国经济比重已经降低，同时欧债危机的负面影响已在当前的增长放缓中得到部分体现，因此中国受冲击程度将小于2008年全球金融危机。

 

　　基金期待国内后续政策

 

　　近期，中央的基建投资政策有改变趋势、出台新的家电消费财政补贴计划、下调存款准备金率带来资金面宽松。国家的政策措施都在积极稳定经济的增长走势，而基金更是在积极期待后续政策出台。

 

　　上投摩根基金展望后市，认为调整走势或将延续，可能尚需静待下一政策转折点出现。尽管上周末央行下调了存款类机构0.5%的存款准备金率，但由于4月份宏观经济数据较差，市场普遍认为政策行动力度仍偏弱，不足以改变经济快速下滑趋势，且目前最大问题是没有支柱产业可以拉动经济增长。可以说，市场预期的降息或继续下调存款准备金率是亟待出台的后续政策；但判断短期内政策应会继续弱于预期，大盘料将延续调整之势，反弹或依赖宽松效应进一步显现。

 

　　南方基金认为市场短期会有反复。在外围形势短期内难以明朗的情况下，市场又进入经济回落和政策放松的博弈之中。4月份的经济数据表明市场仍然处于回落之中，政策放松仍在缓慢进展之中，降低存准、刺激消费的政策已经出台，市场期待能有进一步刺激投资的政策出台。短期内，由于外围市场仍然处于不稳定的状况之中，市场在短期内可能会有所反复。

 

　　天治基金发表观点，称目前影响A股市场走势的主要因素还是来自于国内，特别是政府换届过程中政策导向会更多倾向于稳定，再结合经济结构调整的背景，国内大幅放松流动性的可能性也不大，现阶段市场宽幅震荡筑底的概率依然很大，但是随着宏观政策微调的具体内容（减税等）、准备金率下调等政策的逐步出炉，市场已经在预期政策放松拐点出现，如果后续政策能够逐渐兑现此前的乐观预期，市场反转也可能随时发生。

 

　　寻找受益经济恢复的股票

 

　　新华基金认为，目前国内较差的宏观经济环境加上欧债危机的发酵，温总理周末调研提出把稳增长放在更加重要的位置。具体措施有改善信贷投放能力，加强一些基础设施建设项目、增加商品房供给，加强家电下乡和扩大建材下乡试点范围等。为实现稳增长政策有加码的必要性和可能性。在国内外经济环境对股票市场双重负面作用下，温总理讲话对整个市场影响偏正面。具体到行业影响，有提及和可能受益的行业有：建材、家电、信息服务、节能环保、西部地区建筑建材股票、地产。短期，看好建筑建材股票、家电、医药生物。中期看好行业为地产、煤炭、券商。

 

　　信诚沪深300指数分级基金经理吴雅楠表示，4月份经济数据不理想说明我国经济正逐步走入底部区域，虽然经济形势有一定的不确定性，但这会促使政府出台更多的保增长措施，而且当前处于下行通道的通胀数据以及继续恶化的外围风险都为国内宽松政策提供了空间。"当前沪深300指数的估值只有11.18倍，PB也跌至1倍水平，部分板块估值甚至低于2008年水平，长期投资价值明显。"吴雅楠指出，近期指数回调是对短期利空因素的反映，市场连续调整一段时间后，必然会出现反弹，而风险偏好较高的投资者可以选择指数分级基金的杠杆份额进行波段式交易。

 

　　广发基金认为，对强周期类股票和大金融类股票的看法仍比较谨慎，重点投资方向仍为大消费行业和经济结构调整、优化受益的行业，总体布局在中下游行业。通过主题挖掘、主题配置和主题投资三个步骤，挖掘受益于中国经济发展趋势和投资主题的公司股票，投资主题特征明显、成长性好的优质股票，寻找蓝筹股。

 

　　天治基金认为现阶段A股市场仍处于"指数震荡筑底中，持仓结构调整时"，其中震荡筑底依然是主要趋势，但结构型分化在潜移默化地展开。1）继续坚定并强化自下而上的发掘个股可能是今年乃至未来几年内A股投资的主要策略；2）持有这样一个主要判断的同时，对于大盘蓝筹价值被动回归的行情也需要密切关注（这是次要矛盾，频率和幅度都不会带来很多超额收益）；3）加强对明确受益经济筑底复苏且盈利增长能够持续超预期的行业和个股的研究。