由金融界网站举办的“重美轻欧 探寻QDII基金投资机会”研讨会于5月26日下午在金融街（000402）国际企业大厦举行，业内知名专家汇聚一堂探讨QDII基金的投资机会。

 

　　【资本论财经网综合】以下是国金证券（600109）研究所基金研究员张宇先生在圆桌讨论上的发言。

 

　　张宇：重美轻欧，我稍微补充一下，对下半年的新兴市场的机会也可以关注一下。我简单总结一下欧债危机发展至今，简单地对这个市场，包括对QDII基金的一个影响，首先从资金链来讲，因为资金流向美国，从而使美股处于强劲状态，美元走强，在世界温和衰退之下，大宗商品下跌，金价和油价今年以来都跌到了一个低点，对于新兴市场面临更多的不确定性，相对美国来讲面临更多的不确定性。比如说企业的盈利下降，货币贬值，热钱抽离等等。所以说对未来的QDII基金市场相关的影响，我认为需要追踪的关键点就是说仍然是欧债危机的解决方式以及美国的QE3的一种预期，因为QE3的预期会对成熟市场，包括对基金市场以及大宗商品市场，都会产生比较大的影响。所以我们近期的一个观点是说在整体的保持成熟市场和新兴市场均配的基础上，偏向美股。首先均配的原因是因为从QDII目前产品的地区结构来讲，本身它就是有点偏向新兴市场，可能50%以上都是说在新兴市场，金砖四国。而在商品市场大概有20%多，然后剩余的可能在发达市场。首先目前QDII这个池子和大致的结构是一个新兴市场最多，其次是商品市场，成熟市场相对较少。因为成熟市场的QD是最近几年，特别是去年以来以后相对的指数，包括纳斯达克，包括博时，标普500才出现的。所以目前来讲是这么一种结构。所以我觉得在保持均配的情况下，在目前的结构上略微偏向美股，美股的收益表现还是相对好一些。

 

　　刚才我也提到我们近期随着均衡的配置，对于美股QDII的选择应该是以基金为主，因为毕竟在远离本土的投资，中国在研究QDII的基金信息和他们本土研究的差距，对于产品标的我觉得博时标普500还有纳斯达克100这都是比较好的标的。现在新兴市场估值已经统一了，但是短期新兴市场为什么波动还这么大呢？其实我们从基本面来研究，以标普500为代表的美国大型企业，它的盈利状况比较好，它的宏观面可能跟企业盈利的互动比较好。而中国只是说从以前过高过快的这种增速减为一个稍微更低的基础之上，其实还是很高的增长速度。从近期来看A股的上市公司已经大大下降了。刚才提到标普500，博时公司2012年的盈利预期是13%，其实在国内已经是低于10%了。有些已经降到10%以下了。我们经济在减速，但是可能对于上市公司的影响还是比较大的。所以从短期来讲，我们更看好美股在收益的匹配比有一个优势。