伴随着A股市场的悸动不止，不少资本圈专家认为市场已踏上了逐步向对冲时代递进的征途。
【资本论财经网综合】日前召开的“开启机构投资者投资ETF的新时代――从简单择时到多元策略”沪深300ETF专业投资者策略研讨会上，上交所基金部总监刘逖、银河证券衍生品部总经理丁圣元、湘财祁年期货首席经济学家刘仲元等专家指出，投资市场正从“江湖的时代――主动投资”，以及“工具的时代――被动投资”，向“对冲的时代――绝对收益”层层递进。而并驾齐驱的多元策略，正是专业投资者的发展方向。
湘财祈年首席经济学家刘仲元表示，期现套利理论风险为零，故称为无风险套利。在沪深300ETF出现之前，期现套利的投资人要么通过其他ETF组合代替，要么通过股票组合进行全复制或有限复制。其中，以“ETF组合”代替期指现货，优点是可以节约印花税；缺点则是复制误差及跟踪误差难以控制，尤其在一些ETF拆分以后，会进一步增加冲击成本，加剧了问题的严重性。而通过“股票组合”进行全复制或有限复制来组成现货的方法，优点是复制误差和跟踪误差可控；缺点则包括“设备和技术要求高”“有印花税”“误差仍旧存在(比如股票停牌)”“股票买卖不能实现T+0”等几大限制。在基差很大时，上述不少问题都被掩盖了；基差缩小后，这些弊端立刻显现。
刘仲元进一步指出，沪深300ETF在上交所挂牌交易后，给期现套利者提供了一个优质的替代工具之一。其一，是跟踪误差方面大幅降低。即使股票停牌造成的影响较小，也能够减轻了套利中的风险敞口管理压力。其二，与通过“股票组合复制”来组成现货相比，用沪深300ETF作为现货，可以节省印花税。其三，华泰柏瑞沪深300ETF的每基金单位报价设置为沪深300指数的千分之一，目前差不多是2.6元左右，冲击成本较小。其四，华泰柏瑞沪深300ETF一二级市场间的T+0机制及1个最小申赎单位对应3张股指期货合约的设计，为当日期现套利开辟了可能通道。
