传统商品期货市场苦等机构投资者多年，现在终于迎来实质性动作。上个月，国内三大商品期货交易所同时宣布，机构投资者将获准开立商品期货投资账户后，各类机构均积极筹备抢跑进入。

 

　　【资本论财经网综合】日前，数家基金公司宣布推出商品期货专户，其中一家已经完成首募2亿元。而更为实质性的利好消息再度从信托业传来，银监会召集?信托公司?开会之后，将大幅修改规则。据一位参会人士透露，包含放开信托公司参与股指，允许参与投机等。可以预见的是，一旦新的“指引”推出，国内手握数百亿资金的期货私募将可以借道信托发行产品，从而实现真正意义上的阳光化。由此，2011年全年成交137.51万亿元的商品期货市场将再度迎来利好的春天。

 

　　基金专户抢跑商品期货

 

　　公募基金专户除了传统的二级市场投资外，一般更广泛地活跃在新股申购、定向增发、衍生品等投资领域，不过，在此次各类机构进入商品期货市场上，公募基金最积极、动作最为迅速。

 

　　目前已经有一家基金公司商品期货套利专户产品发行，首募2亿元。本周一完成在上海期货交易所开户，已正式获取交易编码，并成为上期所首个特殊单位客户。

 

　　据悉，该商品期货套利专户主要运用对冲交易策略，利用价格存在关联关系的证券、期货之间的定价偏差获取收益，以商品期货套利和股指期货套利为主，此外还会引入货币市场工具，提高闲置资金的运用效率。

 

　　于基金公司而言，其提供了进行组合风险管理和提高交易效率的工具，为国内投资人迈向“对冲投资”领域再添新工具。

 

　　中钜资产总经理?徐海鹰?认为，商品期货市场已经是机构不可忽视的市场，对它们可以起到配置和对冲的作用。比如在通胀周期，商品的表现就好于证券市场和国债市场。特别是随着原油期货等品种的推出，商品市场的池塘逐渐加深，可以容纳这些大型机构。

 

　　记者获悉，已经有基金公司迅速跟进，旗下投资商品期货市场的专户获批，另有公司亦在加紧筹备或申报中。

 

　　对于市场担忧基金公司期货人才匮乏的问题，南都记者了解到，部分公司依靠期货公司提供策略，在自己招聘人才同时亦有部分寻求外包。

 

　　在北京工商大学教授胡俞越看来，与基金公司合作开发、设计相关产品，为基金公司提供各类咨询服务将成为未来期货公司重要的利润增长点。

 

　　“信托”指引有望大变

 

　　去年7月下发的《信托公司参与股指期货交易业务指引》，虽然放开了介入股指期货的大门，但是却未能同时打开参与商品期货的通道。

 

　　面对一个成交百万亿体量的市场，在不得已情况下，部分信托公司打擦边球介入。

 

　　一周前，中国银监会召集10家信托公司开会，讨论《信托公司参与股指期货交易业务指引》(下称《指引》)修订事宜。

 

　　据一位参会人士透露，银监会基本采纳了其提出的方案。主要有三个方面，一是信托公司参与期货市场的投资范围放宽，由股指期货扩大到商品期货。二是把集合信托产品投资期货的比例限制由做空20%、做多10%，扩大到100%对冲。三是允许结构化信托产品参与期货投机交易。

 

　　“银监会领导还戏言，我们的建议将他们的规则改得面目全非了。”上述参会人士对南都记者称，上周四其已将修改后的方案传至银监会，整体推进的速度超出他们预期，估计走完审批流程很快就会推出。

 

　　期货私募有望阳光化

 

　　允许信托产品参与商品期货市场，则意味着目前活在“月光下”的期货私募也将可以通过发行期货信托产品实现阳光化。

 

　　听闻上述消息后，中钜资产总经理徐海鹰并不敢相信。“步子应该不会有这么大吧，如果是真的，于我们和市场都将是重大利好。”徐海鹰说。

 

　　而在华润信托期货业务负责人李松哲看来，国内期货市场发展了二十多年，沉淀了大量的优秀操盘手，可惜没有阳光化产品让他们有机会做大。目前，商品期货市场规模在1600-2000亿之间，不少期货私募掌管着数亿资金，但是非常容易遭遇瓶颈。

 

　　“我们还是依靠口碑，由于一直不能真正‘集合’因此规模受限。”徐海鹰说。

 

　　据李松哲介绍，现在期货私募要去银行募集资金，没有业绩鉴证很困难，只能是在小范围内。而目前很多人只能去依靠如火如荼的实盘大赛获取知名度，然而其评价体系只有一个收益率。以至于不少人为了获取更高成绩，满仓去赌，这种理念其实起了很大的误导作用。

 

　　“对操盘手评价还得看投资理念、交易策略、风险控制等，考察其是否具备四处稳定盈利的能力。”李松哲说，在信托的平台上，有数据可以做分析评价。

 

　　对于期货私募目前的整体规模，由于一直未曾阳光化，业内无人调查亦无从估算。不过据南都记者在江浙和广深一带接触的期货私募看，虽然几十个亿规模的比较少见，但是数亿的却不少，期货私募手握资金数百亿并非虚言。