曾几何时，约翰 保尔森因为在美国次贷危机中狂赚数十亿美元而成为“金融危机最大赢家”甚至一举获誉“对冲基金之王”。 而过去几年中，全球市场的复苏带来了高涨的投资回报。

 

　　【资本论财经网综合】近十年来，对冲基金作为一种追求绝对正报酬的投资工具，以其灵活多变，配合融资杠杆的操作和超额回报的相对优势，获得了全球金融资本的垂青和追捧。对冲基金本身也从一个投资界新秀迅速成长为金融市场的一大不可轻视的主流投资工具。

 

　　对冲基金的频繁套利活动已经在很大程度上改变了资产配置的传统理念和方式。从风险趋避的角度来看，对冲基金理论上能有优越的表现。与传统投资组合相比较，对冲基金可以建立空头头寸，因此与市场的平均回报率关联度并不高，可以弥补传统投资组合的缺陷，所以成为投资人或基金经理人在构建自身投资组合时的理想选择。

 

　　在当今现实的金融市场上，资产价格往往不反映价值。不仅各类花样繁多的衍生产品的价格与真实经济价值相脱节，股票、债券、外汇等基础金融资产也与经济的基本面不时脱节甚至背离。这就要求市场风险溢价获得新的评判。

 

　　对冲基金崇尚以“打破均衡”为核心的投资理念，以高薪集聚业内高手和技术精英，借助现代金融学的最新理论工具、大型数理统计数据处理技术、风险测量和控制模型，以迅速价格发现为标志，活跃于公司股票、债券、外汇、期货、期权、互换、远期合约和其他衍生产品交易，使各类资产的风险定价要求得以迅速表达，顺应了虚拟资产膨胀的现实需要。

 

　　多重利好烘热中国“对冲基金”市场

 

　　中国证监会正考虑向国际对冲基金开放规模庞大且利润丰厚的国内资本市场。在当前中国经济朝着消费拉动增长的模式转变之际，此举是中国政府放松金融部门监管的广泛举措之一。

 

　　一位不愿透露姓名的相关人士表示，证监会最近启动了一项可行性研究，内容是将合格境外机构投资者(QFII)项目的范围扩大至涵盖对冲基金。

 

　　QFII项目是全球投资者投资中国市场的主要渠道。这位知情人士称，目前还不清楚可行性研究何时完成，也不清楚证监会将在何时进行相关改革。

 

　　证监会官员最近几天曾公开表态，支持进一步放宽对海外投资者进入中国股市和债市的限制，其中就包括放宽QFII牌照的申请条件。

 

　　此外，QFII或向境外对冲基金开放，以注重价值投资和长期投资为特点的QFII(合格的境外投资机构)正成为证监会吸引长期资金投资中国资本市场的一大利器。今年来QFII的审批明显加快了。统计数据显示，今年前4月获批的QFII共计有28家，相当于去年全年获批QFII总量的96.55%。不仅如此，28家的数字也逼近QFII试点以来，2011年年度获批29家的最高纪录。

 

　　另据华尔街日报消息，中国证监会正考虑向国际对冲基金开放规模庞大且利润丰厚的国内资本市场。消息称，证监会最近启动了一项可行性研究，内容是将QFII项目的范围扩大至涵盖对冲基金。不过报道也提到，目前还不清楚可行性研究何时完成，也不清楚证监会将在何时进行相关改革。

 

　　公开资料显示，证监会基金部主任王林5月8日也曾表态，为支持境外机构进入中国市场长期投资，拟适当降低境外机构QFII资格标准、扩大机构类型及投资范围。

 

　　对冲网对冲基金指数与评级体系奠定中国对冲新方向

 

　　虽然目前国内多重利好扶持对冲基金，这也使得对冲基金的发展前景不断看好，某大型基金公司著名基金经理在采访中向记者表示，相比于国外巨大的对冲基金市场，目前中国对冲基金市场依然发展较慢，但市场前景巨大。同时在对冲基金高杠杆效应作用下，其前景和吸引力必将大大增加。

 

　　据对冲网研究总监卢杨洲表示“随着股指期货、国债期货、中小企业私募债、商品期权等大量金融创新衍生品的推出，中国的?私募基金?纷纷转型为对冲基金，大量的对冲策略和国际接轨，而国内的对冲基金分类与指数体系急需更新。”

 

　　但这一劣势或将打破，5月28日，深圳市中金阿尔法投资研究有限公司推出“对冲网基于策略分类的对冲基金指数与评级体系”全新奠定了迄今为止中国正式与国际对冲领域接轨最为完善领先的分类体系和指数体系。

 

　　为了更准确地对目前国内对冲基金进行分类，深圳市中金阿尔法投资研究有限公司参照国际知名对冲基金分类标准，结合国内行业运行现状及趋势，按照基金策略分类、发行渠道分类、投资品种分类以及实现方式分类四个不同的维度进行划分，形成“对冲网基于策略分类的对冲基金指数与评级体系”。

 

　　根据对冲网数据库统计，截止2012年5月28日，国内共有各类创新型策略私募基金产品192只，产品类型包括信托产品129只、券商专户产品42只、有限合伙制私募产品18只、海外基金3只。其中，股票多空仓策略77只，包括股票多空56只、股票多头11只;事件驱动90只，包括定向增发88只、兼并重组1只、大宗交易1只;相对价值策略28只，包括股票市场中性16只、期货套利10只、指数套利3只;宏观策略6只。

 

　　“对冲网基于策略分类的对冲基金指数与评级体系”主要分为四大分类，包括：策略分类、发行渠道分类、投资品种分类和实现方式分类;其中策略分类为体系中最为核心的研究灵魂，策略分类依据基金的投资策略，借鉴国际对冲基金分类体系、结合目前行业现状和发展趋势进行划分，分为方向性策略、相对价值策略和事件驱动策略三大策略;其中三大策略分类可分为主策略分类和子策略分类两个级别。

 

　　方向性主策略包括：股票多空仓、宏观策略、管理期货(CTA)和固定收益方向性策略;股票多空仓又包括：股票多空、股票多头和股票空头;

 

　　相对价值策略包括：可转债套利、固定收益套利、期货套利、指数套利、股票市场中性、结构化产品套利、资产证券化产品套利和统计套利;事件驱动策略包括：兼并重组、困境证券、定向增发和大宗交易;其它策略则有基金的基金(FOF)策略。

 

　　对冲网基于“对冲网中国对冲基金分类体系”建立，主要分为四大类，包括：阿尔法对冲基金综合指数、阿尔法对冲基金策略指数、阿尔法对冲基金可投资指数和阿尔法对冲基金区域指数;四大指数主要发布在对冲网上。

 

　　“中金阿尔法中国对冲基金评级体系”主要分为定性评级和定量评级两大类。定性评级采取“向前看”评级方法，对对冲基金各因素进行综合评估得出评级;定量评级从投资者角度出发，着重考虑基金下行风险，以ARAR(阿尔法风险调整收益)指标为核心得出各基金星级评价。

 

　　而在业内看来，该分类体系的发布，将有效地完善中国对冲基金市场提供业界的基准，让客户可以更清晰的了解相关对冲基金的产品状况和类型，从而激发广大投资者对于对冲基金的兴趣的热度，为将来中国对冲基金的发展奠定了良好的基础。