随着上周末基金三季报的落幕，基金投资业绩、规模变化、仓位调整、策略转移等成为近期证券市场的热点话题。《证券日报》基金周刊更是在第一时间做出追踪报道，以便能令读者准确摸准基金的投资脉搏。笔者注意到，基金对四季度A股的看法是谨慎的，行动却是积极的。

据最新数据，对于四季度，基金经理普遍表示比三季度稍微乐观，但不会出现系统性大幅上涨情况，减仓控风险是六成基金经理首选。

年内取得超过15%回报率的广发聚瑞和万家精选基金经理的言辞观点颇为消极。广发聚瑞基金经理刘明月直呼“没底”，他表示国内房地产调控和欧债危机对未来国内外经济的影响仍不确定，投资者尽管对经济增速的预期已降低，但到底能稳定在什么水平心里还是没底。万家精选基金经理马云飞、吴印在三季报中也表达了对未来经济增长的担忧，“目前传统行业需求增长难以大幅增长，而内部整合也困难重重，这些因素都制约了这类企业的盈利增长能力，而这些企业正是A股市场的中流砥柱。”

再来看基金业的“老大哥”――华夏基金，同样在旗下基金的三季报中表达出对后市的谨慎态度。该公司旗舰基金华夏大盘精选，其基金经理巩怀志表示，股票市场难以出现系统性的投资机会，而一些供需关系转好的细分领域，以及具备管理、资金、品牌等优势的龙头企业值得重点研究。同样是千亿级的博时基金，对四季度行情同样提出“货币政策还可能会继续滞后，且长期的经济增长动力尚不明确，股市仍缺乏系统性上涨的机会”的观点。

虽然众基金经理出于各方面的考虑，表达了各自谨慎的看法，但行动却是积极的。

通过对比发现，沪深300指数三季度跌7.3%，而基金重仓股市值由二季度末的5957.36亿元，下降3.79%至5731.78亿元。基金持股市值降幅远低于同期股指，足见基金并未在三季度坐观其变，要么积极避险，要么增加持股量。另据天相数据，偏股型基金的股票仓位为76.85%，相比二季度末下降2.82个百分点，这一仓位降幅相对于股指，同样是低于预期的。

从个体看，处于业内前五大基金团队中的博时基金，三季度小幅加仓，季度末平均仓位为80%。另外，业绩表现居前的基金，更是有信心在四季度再赌上一把。比如，素来擅长进攻的南方系基金在三季报中表现得尤为“抢镜”，南方优选价值三季度增仓24.59个百分点，基金经理谈建强在三季报中表示，“至9月下旬，大部分负面因素已基本反映在股价之中，当前市场状况符合阶段性底部特征，即将到来的4季度存在基本面边际改善的可能性，因此积极加仓操作。

显然，投资者常常挂在嘴边的那句“君子不立于危墙之下”，在基金经理看来，“危墙”也是机遇的一种，利用得当，则超额收益可期。可见，立“危墙”之下未必非君子