证监会主席郭树清上台后，提出一系列改革措施，包括融资融券标的放大、新三板运行模式确定、券商专项QDII经纪业务有望开通等，一系列利好让券商股如沐春风。

 

　　【资本论财经网综合】5月份即将召开的券商创新大会，更是将券商股推向市场焦点前沿。4月份以来，券商板块整体上涨21.28%，远远高于同期大盘 6.37%的涨幅。

 

　　创新业务成亮点

 

　　由于2011年经济的不景气，股市交易量出现了急剧萎缩，创下近三年新低，新股筹资规模同比缩水42%。整个证券业业绩大幅下滑。

 

　　据统计，在券商传统经纪业务方面，2011年度股基交易42.55万亿元，同比减少23%，考虑佣金率20%的降幅，券商经纪业务同比减少约38%。券商资产管理业务也不容乐观，正在运行的券商集合理财产品共有266只，仅有45只处在盈利状态，亏损面超过了8成；同期，自营业务也出现大面积亏损。惟一值得欣慰的是投行业务，2011年券商业绩很多来自IPO的保荐，承销收入创下新高。

 

　　截至4月20日，21家上市券商概念股中，除招商证券未公布2011年度业绩外，其余20家公司业绩已尘埃落定。其中辽宁成大 、吉林敖东 、中信证券净利润实现了同比增长。其余公司出现不同程度的业绩下滑，从披露原因看，主要归结于市场低迷、成交萎缩，经纪业务收入大幅锐减及承销业务收入的大幅下滑。

 

　　不过，券商的创新业务贡献在年报中的比重已出现明显提升，通过创新业务收入弥补了一部分其他业务亏损。从国内市场融资融券业务规模看，已从2010年底的128亿元上升到2011年底的380亿元，其收入贡献对券商经纪业务的总体收入贡献度达5%。资料显示，中信证券、广发证券 、海通证券 、光大证券等券商在2011年仅"两融"业务利息收入均过亿元，呈现出成倍增长。与此同时，券商正在大力推出各自特色证券投顾业务，抢占投资顾问业务市场；此外，新三板也是当前各大券商纷纷抢占的重点市场。

 

　　利好政策保驾护航

 

　　为鼓励券商创新，证监会4月13日出台了新修订的证券公司资本准备计算标准，重新核算行业风险资本准备规模，预计调整后，全行业约可释放出400亿元的净资本用于开展各项创新业务。另外，证券业协会已向监管层建议，在现有合格境内机构投资者框架下，适时开通专项QDII经纪业务；开通国债期货 、证券交易约定购回式业务扩容，以及新三板交易市场确立实施代办市场模式等。而5月份召开的券商创新大会，届时也将有十余项券商创新产品渐次面世，其中包括债券质押式报价回购、约定购回式证券交易、推出ETF新品种、券商的分级资产管理计划、优化大宗交易 、转融通、股票质押式发债、备兑权证方案、现金理财计划等。

 

　　"监管层提出一系列金融改革措施，包括融资融券标的放大，养老金入市等，都对资本市场起到扩充作用。券商转型和创新力度或将超出市场预期。"联讯证券首席策略分析师曹卫东认为，监管层以前明确提出将建立"逆周期调节机制、完善净资本结构和层次以及优化杠杆率、流动性风险监控指标这三大思路，这些政策思路在研究论证成熟后将陆续展开。

 

　　为创新，券商再启融资高潮

 

　　目前来看，除监管层出台新政对过去券商高比例的风险资本准备作出逆周期调整，释放出部分资金有于创新业务发展外，今年以来，券商也加紧融资提升净资本，而这有助于改善券商传统的承销业务和创新业务。

 

　　目前，国海证券 、宏源证券 、东北证券 、国金证券 、西南证券 、太平洋等公司都提出不同规模的融资需求。比如国海证券，拟非公开发行股票募资总额不超过50亿元，将全部用于增加公司资本金、补充公司营运资金，以扩大业务规模特别是创新业务规模。宏源证券拟募集资金总额不超过70亿元，来提升公司的持续盈利能力和市场竞争能力。

 

　　国泰君安分析师认为，证券行业创新政策松绑呈全方位、广角度和深层次的特征，力度之大、推进速度之快远超市场预期；随着今年券商月度数据 、季度数据的陆续公布，业绩出现显著回暖，证券业将在估值提升和盈利增长上双重受益。建议关注创新弹性大的海通证券、中信证券、光大证券和广发证券；在市场显著回暖背景下，推荐市场弹性高的长江证券 、东吴证券等中小券商。