去年在一片规范与叫停声中“疾行”的信托业，正面临一系列“后遗症”的考验。

　　

　　【资本论财经网综合】多家信托研究机构日前发布的数据均显示，4月信托发行数量与规模同比、环比均出现明显下跌，发行规模同比跌幅更是超过六成；其中，4月份用益信托指数为31，已经远离50的及格线，而在3月份，这个指数还为48。

　　

　　一家大型信托公司负责人对南都记者表示，房地产信托产品发行萎缩尤为严重，一方面是信托公司要应对兑付风险，而另一方面还有净资本约束的因素。在急速扩张后，信托公司增加资本金又成了当务之急，尤其是房地产信托占比较高的信托公司为了应对净资本管理，增资的冲动尤为强烈。事实上，最近信托公司增资扩股的消息不断。上市信托公司陕国投日前就发布公告称，通过增发募资21亿元补充资本，公司增发前的净资产仅为7亿元左右。

　　

　　信托业进入阶段萧条期

　　

　　根据好买基金研究中心发布的最新数据，4月份信托公司发行数量与规模急剧下降。35家信托公司共成立132只固定收益信托产品，纳入统计的99只产品总规模为157亿元。产品数量环比减少30.03%，同比减少64.03%；总规模环比减少38.26%，同比减少68.17%.从产品结构不难看出，房地产信托产品发行的急剧萎缩是“始作俑者”。好买基金研究中心表示，4月份房地产信托仅有9只，而在今年3月份，市场成立的房地产信托产品总数却接近40只。

　　

　　用益信托工作室研究员邱慈国也指出，4月份用益信托指数为31，已经远离50的及格线。他解释，这说明信托业已经出现了一轮较为严重的下挫。邱慈国表示，今年以来，随着国民经济增长的不断放缓和通货膨胀率的下降，国家银根逐步趋于放松，此外国家对房地产调控的不放松和信托行业本身迎来兑付高峰，这些都给信托业的发展带来了极大的不利影响。

　　

　　但信托业人士认为出现这一现象并非意外。“不少信托公司中房地产信托占比很高，在去年规模大幅提高的情况下，信托公司的总规模又将触碰净资本管理办法的上线，许多信托公司不得不靠增加资本金来维持增长势头。”华南地区一家大型信托公司副总经理对记者表示。

　　

　　银监会的净资本“金箍圈”

　　

　　根据此前银监会公布的《信托公司净资本管理办法》中的要求，信托公司在去年年底前要达到净资本不得低于人民币2亿元、净资本不得低于各项风险资本之和的100%、净资本不得低于净资产的40%的要求。又由于信托公司在银信合作和房地产信托等产品上的爆发式增长，银监会陆续出台的监管规范中，银信合作和房地产信托的风险资本要求给信托公司戴上了净资本的“金箍圈”。

　　

　　根据监管要求，信托公司将银信合作发放信托贷款，受让信贷资产和票据资产业务的风险资本系数设定为10.5%，而信托业融资类的房地产业务的风险资本系数也高达3%.此外，有关规定还明确要求，信托公司融资类银信理财合作业务实行余额比例管理，即融资类业务余额占银信理财合作业余额的比例不得高于30%。

　　

　　据接近监管部门的人士透露，今年银监会要求继续对房地产信托实行事前报备制度，并将严格执行“融资类银信理财合作业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%”的规定。

　　

　　用增资扩股补充净资本缺口

　　

　　有信托业人士指出，在大多数信托公司该指标严重超标的情况下，这意味着今年银信合作业务“天花板”已被设定。“监管层设定的标准给信托公司戴上了净资本的约束，信托公司不得不增资扩股进行应对。”中融信托一位内部人士对南都记者表示，该公司去年净资本缺口为16亿元。“对于房地产信托产品占比较大的信托公司，净资本对业务规模扩张形成严重制约，增资扩股补充净资本成为这些信托公司的紧迫要求。上述人士对记者表示，大型信托公司都或多或少存在净资本缺口的问题。用益信托首席分析师李旸指出，信托公司为了达标，有两条途径，一是增加净资本，增资扩股，引进战投；二是调整业务结构，减少风险资本。

　　

　　然而记者查询信托公司年报发现，行业龙头房地产信托业务的占比均不低。中信信托房地产业务占比为18.29%；中融信托资产投资于房地产占比30.31%，两者该业务占比均居所有业务第一；而平安信托资产分布中，房地产占比25.35%也位居第二，仅比第一的基础产业低3.22个百分点。“调整业务结构短期内难以实现，因此增资扩股是更快而有效的办法。”

　　

　　事实上，最近信托公司增资扩股的消息不断。上市信托公司陕国投日前发布公告称通过增发募资21亿元补充资本，公司增发前的净资产仅为7亿元左右。

　　

　　然而有业内人士指出，单纯增资扩股或许和监管初衷相背离。“监管部门希望通过净资本管理办法令信托公司回归财富管理的本原业务。