在2010年之前，除中金公司、中信证券(13.77,0.28,2.08%)因拥有企业年金管理资格而定向资管规模达数百亿之外，多数券商此项业务规模还徘徊在5亿元以下。　

　

　　【资本论财经网综合】曾经低迷不堪的券商定向资管业务，近一年的规模增长惊人，证券时报记者获悉，受益于为银信合作业务提供通道中介服务，一批券商定向资管业务规模跃至数十亿元甚至上百亿元。

 

　　两年内规模翻几番

 

　　在2010年之前，除中金公司、中信证券(13.77,0.28,2.08%)因拥有企业年金管理资格而定向资管规模达数百亿之外，多数券商此项业务规模还徘徊在5亿元以下。定向资管业务也因此一度被喻为“起大早赶晚集”。

 

　　最新数据显示，一批券商定向资管规模出现井喷。年报数据显示，截至2011年底，海通证券(10.37,0.22,2.17%)集合资产管理业务受托规模为25.06亿份，定向资产管理业务受托规模为其4.46倍，达111.86亿份，较2009年末的数据翻了数番。2011年底，兴业证券(微博)(11.83,0.22,1.89%)定向及专项资管业务规模为27.5亿元(专项资管规模通常很小)，相比2010年末该公司定向资管规模仅为2.13亿元而言，该项业务规模亦同样增长了多倍。

 

　　另据记者了解，华融证券、安信证券等多家券商定向资管规模均达数十亿元；上海多家老券商去年底定向资管规模超过50亿元，最多的已超过100亿元。

 

　　此外，具备企业年金管理资格的中信证券在2011年末定向资产管理业务(含企业年金、社保基金)规模已超过460亿。

 

　　发掘银信通道业务

 

　　据记者多方了解，定向资管井喷的原因主要有二：一是大股东委托资产大幅增加；其次是近两年券商新开辟的银信通道中介业务发力。

 

　　2010年监管部门一度叫停银信合作，银行理财资金通过信托渠道将表内业务转表外的途径受阻。据了解，此前银行理财产品投资信托主要有三种方式：一是银行募资投资贷款类信托；二是权益类信托方式，主要用于购买一个公司或者多个公司打包的应收债权，如各种票据；第三是，将募集的理财资金投资于公司股权。

 

　　在银证合作叫停以后，这些资金仍然四处寻找投向。此外，银行资金池借道信托将表内业务转向表外的通道成本高企，也是银行寻找其他投资通道的重要原因。

 

　　由此，券商定向资管业务——在上游承接银行理财资金，在下游转手投资信托的中介业务模式脱颖而出。记者获悉，现阶段此项业务并未在证券行业大面积推行，仅有一些先知先觉的券商在低调运作。

 

　　银行理财的巨大需求推动了券商定向资管规模短期内实现了高速增长。总部位于两广地区的一家中型券商于今年初开展了此项业务，不到3个月的时间业务规模已逼近10亿元。这个数字几乎是行业同期单只集合理财产品平均募资额的2倍～3倍。该公司一位部门负责人推算，照此速度，一年之内仅过道资金规模即可突破100亿元。

 

　　对于一些券商而言，100亿的目标并不遥远。据了解，上海某非上市大型券商去年底过道资金规模接近100亿元，另一家上海券商该数据已突破60亿元。

 

　　在此项通道业务中，由于券商既不负责前端销售也不负责后端投向，基本属于坐等收钱，因此从中获得的利润并不高。记者了解到，尽管规模暴增，但因通道佣金费率仅为千分之几。即便达到100亿元的规模，券商定向资管业务获得的收入也难和集合理财业务相比。目前，各家券商银信通道中介业务收入仅为数百万元到接近千万元不等。

 

　　事实上，券商定向资管总体收入一直在低位徘徊。年报显示，多家券商去年定向资管收入在500万元以内。其中，最高的中信证券为2950万元，收入最少的仅有5万元。

 

　　对于绝大多数券商资管而言，通过通道业务抬升定向资管收入并非其最终目标。近几年来，因资产管理业务总规模止步不前，不少券商资产管理部门深感压力。数据显示，2011年券商资产管理受托规模约为2000亿元，与公募基金2万亿、信托5万亿的规模相比根本不在一个重量级。

 

　　“业务规模短时间能大幅提升，公司对外对内都好看。况且别人的规模都呼呼向上涨，我们不做这项业务反而排名下降。”一家已经递交上市申请的大型券商资管负责人称。

 

　　由此，通道资金业务被不少券商视为资管业务总规模增长的突破点。据了解，目前还有不少券商正摩拳擦掌，积极与银行沟通，准备今年将资管规模增加50亿元以上。