IPO重启近3年，越来越多企业登陆资本市场，尤其是创业板和中小板的开放，为中小企业搭建了融资平台。而作为中介机构券商投行，在新股发行上的收益也相当可观。
【资本论财经网综合】据统计，2009年7月1日至2012年5月31日，券商投行共承揽815单IPO项目，承销保荐费共计386.64亿元。相较重启当年，IPO承销费率3年增加了2.43个百分点。
事实上，券商投行在经历去年低迷市场后，首次公开发行（IPO）承销家数和规模在减小，与2010年同比下降18.73%、41.40%，但券商投行并未因此“降价”揽客。
“项目的规模大小，对于投行来说难度都一样。相反，有些规模小的项目投行更难做。”西南证券(600369,股吧)资本市场部总经理高贵雄对记者表示。
承销费率同比上涨13.08%
“券商投行强弱往往由其承销IPO数量或金额而定，但受市场影响，发行市盈率越来越低，规模上不去，承销业务收入也在下降。”深圳某业内人士表示。
据Wind统计，2012年前5个月，32家券商共承揽82单IPO项目，实际募集资金621.43亿元，承销与保荐费用31.93亿元，承销费率6.57%。而去年同期，60家券商承揽140单IPO项目，实际募集资金1558.39亿元，承销与保荐费76.54亿元，承销费率5.81%。
与去年同期相比，虽然承销家数和募集资金都有所下降，但今年IPO承销费率却逆势上涨，上涨了0.76个百分点，同比增长13.08%。
市盈率和实际募集资金的下降，投行的保荐承销费也应该随之减少。承销费率为何会上涨？“小规模IPO项目，投行项目组人员投入的精力和时间并不会少于大项目，所以承销费率并不会因此下滑。”西南证券高贵雄解释。
“现在发行市盈率越发越低，项目是越来越难做。虽然券商大小规模不同，承销保荐费也有所差距，但券商都有一个保底收费，业内一般不会低于1500万元，而大券商投行通常都在2000万元以上。由于承销保荐费不会低于下限，费率自然会缓慢上升。”深圳某大型券商投行人士表示。
券商投行IPO项目承销费率自2009年7月IPO重启以来，连续3年上升。
据Wind统计，2009年7月1日至12月31日，共有98只新股上市，共募集1869.87亿元，券商承销总额为47.81亿元，行业平均发行承销费率仅为4.14%。
2010年共发行347只新股，募集总额4882.74亿元，券商投行所获得承销保荐收入合计167.91亿元，平均承销费率为4.73%。
2011年282个IPO项目共募集2861.37亿元，券商投行从中获利136.95亿元，同比下降18.44%。承销费率则上涨30.02%，2011年全年平均费率达6.15%。
“近几年，登陆创业板的中小企业越来越多，但由于创业板融资金额较小，发行费率会显得相对较高。”深圳另一位投行人士表示。
新股发行费率“贫富”差距大
事实上，在IPO重启以来，各券商投行业务已出现了两极分化。2011年近20家券商投行在承销发行上颗粒无收，而平安证券、国信证券、海通证券(600837,股吧)则以承揽34单、29单、14单IPO项目位居投行三甲。
而在新股发行承销费率上，不同项目间也有较大差异。在2011年的282个IPO项目中，承销费率最高的是中小板上市的龙生股份(002625,股吧)，首发实际募集资金2.16亿元，承销保荐机构齐鲁证券收入2936万元，费率高达13.58%。
理财周报记者统计，2012年在新股发行市场上有所斩获的32家券商去年平均承销费率6.57%。其中有15家券商超过行业平均水平，承销费率最大的是东吴证券(601555,股吧)（11.98%）。而长城证券、太平洋证券承销费率则在4%以下。
值得注意的是，平安证券、国信证券、海通证券、招商证券(600999,股吧)等新股保荐大户，2012年1月至5月平均承销费率分别为7.89%、6.43%、7.82%、5.14%。除招商证券承销费率较2011年同期的6.36%下滑19.18%外，平安证券、国信证券、海通证券承销费率较2011年同期6.74%、5.43%、6.89%均有所上升。
“投行的经验和资源对于企业来说至关重要，毕竟企业只能做一次IPO，所以投行所做的项目多少及成功率都将是企业参照的标准。”上述投行人士表示。
大幅扩张资本市场部
保荐上市只是第一步，在交易市场疲软的今天，如何把新股销售出去，成了投行首要考虑的问题。IPO承销费率，与券商的新股定价和销售能力直接相关。
“自八菱事件后，券商开始越来越重视投行的定价销售能力。不少中小券商投行开始新设资本市场部，增配人手。”深圳某投行人士表示。有上市券商也传出，准备成立类似中信和中金公司的独立销售部门。
据了解，券商投行资本市场部主要负责协调公司投行、研究、销售等部门共同完成信息披露、推介、定价、配售和资金清算等工作。
“2005年新股发行实施询价制后，主流券商都纷纷成立服务于投行项目定价和发行销售的资本市场部，只是架构设置上有所差异。”深圳某大型券商资本市场负责人称，如国信和广发就是将资本市场部设立在投行体系之内，而擅长做大项目的中金公司和中信证券(600030,股吧)的资本市场部则是平行于投行部门。
事实上，并非所有获取投行资格的券商都设立了资本市场部。
据理财周报记者了解，中山、国都和世纪证券等一些小券商只是一两个人从事资本市场工作。而申银万国、长城和宏源证券(000562,股吧)等中型券商今年也开始招兵买马，将原来只有一两人的从事资本市场部工作，大幅扩张成一个部门。
上述深圳资本市场部负责人称，目前客户对发行定价和销售的要求越来越高，券商投行相应增设或加强资本市场部人员配备。“随着新股发行改革的深入，券商越来越需要一个资源共享的平台，能够整合全公司的资源来支持投行项目销售。”据悉，因应中小企业私募债的发行，有券商已经开始将以前属于固定收益部的销售业务剥离出来，归到大投行体系统一运作。
