二级市场的持续下跌，让不少筹划再融资的公司陷入“未发先破”的困境，是放弃还是坚持？继苏宁电器宣告没有修改定向增发计划的意向之后，湖北宜化也透露维持定向增发方案不变，并已获得大股东和部分特定投资者的认购承诺，月内即将启动。
湖北宜化去年4月即启动定向增发，最终方案为以不低于19.3元/股的价格发行不超过1.5亿股A股，募资不超过25亿元，主要用于向全资子公司新疆宜化增资20亿元用于建设年产40万吨合成氨、60万吨尿素项目，另外使用5亿元偿还银行贷款。今年7月，该方案获得证监会审核批文。
但极端的市场行情打乱了公司的融资计划。获得定向增发批文时，湖北宜化的股价尚在20元上方，其后还一度上涨到超过24元，在最近这波下跌行情中，公司股价虽然较为抗跌，但最终也未能撑住，最低下跌到16.39元，而17.66元的最新股价，较其增发底价仍有一定的差距。
湖北宜化增发时间已所剩不多。按照规定，证监会的核准将于2012年1月13日到期，如今剩下已不到20个交易日。时间窗口临近，公司定向增发还会按照计划进行吗？“目前正在稳步推进，不会修改方案，预计本月底能够启动。”湖北宜化相关人士告诉本报记者。
记者了解到，湖北宜化的大股东宜化集团已承诺参与此次增发，初步计划是按照现有持股比例参与认购，即认购比例不低于16.2%，宜化集团不希望再降低持股比例。另外，湖北宜化的定向增发已获得部分机构的支持，目前承销商已经与四、五家机构初步达成一致，对方承诺参与。
本月14日，湖北宜化曾公告控股子公司江家墩矿业取得了由湖北省国土资源厅颁发的关于江家墩磷矿的采矿许可证。有媒体认为，此举是为了给定向增发护航，公司对此回应，向上游拓展资源是长期战略，随着资源战略的不断实施，公司的股票价值必将回归到合理的水平。
事实上，今年8月湖北宜化就曾增资过另一家磷矿子公司华瑞矿业，而大股东宜化集团旗下湖北宜安联合矿业近期还获得了湖北省远安县杨柳磷矿区麻坪矿段探矿权，该矿为亚洲单一矿区最大规模磷矿，探明储量达5.47亿吨，潜在经济价值超千亿元。据公开信息，湖北宜化目前实际拥有的磷矿资源的总量达2.7亿吨。
记者从公司了解到，虽然募集资金尚未到位，但湖北宜化此次募投项目—新疆年产60万吨尿素项目目前已进入联动试车阶段，本月底前将建成投产。届时，湖北宜化的尿素产能将达到320万吨。据公司测算，湖北宜化新疆尿素的完全成本不足900元，目前新疆地区的尿素价格为每吨1900元。
