踏入4月，投资世界风云骤变，暗涌处处，陷阱重重。美股动力股跌跌不休，是代表美股见顶？内地突然开通“沪港通”，代表港股重上30,000点？日本增加销售税后股市急跌，是否“安倍经济学”玩完？今期笔者逐一拆局。

据美股专家分析，过去牛市一般维持约五年，至今已到第六年，通常是“老牛”乏力；“小熊”初生。所以2014年投资美股，必须打醒十二分精神。去年道琼斯工业平均指数上升三成，较小型的罗素2000指数和纳斯达克指数升幅较道指更大，部分人已指美股开始有泡沫。著名“金融大鳄”炒家如索罗斯，今年更部署大量标普500指数的淡仓。此外，“末日博士”麦嘉华更指出美股将大跌三成，泡沫爆破。截至周日（4月13日）根据彭博数据显示，道指、标普、纳指及罗素2000的市盈率是15、17、35及62倍。今年跌幅分别为2.7%、1.2%、3.9%及4%。

美后市仍待观察

这说明美股科技股和小型股的估值的确偏贵，有泡沫成分，而大型蓝筹股的估值合理。所以每当投资者信心动摇之际，偏贵的小型股和科网股便会被先行抛售，跌幅自然也会较骇人。事实上，近日美股跌得最厉害的不是科技股，而是同属纳指成员的医疗和生物科技股，过去一个月已急跌逾20%，技术上已踏入熊市。有读者曾查询本栏的强积金模拟仓，为何不加入由宏利推出的生物科技股票基金，认为这基金属于强积金可买入的类别，而且过去数年成绩骄人。笔者须强调，若本栏只为追寻亮丽的回报，应一早已买入。

不过，该期基金的市盈率去年已逾60倍，而在仿真仓所推介可买入的基金，只是供香港打工仔参考。毕竟强积金投资不单要看回报，也不可忽视风险，这可不是赌身家的玩意。至于带领美股向上冲的先锋股已急急坠下，令美股上升的动力大减。这可能是美国联邦储备局三次“收水”下的正常反应，也可能是美股由牛转熊的暗号。后市如何？仍有待观察。倘要说美股偏淡，那么一向淡得不能再淡的内地股市，4月以来又相反持续升温。

先有月初国务院总理李克强在国务院常务会议公布三招小型救市方案，包括宽减微小企业税务负担、提速棚户区改造，以及加快中西部的铁路基建，这三招被市场名为“微刺激”。若嫌“微刺激”太小儿科，4月10日李克强在海南岛举行的博鳌论坛，更宣布开启沪港股票市场交易互联互通机制试点。这个中、港交易所引颈以待的“沪港通”，两地额度合共为每年5,500亿元人民币。

消息带动千亿成交

“沪港通”成效如何？尚是未知之数。 不过消息已促使当天港股成交冲破1,000亿元大关，是去年11月18日“十八大”有“决定”宣布后，又一次千亿大成交。 总理出手，不同凡响。中、港股市已经动起来了，生机处处，惟这次不同于2007年的“港股直通车”。 该次是内地资金北水南来买港股，然而这次是双向开行，有来有往，若单计额度，每年外资流入较中资流出还多500亿元人民币。 故此，笔者相信“沪港通”对港股的效应，不会重现2007年“港股直通车”的疯态 。 在日股方面，因央行不加码推量宽、增加销售税、日圆急升，以及美股急跌的四重不利消息打击下，截至周日（13日）的一周内急跌7.33%，可谓丑绝全球。 这亦正正代表环球投资者，已对“安倍经济学”的信心动摇了。