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阿里巴巴集团昨日向美国证券交易委员会（SEC），提交了IPO（首次公开招股）招股书。招股书详细披露了阿里的收入、主要业务及内部架构情况。阿里巴巴总营收为491.47亿元人民币，净利润为220.08亿元，成为BAT中利润水平最高的一家。由于其平台模式，近年的毛利率水平也相当可观。此外，阿里也详细说明了其“合伙人制度”，这也奠定了阿里未来的治理架构。
去年净利220亿元人民币
招股书显示，阿里巴巴集团计划通过此次IPO筹集10亿美元资金，拟在纽约证券交易所或纳斯达克全球市场挂牌，股票交易代码尚未确定。在股权结构方面，日本软银集团持股比例为34.4%，雅虎22.6%、马云8.9%、阿里巴巴联合创始人蔡崇信3.6%；阿里巴巴CEO陆兆禧、COO张勇等高管持股比例均未超过1%。
据招股书披露，2013年的2~4季度，阿里集团的收入为404.73亿元，运营利润达207.38亿元，运营利润率约51.2%；净利润177.42亿元，净利润率达43.8%。2013财年（2012年4月1日到2013年3月31日）总营收为人民币345.17亿元，2012财年（2011年4月1日到2012年3月31日）总营收为人民币200.25亿元。以此计算，2013年自然年（2013年1~12月）阿里巴巴总营收为491.47亿元人民币，净利润为220.08亿元，成为BAT中利润水平最高的一家。在不同市场上，中国市场营收为424.09亿元，国际市场46亿元。
毛利率一直保持较高水平
阿里此次上市的业务包括三部分：淘宝网、天猫和聚划算构成的“中国零售平台”；阿里巴巴国际站和1688.com，分别是国际与国内批发贸易平台；旗下国际零售平台全球速卖通和云计算服务。
在收入来源方面，阿里主要向卖家提供互联网营销服务和从交易额中抽取佣金。淘宝通过售卖展示广告、搜索关键词竞价等获得收入，天猫商城、聚划算和速卖通，则从商家的成交额中抽取佣金和收取技术服务费，1688和阿里巴巴国际站，通过收取会员费和提供互联网营销服务获得收入。
其中，2013年，“中国零售平台”的交易总额（GMV）达到15420亿元，约合2480亿美元，远超eBay和亚马逊。2013年，大约有113亿笔的交易，在阿里巴巴旗下的“中国零售平台”达成。淘宝和天猫共产生50亿个包裹，占中国当年包裹总量的54%。在用户方面，截至2013年底，淘宝和天猫的活跃买家数超过2.31亿，活跃的卖家数大约为800万。1688.com、全球速卖通和云计算服务，在2013年后三个季度收入占全年的82.7%。
在这样的平台模式下，阿里的毛利率水平一直很高。2009年以来，阿里集团毛利率一直在70%上下浮动，最低66%，最高78%。值得注意的是，成立3年左右的阿里小微贷款业务营收增速极度迅猛，2012年第一季度，小微贷款业务贡献的营收是1.08亿，到2013年第一季度，营收迅速增加到5.4亿，一年增速接近5倍。
上市后马云仍有控制权
阿里集团上市可谓一波三折，阿里最早属意香港，由于马云坚持的“合伙人制度”不符合香港上市公司股东一人一票的监管要求，在与港交所的多番博弈后最终转投美国。在这次的招股书中，阿里也具体披露了“合伙人制度”。
招股书称，从1999年开始，阿里巴巴的创始人就在以合伙人的精神运营和管理公司。2010年7月合伙人协议确定下来后，取名为“湖畔合伙人”，或称为“阿里巴巴合伙人”。目前，阿里巴巴合伙人组织一共有28个成员，包括22名阿里巴巴集团的管理层，和6名关联公司及分支机构的管理层。除了马云和蔡崇信为永久合伙人外，其余合伙人在离开阿里巴巴集团公司或关联公司时，即从阿里巴巴合伙人退休。每年合伙人可以提名选举新合伙人候选人，条件是新合伙人需要在阿里或关联公司工作5年以上等。担任合伙人期间，每位合伙人都必须在公司持有一定股权。
目前阿里巴巴的董事会成员包括马云、蔡祟信、孙正义，以及代表雅虎的杰奎琳·里塞丝。上市之后，董事会将由9人组成。阿里合伙人有权提名5人。速途研究院分析师郑春晖认为，虽然马云持股比例仅为8.9%，但其能行使决定权将超过50%，保证了其对阿里的控制权。
“淘女郎”超4万
阿里巴巴北京时间7日在美递交IPO文件，首次将详细的业绩和财务数据公之于众。
长达200多页的招股书都说了些什么？
【为何选择现在上市？】
阿里巴巴和雅虎此前达成协议，如果阿里在2015年12月前完成IPO，则有权在IPO之际回购雅虎所持剩余股份的一半。一方面为上市赎身，另一方面电商业务处于高速发展时期，所以上市时间紧迫。
【上市将创造多少富翁？】
尽管目前尚未披露员工持股情况，但阿里巴巴有大量的员工持股，预计此次上市会令阿里巴巴诞生众多大大小小的富豪。马云在今天写给员工的内部邮件中提醒，“会有专门部门协助处理你们的股份”，提醒大家“处理好个人财富，照顾好家人的同时回报社会做些捐助。”
【阿里靠什么赚钱？】
主要来自于为平台上的商户提供网络营销服务、交易佣金、在线服务费，会员费、增值服务，云计算服务也产生收入。
【手机“淘宝控”多吗？】
阿里巴巴旗下的业务里，去年大约五分之一的购物额通过移动端完成。去年手机淘宝的交易额占中国移动端电子商务总交易额的四分之三。
【阿里自画像】
世界最大的在线和移动电商公司。除了淘宝、天猫、聚划算这三个平台组成的“中国零售平台”，还有网上批发平台、批发市场、全球零售平台和云计算服务。
【买家遍布全球】
阿里巴巴各大平台上的买家来自190多个国家和地区。
【“淘女郎”】
为了方便商家寻找网店模特，阿里巴巴在网上开设了“淘女郎”专区，目前已有超过4万个“淘女郎”。(据新华社杭州5月7日电 )
支付宝不上市
【深圳商报讯】招股书显示，围绕电商业务的资产是阿里此次上市的主打产品。阿里巴巴将自己定位为“全球最大的在线及移动电子商务公司”。
根据艾瑞咨询的统计数据，2013年中国网络购物交易额达1.85万亿元。据此匡算，阿里巴巴占据了中国网络零售市场大约八成的份额。
不过，近两年来，阿里巴巴沿着移动互联网产业链条，对文化娱乐、零售物流、金融服务、医疗、在线教育等在内的众多领域密集投资，被外界称为“最不像电子商务企业的电商巨头”。
据不完全统计，阿里巴巴集团以及马云本人控制的公司，在最近一年多来进行了总额超过450亿元人民币的投资。平均每天花出近1亿元人民币的资金，投向了包括社交网络、文化娱乐、零售物流、金融服务、医疗、在线教育等在内的众多领域。
不过，在移动支付等金融业务领域颇具想象空间的支付宝，已经从阿里巴巴集团剥离，并不在此次阿里集团的上市资产包中。
近日有市场传闻称，阿里巴巴集团正在准备回购支付宝40%的股权。当年将支付宝从阿里剥离引发“股权之争”，如今又欲将支付宝装回囊中？对此，阿里巴巴方面未予置评。
（新华）
专家观点
融资之后 掀价格战
中国电子商务研究中心主任曹磊认为，阿里上市将使行业竞争更加激烈，竞争对手之间的品牌资源争夺战、价格战或许会在日后成为常态。“大鱼吃小鱼”的收并购将日渐普遍，今年京东和聚美优品先后提交上市申请，都为了抢占上市先机。该中心高级分析师张周平，谈及阿里上市面临的挑战时称，在美国上市，公司要接受更严格的法律环境，尤其是淘宝上百万卖家，假货很多，很容易被人揪着打。此外，未来业务发展也面临政策风险，阿里将会面对中国监管部门的管制，比如进入金融业、电信业等。
（陈姝 李雅奇）
市场分析
上市面临多重挑战
【据新华社杭州5月7日电 】阿里集团去年第四季度总收入30.58亿美元，同比增长66%；净利润13.63亿美元，同比增长110%。
对于财报业绩，马云此前在接受采访时说，“太好不是好事，期望值会很高，持续发展健康是关键。”
易观智库分析师卓赛君认为，中国电商市场在经历了前几年的爆发式增长之后，行业增速将逐步回稳。单就电商，阿里的想象空间有限，平台盈利模式将面临瓶颈。
不过，在业内人士看来，尽管目前阿里巴巴集团净利润大部分来自电商业务，但云计算、大数据、金融相关业务，以及力推的移动端布局，才是阿里巴巴未来的发展空间所在。
尽管这个互联网巨头的财务现状和发展前景被一些人看好，但分析人士认为，阿里赴美上市仍然面临多重挑战。
“当时为了支付宝，阿里跟雅虎‘闹别扭’，支付宝划为内资了，但阿里在美国的信用受到影响。目前来看，上市不是最重要的，关键是上市后的股价走势。”艾瑞咨询分析师徐昊说。
对于外界关注的网购售假问题，阿里巴巴近年来一直尽力整治，不过仍有分析认为，假货或将招致知识产权保护的质疑。
此外是监管政策风险。尽管支付宝并不在阿里巴巴的IPO资产包中，但支付贯穿了阿里的众多核心业务环节，尤其在移动业务中，支付的作用举足轻重。
马云邮件
上市非目标 是“加油站”
【深圳商报讯】（记者 陈姝 实习生 李雅奇）阿里巴巴集团董事局主席马云昨日凌晨通过内部邮件向员工宣布，阿里正式向美国证券监管委员会递交上市注册登记书，他称上市不是目标而是“加油站”，至于员工股票事宜，集团HR会发出处理方案，请阿里人“处理好自己的财富”。
马云昨日凌晨在正式IPO前几分钟，向全体阿里员工发出公开信，信中重申此前说过多次的“顾客至上”理念，阿里在中国经济中扮演的角色，充满浓浓的“马氏”风格。
马云首先告诫阿里人要认识到资本市场利益背后的压力，尤其是阿里“在国际资本市场必将会因为规模、期待值、国界意识、文化冲突、区域政经……遭遇空前绝后的挑战和压力”。
阿里巴巴1999年成立，初创时期18名创始人立志“创建一家中国人创立的属于全世界的互联网公司，希望能成为全球十大网络公司之一，成为一家能生存102年的企业”。时至今日，阿里不但生存了下来，并发展成为全球最大的在线电子商务企业。“这不是因为我们多么的努力，或者是多么的聪明能干让我们走到了今天，而是因为我们幸运地生活在这个时代”，马云称，上市从来不是公司的目标，而是“实现自己使命的一个重要策略和手段，是前行的加油站”。
马云称，上市后仍将坚持“客户第一，员工第二，股东第三”的原则，“上市某种意义上是让我们更有力量去帮助客户、支持员工、守护股东利益”。
