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　　摩根士丹利华鑫卓越成长股票型证券投资基金(以下简称“大摩卓越成长”)属于股票型基金，设立于2010年5月18日，该基金通过深入研究，致力于挖掘并投资具备持续成长能力和估值优势的优秀上市公司，力争获取超越比较基准的投资回报。2015年以来至今表现优异，位列416个大盘平衡基金中位列第38名。

　　股票市场起起伏伏，每天都有很多热点，但如果我们随波逐流、追涨杀跌，长期来看是很难取得收益的，对于管理着数亿或者数十亿元资金的基金经理来说更是如此。每一个基金经理均需要有一套适合自身特点的投资体系，在这个体系中最重要的就是选股逻辑。

　　作为一个谨慎的价值投资者，大摩华鑫基金的基金经理周志超的选股思路可以说不拘一格，但归根结底仍然是就价值低估的原则。当前我国经济增速下行趋势并未显著扭转，而且无风险利率还处于高位，金融、地产等品种或许会在市场情绪膨胀时有非常好的表现，但难以依靠这类品种为投资者带来稳健的回报。因此，寻找的低估值品种不光体现在市盈率上，还表现在市值上，同样是前景光明，管理层进取心强的公司，小市值的公司无疑比大市值的公司成长空间更大。

　　在他的仓位配置中，更多的超额收益是来自于那些不为普通投资者所熟知的非白马股，对于这些标的均经过了极为精心的筛选，绝大多数都要进行实地调研及长期的反复研究，如此才能确保对自己所选择的公司充满信心。具体到选股标准，他主要关注三个方向：

　　一是潜力巨大、估值合理的成长股。当前的市场，很多成长股涨幅已经很大，市值也达到中等或偏大的水平，要想寻找有潜力但估值不高的成长股显得十分困难，可以说是“好股无好价”。尽管难度很大，但是A股市场总共有2600多家公司，在其中挖掘一些潜力大且估值合理的公司也并非不可能。具体来说，估值合理(动态市盈率在30倍左右)、新产品市场空间很大、管理层有很强的进取心、收入和市值都比较小均是非常重要的观察指标。他所投资的很多公司都是依据这种逻辑挖掘出来的，大都获得了不错的收益。这种逻辑看似比较简单，但如何认定公司有较大的成长空间需要多方面来求证。

　　二是稳定增长行业中被低估的公司。在A股市场中，有一些增长相对稳定的公司由于行业属性的原因受到冷落，估值也就受到了整个行业的拖累，如果不仔细分析也就认为其就是一家普通的公司。但如果深入地研究，就会发现这些被低估的公司中隐藏着金矿。在家电行业和汽车零配件行业中就存在很多这样的公司，其市盈率20倍以下、市值50亿元以内。以汽车零配件和后汽车业务为例，过去汽配股常年被低估，其主要原因是汽配企业的估值原来是参照整车企业，而整车企业市盈率大都在10倍以内，使得汽配企业市盈率也常年维持在十几倍。但事实上，汽车零配件公司无论是在进口替代，还是在出口方面，都有很大的增长空间，这一点是整车企业不能比的，理应享受更高的估值水平。

　　三是现金充裕、有并购能力的公司。前几年上市的很多公司手持大量超募资金，对做大市值的诉求很强烈，加之IPO发行速度大幅放缓，很多质地优良、缺乏资金的企业迟迟无法实现上市融资，并购就成为上市公司与项目公司的最佳选择。去年创业板的行情一半来自新经济例如手游、影视行业的业绩爆发，而另一半则来自公司并购，周志超认为这个趋势在后市仍会继续存在，可作为选股方向之一。

　　周志超南开大学经济学硕士，8年证券从业经历。2006年起先后在诺安基金管理有限公司、信达澳银基金管理有限公司、广发基金管理有限公司担任研究员。2011年5月加入摩根士丹利华鑫基金，历任研究员、基金经理助理，现任大摩卓越成长基金、大摩主题优选基金和大摩深证300基金基金经理。

　　摩根士丹利华鑫卓越成长股票型证券投资基金

　　简称：大摩卓越成长代码：233007 本基金可以在理财易站：www.5irich.com直接购买

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