自1990年上海证券交易所成立至今，A股已经蹒跚的走过了25个风雨年头。在A股市场这本厚厚的书中，尽管私募基金是2004年才被书写进来的新篇章，但近11年私募基金的发展可谓突飞猛进。在2014年底到2015年上半年的火热行情下，私募基金再一次迎来爆发式大扩容，不仅管理规模和产品大量扩张，公募大佬“奔私”潮也愈演愈烈。

　　(图为云端教育高端实战培训现场)

　　然而，今年市场行情呈现出泾渭分明的前牛后熊特征，让不少市场参与者从狂喜到大悲。沪综指自6月中旬掉头向下，3个月时间从5178点下跌至近期的3200点附近。在潮水退去的这3个月里，私募基金遭遇了前所未有的压力，大批产品被迫清盘或徘徊在清盘边缘，就连前“基金一姐”王茹远管理的产品也面临清盘的危机，私募界一片悲鸣!

　　在市场巨震的行情下，上半年利润回吐完毕的大有人在，配资爆仓血本无归的情况也时有发生，私募基金自然也不能幸免。曾经在私募界堪称传奇人物的葛卫东旗下的混沌道然资产管理公司近期便在官网发布了一封《致投资者书》，就近期产品净值大幅回撤向投资者致歉。其旗下产品混沌价值二号今年6月8日才成立，可谓生不逢时，由于高位建仓，该产品成立不到3个月净值已跌去逾30%。

　　正如巴菲特所说：“只有当潮水退去时才知道谁在裸泳。”今年的巨震行情，特别是7、8月以来的股灾行情，对于私募管理人有着更高甚至更苛刻的要求。尽管上半年各种盈利神话在私募业内广为传诵，但一夜之间巨亏甚至遭遇清盘的产品也不在少数。

　　寻找穿越牛熊的私募新贵：

　　本报记者专访2015年度私募收益上升最快的云端私募负责人：

　　一直认为云端私募是一个单纯私募或一只基金，其实他是一个私募联盟，下属阳光私募公司十一家，直属有三家。并且公司董事局正在议案，允许江浙沪之外的优秀私募加入其中，打造大云端战略。云端所属基金涉及股票型，股指期货和期权等，属于复合型基金投资，走的是多元化，多组合，有对冲机制。投资风格核心是稳健，在保证稳定盈利基础上，复利滚动。

　　既然是稳健性基金，那不得不提风控，风控机制方面从此次股灾也可看出，在六月十二日所涉猎基金产品几乎清仓，剩余产品随后一周也完成清仓，做得异常果断和到位的，这也符合敢死队风格。负责人也详细阐释了为何在股灾前清仓的多种原因，让笔者不得不由衷感叹，光芒的背后是综合实力的放大。

　　云端在清仓完毕所持股票的同时，做空股指三大主力合约和融券做空个股，通过交割记录看，中间有转换和买卖，没有长线持有，以中短为主，可见虽然云端对趋势把握如此准确的机构，也没有看清这次股灾到底有多大。

　　本报记者问及私募成功原因，云端负责人介绍：

　　风险收益综合水平、研发渠道实力、团队内部治理水平三大维度是评估一家私募公司实力的最直观指标。

　　指标一：收益风险综合水平

　　要成为私募中的佼佼者，旗下产品的收益率必须能在私募江湖中脱颖而出。不管私募基金的管理者出身多么显耀，研究团队过往成绩如何彪炳青史，抑或自身规模已傲视群雄，归根结底，若发行的产品收益率总是排名倒数或者连连遭遇清盘，这种投资行为肯定难被市场认同。

　　除了“哪只私募产品最赚钱”这个问题，“风险控制水平如何”是投资者关心的第二个问题。在投资圈，风控一直有“命根子”之说，但部分私募基金对此严重忽视，在操作层面一味冒进或在风控层面不作为给产品业绩带来严重影响：不仅产品收益率大起大落，持续盈利能力不强，一些产品的净值甚至跌破红线惨遭清盘。

　　负责人也坦言，股灾发生之前，云端虽坚定人为之后会有大调整，但是调整如此之大，也是意料之外，否则做空产品也不会短线操作买卖，小周期进出。云端在这方面也表现出稍有遗憾，但是所有的操作理念都是建立在保住盈利，拒绝风险的基础之上。

　　指标二：渠道及研发实力

　　尽管新《基金法》将私募行业纳入监管范畴，私募基金迎来了全新的发展机遇。但是从国内阳光私募行业发展来看，95%以上的私募管理规模低于10亿元，平均存续时间仅5年左右，提前清算的私募产品平均存续时长仅4年左右。

　　私募基金存续时间短的原因，除了国内资本市场发展历程较短外，也受其自身的团队管理及研发实力影响。就当前私募研究水平来看，投资者更关心该产品基金经理的过往经历，但却忽略了整个团队在投资决策中所起的作用。

　　云端私募旗下有自己的研究所及其相关多家顶级市场研究部门，研究员团队分工明确，覆盖多个行业的研究工作，沟通及时，每天提供最新的跨行业分析数据和报告，为云端私募的股评和操盘团队的操作，提供了第一手最新最准确的资料，保证了操盘团队的决策和云端私募所发产品的业绩表现。

　　指标三：团队及内部治理水平

　　内部治理水平，是衡量公司是否具有竞争力，是否有稳定业绩增速的前提条件。私募也一样，内部治理水平的高低往往会对私募产品业绩的产生影响。内部治理上的一个小漏洞，足以让一家私募从巅峰滑落至谷底，甚至消亡。

　　云端私募几个创始人，从云端成立之初就高度重视团队管理和制度建设。将管理内斗和信息泄露等方面严格监控和预防。保障无论在任何内外部环境下，团队长期保持高昂的斗志和统一的思想，核心成员都系出同门，保证操作格局的高度一致性，操盘成员均来自于云端教育的人员储备。

　　云端一直有自己的证券培训部门，属于市场此类培训的最高端，周期短，简单易懂，实战性极强，但是收费较高。在当下不痛不痒的培训中塑造了自己的明星品牌，经过培训，其中综合能力强者，云端会吸收进入体系之内。这种私募团队打造模式也是第一次见闻。这种背景出来的团队，对于公司的运作的益处也可窥豹一斑。

　　鉴于云端的要求，文中不便提及其下属私募名称和基金名称。在私募这个风起雨涌，永不平静的市场中，能持续耀人眼球的可谓凤毛麟角，寥若星辰，但凡坚持下来的必有其渊源和不为所知的故事，希望云端能经受时间的洗礼，走的更远，更好，真正成就“低调的王者”!