由于国内外生物制药领域的技术发展，生物制药的注册整车审评规范会发生调整，这将对我武生物在研产品的预期研发进度产生很大的影响，并且可能增加研发的费用，延长审评和审批周期以及其他企业抢先注册的可能性。
【资本论财经网综合】中国证监会5月4日晚间预披露了浙江我武生物科技股份有限公司创业板首发招股说明书(申报稿)。我武生物此次拟发行3000万股，占发行后公司总股本的25%；发行后总股本1.2亿股，拟于深交所上市。
上市受制专利权产品销售局限性多
据悉，我武生物是一家专业从事过敏诊断及治疗产品的研发、生产和销售的高科技生物制药企业。北青网记者通过招股书发现，我武生物产品生产过于单一，其中“ 粉尘螨滴剂”销售占营业收入比例连续3年超过90%，而该产品销售又极大受制季节性及区域性局限。
产品单一抗风险能力存疑
据我武生物招股书获悉，公司主要产品为“粉尘螨滴剂”和“粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒”。其中“ 粉尘螨滴剂”是公司营业收入的主要来源。2009年-2011年占公司同期营业收入的比例分别为94.28%、94.18%、94.55%。
公司现有主导产品用于粉尘螨过敏引起的过敏性鼻炎和过敏性哮喘的脱敏治疗。粉尘螨适宜的生存条件是温度20℃-30℃，相对湿度70%-80%，夏、秋两季一般为其繁殖旺季，粉尘螨所引起的过敏性疾病一般在下半年多发。同时，工业化程度较高的区域，过敏性疾病的患病率通常较高。因此公司产品销售仍存在季节性及区域性风险。
新药研发资金投入大、产品开发耗时漫长
新药品的研发资金投入大、开发耗时漫长，不可预测的因素较多。前期的临床前研究和临床试验都需要投入大量人力物力财力；中期建造药品生产线亦需要投入大量资金，因为药品生产所需专用设备多，有些重要仪器设备尚需要依赖进口，或需要特别定制非标准设备；药品生产还需要GMP厂房的建设，费用昂贵；后期建设销售网络也需要投入资金，一种新的药品要想在较短时间内占领市场，在市场推广与销售队伍建设过程中投入巨大。因此，大量资金需求提高了医药行业的进入门槛。
由于国内外生物制药领域的技术发展，生物制药的注册整车审评规范会发生调整，这将对我武生物在研产品的预期研发进度产生很大的影响，并且可能增加研发的费用，延长审评和审批周期以及其他企业抢先注册的可能性。
因此，我武生物一旦开发出的新药不适应市场需求，将会对公司的经营和发展带来一定的风险。此外，我武生物曾三次遭到专利诉讼，尽管均驳回上诉，都但是未来仍存在竞争对手针对公司专利权提出无效宣告请求的风险。
一股独大遭质疑
通过招股书可知，本次募投成功后，我武生物公司净资产规模将进一步扩大。然而，我武生物公司所研究领域在我国遭遇行业认知瓶颈，募投项目产能扩张较大，有消化不良风险。募投项目投试期间，公司净资产收益率将有一定幅度下降。
我武生物公司股东存在关联，胡赓熙与YANNI CHEN(陈燕霓)实为夫妻关系，夫妻二人间接控制公司70.56%的股份，公司存在一定的实际控制人控制的风险。
依赖税收政策存风险
据招股书显示，我武生物自2009年1月1日至2011年12月31日止，享受高新技术企业减按15%税率征收企业所得税的政策。若一旦高新技术企业资质有效期满后，公司未被继续认定为高新技术企业，公司可能因企业所得税税率的上升影响公司盈利水平。此外，如果未来国家主管部门对上述企业所得税的税收优惠政策做出调整，将会对公司的经营业绩和利润水平产生影响。因此公司存在税收政策风险。
综上所述，我武生物公司现有生产能力、新药研发能力、营销网络亟待扩大。然而，相对于国内同行业上市公司而言，公司融资渠道有限，资金来源主要来自留存收益和银行贷款，资金短缺成为制约公司进一步发展的重要瓶颈。
应收账款回收额呈现上涨趋势
报告期内，公司应收账款随着销售规模扩大而增长较快。2009年12月31日、2010 年12 月31 日及2011 年12 月31 日，公司应收账款净额分别为15,582,938.86 元、21,982,210.85 元、35,020,187.48 元，占资产总额的比例分别为12.84%、19.89%、23.79%，呈现逐年上涨的趋势。
如果应收账款不能及时收回，将对公司资产质量及财务状况产生不利影响。因此，公司存在应收账款回收的风险。
上市后净资产收益率有下降风险
据招股书显示，2009年、2010年和2011年，公司加权平均净资产收益率分别为9.66%、15.20%、34.17%。本次募投成功后，公司净资产规模将进一步扩大。由于募投项目的投试需要一定的时间，在项目建成投产后才能达到预计的收益水平，因此短期内公司净资产收益率将有一定幅度的下降，存在净资产收益率下降的风险。
