短短五年，信托资产就从1万亿元迅速膨胀至5万亿元，将证券业、基金业甩在身后。分析人士认为，信托未来有望赶超保险业，成为中国第二大类金融机构。
【资本论财经网综合】尽管如此，有业内人士还认为，信托业主要依靠产品发行来打造业绩增长，粗放的经营模式难以掩盖行业隐忧。
信托资产首破5万亿元 热点业务谋创新转型
中国信托业协会4日发布数据显示，截至今年一季度末，我国信托资产规模首次突破5万亿元大关，达53016.07亿元。
短短五年，信托资产就从1万亿元迅速膨胀至5万亿元，将证券业、基金业甩在身后。分析人士认为，信托未来有望赶超保险业，成为中国第二大类金融机构。信托制度的灵活性赋予了其不断创新的优势，未来信托热点业务如房地产信托、基金类信托产品都将面临“二次创新”，信托公司本身也有望通过“私人银行+个人信托”模式在高净值人士的巨大理财需求中占尽先机。
信托资产规模首破5万亿元 未来有望赶超保险
具体来看，5.3万亿元信托资产中，集合资金信托余额1.49万亿元，单一资金信托余额3.60万亿元，管理财产信托余额1994.78亿元。
特色业务方面，备受关注的银信合作业务余额为1.79万亿元，比上季度末增加1224.71亿元。此外，除信政合作业务、QDII业务余额较上季度末有所下降外，私募基金合作、私募股权投资(PE)、基金化房地产信托业务余额均有不同程度增长。
从信托资金投向领域来看，投向基础产业的信托资金余额为1.12万亿元;投向房地产领域余额为6865.70亿元;投向证券市场(包括股票、基金、 债券)余额为4596.31亿元;投向金融机构余额为7081.52亿元;投向工商企业余额为1.10万亿元;投向其他领域的信托资金余额1.03万亿元。
值得注意的是，在监管层严格管控及信托公司主动放缓等因素作用下，今年以来房地产信托发行规模已显著下降，一季度投向房地产领域的新增信托资金为 441.89亿元，同比、环比均有所下降。房地产信托余额也较去年年末的6882.31亿元小幅下降了16.61亿元。
短短五年，信托资产就从1万亿元迅速膨胀至5万亿元，将证券业、基金业甩在身后。“照此速度，中国信托业的信托资产规模在不远的将来就有望赶超保险业6万亿元的资产规模，跃升为仅次于银行业的第二大金融部门。”中国人民大学信托与基金研究所所长周小明说。
不过也有业内人士认为，5.3万亿元的规模或是年内最高点，2012年底信托规模将略超5万亿元。规模下降因素主要是融资类业务的良性需求下降、净资本指标突破的公司规模受限、银信理财业务降低、垃圾债等替代。当前，信托牌照相当走俏，国内很多民营资本都想进入信托行业，但是很难;而信托公司对吸收民营资本也不感兴趣。因此，信托行业基本还是以国有或政府背景为主。不过，打破国内信托业相对‘封闭’的格局是必然之势，未来势必会有更加多元化的资本进入这一行业。”
加拿大蒙特利尔银行日前宣布“将根据中国关于‘外国投资者持股比例上限’的规定，最大化收购中国粮油食品进出口有限公司旗下的中粮信托股权至约20%”的消息，再度让外资持续进军中国信托业成为市场关注的焦点。
“目前，国内信托业仍相对‘封闭’，信托公司绝大多数是以国资或政府为背景。”昨日，用益信托工作室资深研究员李旸在接受《国际金融报》记者采访时指出，“不过，未来这一状态势必被打破，外资及民营资本更多地进入这一行业是必然的趋势。”
高收益吸引各方资本
2月27日晚间，安信信托[18.40 -2.90% 股吧 研报]公布2011年度年报显示，2011年全年净利润为1.95亿元，较2010年增长110.54%。显然，相对于目前日子较为难过的基金公司以及证券公司，信托公司的高盈利水平令人欣羡。根据信托业协会公布的数据显示，截至2011年12月31日，中国信托资产规模达48114.38亿元，较前一季度末大幅增加7136.65亿元。2011年信托公司经营收入439.29亿元，利润总额为298.57亿元。
中金公司此前表示，2010年和2011年新增信托估计为5000亿元，占到存量信托的70%，按照1年半至2年的发行期限，预计2012年和2013年将分别需要还本付息约为2500亿元和3100亿元。而由于房地产市场的持续低迷，以及对房地产方面的信贷控制等因素，房地产信托的兑付风险逐渐引起市场各方关注。
不过，安信信托表示，从全行业角度看，在2012年信贷仍相对紧缩的环境下，实体经济对信托机构的融资需求仍比较旺盛，信托业的前景较乐观。
李旸表示：“现在国内信托公司的盈利水平普遍都不错，而且预计未来几年的发展都会比较稳健，大起大落的可能性比较小。”
中国信托业的良好发展态势吸引了外资的不断涌入。2007年，北京信托实施股权重组，引进了境外战略投资人——英国安石投资管理公司，并更名为北京国际信托有限公司。此后，澳大利亚国民银行获批收购兴业国际信托19.9%的股权;苏格兰皇家银行入股苏州信托;摩根士丹利入股杭州工商信托以及澳大利亚麦格理集团下属麦格理资本证券股份有限公司入股华澳信托等。
资本来源将更多元化
然而，由于外资持股比例不得高于20%的限制，外资在国内信托公司并不具有话语权。而且，根据以前《国际金融报》记者跟一些业内人士的交流发现，国内信托公司对于引进外资并没有多大的热情。
李旸也表示：“信托公司引进外资多是出于银监会的鼓励政策——新挂牌的信托公司最好能引进外资，借鉴国际经验，从而让信托行业的运营更加规范、全面。但是，目前外资在国内信托公司起不了多大作用，有外资和没外资的信托公司在经营方面并没有区别，大家依旧照着国内的模式运作。”
而之所以外资对于投资国内信托公司的热情始终高涨，李旸指出，原因有两方面：一方面，投资信托公司的确能为他们带来客观的收益;另一方面，这是一种进入中国市场更为方便、快捷的方式，不需要太多的资金投入就能试探中国的资本市场，为其今后进一步开拓中国市场做准备。
其实，不仅是外资对中国的信托行业兴趣浓厚，很多国内的民营资本同样对进入信托行业有着高度的兴趣。本月初，有消息指出，中国泛海集团[1.23 0.00%]将斥资3亿元参与中国旅游信托重组，并获得30%股份所代表的控股权。重组后，中旅信新的股权结构为首旅集团和泛海集团为并列第一大股东，各出资3亿元占有30%的股权。另外，中旅信此次重组还引入了名力集团和黑龙江海富永业房地产两个新股东，并分别占有19.5%和19.8%的股权。除原有股东首旅集团继续持有30%的股权外，泛海集团、名力集团、黑龙江海富永业房地产公司均属民营企业，三者所占股权加总后高达70%，成为国内信托业民营资本占比最高的公司。
不过，李旸指出：“当前，信托牌照相当走俏，国内很多民营资本都想进入信托行业，但是很难;而信托公司对吸收民营资本也不感兴趣。因此，信托行业基本还是以国有或政府背景为主。不过，打破国内信托业相对‘封闭’的格局是必然之势，未来势必会有更加多元化的资本进入这一行业。”
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信托业成绩亮丽已成共识。近期，业内仅有的两家上市公司安信信托、陕国投A交出的成绩单再次证明这一事实安信信托去年净利同比大增110.54%，陕国投A净利同比增长89.35%。尽管如此，业内人士还是认为，信托业主要依靠产品发行来打造业绩增长，粗放的经营模式难以掩盖行业隐忧。
信托公司净利大幅增长
陕国投A于4月26日发布年报显示，公司去年信托资产达504.84亿元，同比猛增146.65%，实现营业收入3.04亿元，同比增长38.27%，净利润达1.54亿元，同比大增89.35%;安信信托早在2月28日披露的年报显示，公司去年实现净利1.95亿元，同比增长110.54%。
在信托行业，陕国投A与安信信托的出色表现并非个案。 在去年资本市场、房地产市场不景气的情况下，其他信托公司交出的成绩单也同样令人羡慕，如华能贵诚信托2011年新增信托规模980亿元，实现净利润5.03亿元，同比暴增229%;北京信托信托财产规模达到1088.25亿元，同比增长35.25%，净利达5.39亿元，同比增长48.52%;兴业信托实现净利2.04亿元，同比大增168.91%;吉林信托净利润达4.15亿元，同比增长130.53%;中原信托净利润2.35亿元，较上年增长78.8%;中铁信托净利润5.78亿元，同比增长216%。
由此可见，信托公司去年普遍获得了大丰收，无论是信托公司的受托资产还是净利润都呈现爆发式增长的态势，有的公司业绩增长也超出了自身的预期。
产品发行成“吸金”主力
从陕国投A的年报获悉，该公司业绩增长主要得益于信托手续费等主营业务收入的增加，去年公司新增信托计划155个，新增规模417亿元，同比增长174.34%;实现信托业务收入2.01亿元，占总收入的66%，同比增长157.38%;其中信托手续费和佣金净收入就高达1.8亿元。
“事实上，目前国内各家信托公司业绩的增长离不开产品的大量发行。”上述分析人士指出。数据显示，去年安信信托存续信托项目为63个，新增信托项目44个，新增信托规模230.74亿元;报告期内手续费净收入达4.28亿元，占其营业总收入的88.32%，同比增长78.79%。国元信托去年共成立信托项目394个，吉林信托在2011年共成立信托项目267个，北京信托去年共成立的信托项目更多达111个。中国信托业协会统计数据显示，去年全年新增集合信托项目5742个，较上一年增长1.29倍。
用益信托分析师岳婷认为，去年信托项目数量及信托行业的受托规模都取得了突飞猛进的增长，一方面去年货币政策持续收紧，更多的企业将信托视为救命稻草;另一方面，由于证券、房地产等投资市场低迷，加上较为严峻的通胀形势，投资者的理财意愿不断增强，信托产品成为大部分投资者追求的又一理财出路。
集中兑付风险犹存
“信托产品历经了过去两年的密集发行，不可避免地迎来了今年的兑付高峰期，虽然看似平静地度过了今年第一个兑付小高峰(3月)，但接下来的兑付压力仍不可小觑。”一位信托业人士对记者表示。多家信托公司在发布相关报告时对风险控制指标的净资本状况总是遮遮掩掩，令市场对其风险承受能力了解得并不多。
据了解，此前银监会多次对房地产信托进行窗口指导，要求严控房地产信托的规模和风险，因此各家信托公司也自查了自身的抗风险能力，曾经放缓产品发行的速度，不过最近又回到了高速发行的轨道。 一位第三方理财机构负责人分析，目前我国信托行业仍处在发展的初级阶段，信托公司主要盈利仍是依靠大量的产品发行，仍属于一种粗放式的发展，信托产品在我国基本上还是充当着一种融资工具，更像是“影子银行”，这样高速发展下去，很可能隐含着“金融炸弹”。
制度优质凸显 外资频伸橄榄枝
周小明表示，中国信托业的快速增长，看似“意外”，实是一种“必然”，是“意外”中的必然。这种必然根源于快速增长的中国资产管理市场和信托制度在资产管理市场中的独特制度优势：作为唯一能够跨越货币市场、资本市场和实业投资市场的非银行金融机构，信托具有灵活的需求满足功能、灵活的财产运用方式和灵活的资产配置方式等制度优势。
“大客户的综合信托需求主导的信托市场的发育，是信托业能够持续快速发展的第一块奠基石。合格个人投资者的信托理财需求主导的信托市场的持续发展是中国信托业快速发展的第二块奠基石。”周小明说。2012年一季度，单一资金信托规模继续增加到3.60万亿元，银信合作业务规模仅为1.79万亿元，占比继续下降到49.72%，单一资金信托规模占比首次降到50%以下。说明来自非银行的单一大客户(包括机构和高净值个人)的单一资金信托已经占据主导，信托业的发展已经摆脱了银信合作业务的牵制，已经步入有质量的“大客户”时代。
资产规模突飞猛进的同时，信托公司也赚的盆满钵满。2011年信托公司经营收入439.29亿元，利润总额298.57亿元。今年一季度，信托公司经营收入106.17亿元，利润总额77.18亿元。
外资金融机构“闻腥而动”，今年以来，摩根大通和加拿大蒙特利尔银行分别入股百瑞信托和中粮信托，参股比例均为19.9%，接近银监会规定的上线。此前已有澳大利亚国民银行、摩根士丹利、苏格兰皇家银行、英国安石投资管理公司、英国巴克莱银行、麦格理集团分别参股联华信托、杭州工商信托、苏州信托、北京国际信托、重庆新华信托、华澳信托。
分析人士指出，外资金融机构青睐国内信托公司股权，一方面因为信托公司有强大的制度优势，且信托公司牌照目前已属“稀缺资源”;另一方面，信托业所服务的均为高净值人群，这些“优质客户”的财富管理需求也是外资机构极力争抢的业务领域。
用益信托工作室首席分析师李旸表示，除了通过获取信托牌照形成在信托业的布局外，外资更多地是看好信托业发展空间，且国内信托公司的盈利水平普遍不错，预计未来几年的发展都会比较稳健。
信托热点业务谋求二次创新转型
针对2012年信托热点业务的发展趋势，中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成认为，一是备受关注的房地产信托总量将进一步回落，接盘项目展现房地产信托衍生商机;房地产资金将明显向保障房、棚户区改造等政策导向领域倾斜;创新模式将进一步实现突破;基金化和持有型物业或成房地产信托新的增长点。
邢成预计，今年监管部门仍然不会轻易公开叫停房地产信托业务，短期内窗口指导尚难以在2012年上半年退出，在窗口指导作为单项业务主要监管手段之一的环境下，只有部分信托公司可适度开展房地产信托业务，尤其是普通商品房信托业务有可能只有少数资金实力雄厚、专业能力超强，风险控制措施得力，交易对手属于一线开发商的信托公司的房地产信托项目得以过关，而对多数中小信托公司的一般项目，可能将会面临长期搁置的尴尬局面。
二是矿产、艺术品信托预计稳中有升，专业化板块逐步形成。今年将有更多创新投资方式的矿产、艺术品信托产品出现，组合运用也将被更为广泛地运用。不过，由于部分矿产项目和艺术品项目经过大量资金的炒作之后，价格普遍处于较高点，市场存在一定泡沫，风险有所聚集，将成为依托其存在的信托产品发展中最大阻碍因素。
三是基金化模式渐成主流，流动性安排提上日程。面对不同客户对资金流动性不同的需求，信托公司开始对产品进行开放式设计，在产品的提前赎回与转让上做文章。2012年信托产品在基金化定位的基础上，在流动性设计上有可能在四方面实现突破：产品期限趋于弹性，转让赎回渐受重视、“基金化”设计呈普及之势、TOT产品模式进一步创新、全国性的信托产品发行与交易平台有望启动。
此外，信托公司可以通过“私人银行+个人信托”的创新业务模式，构建全新的私人银行客户财富管理模式和信托产品结构，对高资产净值客户的财产保护与安全、财产分割与传承以及通过高端投资实现财产保值增值等个性化需求，提供强有力的财产管理平台和组合化理财投资工具，使信托系私人银行业务路子越走越宽，信托系私人银行的转型崛起在探索全新框架下银信合作模式的同时，也将分流传统商业银行的一部分高净值客户。
