2013年冬天的第一场雪来的不是一般的晚，一直晚到2014年的正月初八才姗姗来迟，都说瑞雪兆丰年，晚到的雪也是雪，总比没雪的冬天要强得多。

大自然是如此，股市也是如此。

春节是我们中国人独特的节日，中国的股市没有开张，但是全球的股市并没有消停，而没有消停的结果就是暴跌，市值蒸发了足足有3万亿美金。道琼斯指数去年底已经涨到了16588点，春节期间跌到了15440点，跌掉1000多点，跌幅有6.87%；日经指数年底前已经摸高到16320点，春节期间回到了14180点，跌掉2140点，跌幅达13.11%；香港的恒生指数也没有幸免，去年底高点24111.55点，春节已掉到21269点，跌掉2842点，跌幅达11.78%。

全球股市之所以有如此表演，当然是美联储导演的结果，一个QE的退出足以让投资人上下其手，做足文章，借题发挥也好，浑水摸鱼也好，毕竟道指涨幅巨大，高度震荡也是合理的，即便美国经济复苏是确实的，股市也是一个透支未来的地方，这是晴雨表的正常反应。QE的削减助力美元回流，美元回流助力美元走强，美元走强又吸引美元回流，这个过程对美国而言是良性循环的过程，对新兴市场而言就是一个恶性循环的过程，关键还在于看各地的经济状态，美国经济的优势就在于新陈代谢，金融危机就是这么一个过程，虽然也有QE，但是QE救急不救穷，三大汽车厂该破产重组还是破产重组，和我们推出4万亿经济刺激计划加剧过剩产能投资和货币超贷完全不是一回事；所以，对于美国而言，危机过后是新生，对于我们而言，危机过后是还账，这跟先污染后治理的难度是一样的。这么说并非否定4万亿，也不是事后诸葛亮，有时候，该交的学费是免不了的。

春节前，肖钢主席邀请了10位市场人士座谈，证监会已经发布了新闻稿，在新闻稿中，座谈会被描绘成为迎新春的意思，实际上与会的专家都是本着知无不言、言无不尽的心态去开的会，批评的色彩还是非常强烈的，有朋友问水皮情况，水皮的回答是“有共识，有分歧”。共识，指的是对于目前IPO中出现的问题，分歧则是对于解决问题的思路。站在不同的角度，有分歧是正常的，没有分歧倒是不正常的。

席间，肖钢关于IPO的三个观点值得关注。之一是澄清，肖再三声明重启IPO并没有受到任何方面的压力，完全是证监会的主动行为；之二是解释，在肖看来超募实际是针对募投规模而言，而募投项目本身就是一个过时的概念，是一个固定资本投资的概念，上市公司公开发行的目的可以是多元的，也可以是补充流动资金。肖的解释如果和注册制结合起来看是成立的，既然可以取消发审委，那么也可以不存在募投项目，没有募投项目，发审委也就没有存在的意义；之三是回应，据肖透露，目前IPO中融资规模和老股减持的比例基本上是7∶3，奥赛康是过分极端的标本。水皮建议，老股减持要和原有规定对接，比例在IPO环节控制在5%，肖表示可以考虑。

肖接任主席时间不过一年，作为前中行的董事长，肖是最早抨击“影子银行”的金融家，文章发表在《中国日报》英文版。在肖看来，导致中国股市目前持续性的下跌，理财产品的分流是重要因素。按证监会的统计，A股2013年流出的资金2000亿，主要是公募基金卖出为主，散户和QFII表现为净买入，而公募抛股主要是为应对赎回，赎回的动力就在不断走高的理财产品的回报。肖透露自己夫人也一样热衷投资理财产品，而理财产品的盛行其实就是银行资金超贷的后遗症，说白了，银行缺钱，所以同业拆借变成了短贷长投，未来2至3年内“钱荒”恐怕是常态。

关于指数和公募基金的关系一直以来都有一种说法，即“每次重要的头部都是基金用钱买出来的，每次重要的底部也都是基金用股票砸出来的”。公募基金砸坑并不是第一次，只不过，这一次砸的时间实在是长了一点，可怕的是或许还会反复地砸，砸多了也就那么回事，马年股市能够“开门红”，或许就是这样的信号。