“有钱好办事”，这句话适用于任何地点、人物以及机构，当然也包括政府。房地产市场的下滑让不少地方政府对这句话有了更为切肤的理解。幸好，还有地方债这个金融工具为地方政府推进项目建设筹资，不过，中央政府很快就意识到地方债可能引起的金融风险，通过总量控制以及预算管理抑制地方债规模的扩张。“不过，近期有诸多迹象开始表明，地方债正在逐渐被松绑”，投融界一位宏观经济分析师表示。该分析师口中的迹象，特指“存量地方债置换”。
投融界（www.trjcn.com）是我国目前最大的融资交易服务平台。不仅有大量创业项目在投融界融资，同时不少的地方政府的基建项目、公益项目，也会通过投融界平台融资。在投融界看来，地方债的松绑对政府项目融资具有推动的作用。
有钱任性和没钱任务
政府与个人的经济运转机制类似，也有收支两条线。收入方面，主要有财政收入以及举债。在支出方面，包括教育医疗、公共卫生、公益基建等等，其中公益性质的基础设施建设，是一笔不小的开支。
长期以来，我国地方的财政收入主要有赖于房地产的兴盛，也被称之为“土地财政”。地方政府通过土地拍卖的收入大部分又投入到了公路、铁路、土地整理、城市建设等领域，而这又进一步促进了土地的升值。在这一模式之下，很多城市规模倍增，发展速度极快，例如杭州、广州等地，都是典型的土地财政。
“有钱，任性，可以说是这一时期地方政府花钱的生动写照”，投融界一位专家表示。
但是，在2010年之后，房地产市场开始受到严格调控，加之随后房地产市场的低迷，着斩断了政府的重要财源之一。此时，地方政府找到了另一个获得财源的工具，就是地方债。虽然我国相关法规不允许地方政府发行债券，但是地方政府通过“投融资平台”开始举债，包括银行贷款、担保债务等等。但是中央政府很快意识到地方债务的风险，对债务存量和增量进行了管理。
“没有钱，自然很多政府项目无法开工，特别是基建项目，不过，在中央政府的鼓励之下，地方政府开始探索国有项目对社会资本开放的办法，这也就是2014年期间，很多地方政府推出了众多吸引民间资本政策的原因”，投融界一位观察员说道，“根据我们了解，不少地方政府都有推出吸引社会资本示范项目的任务”。
地方债“松绑”
根据投融界观察，前期地方推出不少政府项目吸引社会资金，其效果并不理想，至少没有达到期望，一来是由于推出的项目以基建为主，需要的资金量极为庞大，门槛较高；二来不少政府项目建设周期较长，收益率一般，对社会资金吸引力不大。
“这或许也是松绑‘地方债’的现实考虑”，投融界平台的一位会员认为。
此次，为地方债“松绑”的措施是“地方债置换”，简单来说就是用长期债务置换即将到期并且成本较高的债务。
根据投融界研究，我国地方政府的债务大致可以分为三类，一类是政府负有偿还责任的债务，一类是政府担保的债务，一类是政府负有救助责任的债务。其中政府负有偿还责任的债务占主体。而此次“债务置换”主要是置换政府负有偿还责任的债务，这部分债务包括银行贷款、财政部代为发行的政府债券等等。
“也就是说，此次‘债务置换’主要是对存量的地方债减压，而不是增加地方政府的放债能力，对地方政府的资本动员能力其实影响极为有限”，投融界一位专家表示。
“但是如果将之与近期财政部允许省市一级地方政府自行发行一般债券联系起来看，对地方债进行松绑的意味就很浓”，投融界该专家补充说。
政府融资项目怎么玩？
面对地方债可能进一步“松绑”，投资人最想知道的答案是：在地方债松绑之后，投资政府项目到底有戏没戏？
投融界认为，短期来看，地方债的松绑无论力度还是数量，都还有限，对投资政府项目的促进作用更不大。但是从中长期看，随着地方债松绑的力度进一步加大，地方政府可动用的资金增多，投资政府项目，值得尝试。投融界建议，社会资本应该优先选择如下政府项目参与。
一是偿债能力优秀的政府推出政府项目。我国经济发展不平衡，也导致了地方财力的不平衡。总体来看，东部优于西部。偿债能力优秀，意味着地方政府的财政力量较为雄厚。选择这些地方的政府项目，保证了项目的可持续性。例如机场、港口等大型项目建设，如果政府财力有限，可能会出现资金后续供应断链的情况。
二是省市一级政府推出的项目。根据财政部出台的规定，能够自主发行一般债券的主体被限定省市一级政府。地方债肯定能够为地方项目补充资金，而没有发债主体资格的县级以及县级以下政府项目，就需要谨慎投资。
三是合作模式较为成熟的政府项目。根据投融界统计，目前政府项目吸引社会资本参与，采取的合作方式主要有PPP模式、BOT模式，这些模式在国外都比较成熟，并且也有严格的模式运作流程，在国内也有成功试点，应该优先采用此类模式，保证社会资本权益。
四是多方参与的政府项目。长期以来，政府项目投资都是以政府主导，在政府收入减少的背景之下，政府倾向于吸引多放资本参与。例如一个基建项目，投资方包括财政资金、国有企业、城投公司、民营企业等等，多方参与一定程度上能够降低投资风险。
五是投资收益较高的政府项目。过去一段时间，不少公益性的项目，被政府所垄断，例如水务、公路、土地开发等等，随着这些项目向社会资本开放，投资人应该优选此类投资收益较高的项目投资。
“在地方债松绑之后，投资政府项目是否有戏？重要的是要看唱戏的主角，这一主角正在从政府变为社会资本”，投融界一位专员最后总结说。
