从原先一个规模不足百亿的小公司，在不到一年里时间里晋升为行业老大；从原本默默无闻到市场耳熟能详，一个“宝”产品让天弘基金在2013年顺风顺水、如日中天。不过，令人不可思议的是，虽然余额宝去年给天弘基金带来近两千亿元的规模，却没有给公司带来可观的盈利，相反，其去年整体亏损逾240万元。

在物产中拓发布的非公开发行预案中，天弘基金2013年盈利情况(未经审计)曝光。公告显示，2013年天弘基金营业收入约达3.1亿元，比2012年增长1.73倍。由于天弘基金其他公募产品规模变化不大，收入的主要来源应来自余额宝规模的迅猛扩张。但是，收入剧增并没有令天弘基金获得盈利。据物产中拓公告，天弘基金2013年亏损244万元。特别是余额宝于2013年下半年正式面市后，天弘基金更是从同年上半年的盈利状态变为了亏损。

对于公司的亏损原因，有报道称天弘基金余额宝相关人士解释道，这主要归因于公司对IT系统一期项目投入进行了一次性摊销，余额宝项目本身是盈利的，且盈利状况将会在今年得到体现。不过，上海证券报记者于26日致电天弘基金副总经理周晓明，周晓明却表示，公司并未对亏损现象进行研究。

齐鲁证券高级基金分析师马刚认为，天弘基金对“IT系统一期项目投入进行了一次性摊销导致公司亏损”的说法值得怀疑。因为硬件算固定资产，软件算无形资产，按现行会计准则，可以逐年提前折价或摊销的。所以，没有一次性之说。

“销售费用和人工费用较高或是造成去年公司亏损的主因，但是，公司的固定资产折旧、房租、无形资产摊销等有多大数量，不看报表，不好想象。”马刚称。

此外，也有业内人士猜测，天弘基金业务发展太快，公司人工费用上升或是公司亏损的原因之一。但是，一位熟悉天弘基金的人士指出，天弘的用工人员并未在去年出现大规模扩张。同时，公司为降低物业成本，已将公司地址从北京金融街搬至了租金稍低的月坛北街。

该人士补充道，余额宝的核心优势在于渠道，而天弘基金对余额宝收入的分成比例较少或是另一重要原因。

“由于尾随佣金过高，新发货币基金通常情况下难挣钱。不过，基金公司为了冲规模，或许赔钱也乐意。”这位人士如此表述。