□本报记者 黄莹颖

　　近期，资金持续入市使得A股成交量不断放大，无论是保证金余额，还是日均成交量，均已超越去年最高水平。分析指出，目前换手率明显低于去年最高点，预期短期内较高日均成交额有望持续。而由于成交的活跃，券商业绩有望继续保持快速增长，即使市场方向的判断有误或再次出现1月中旬那样的监管风险，券商股向下的空间也不会很大。

　　A股成交量刷新高

　　根据中国结算公布的数据，上周(3月23-27日)沪深两市新增A股开户数达到166.92万户，比前一周增长46.5%，新开户创历史新高;新增基金账户83.58万户，也创2007年10月以来新高。市场整体交易非常活跃;截至3月30日，两融余额达到1.48万亿，较去年末增长43.7%，同比大增3.7倍。

　　此前，由于监管层加强对融资融券业务的监管，融资融券一度受影响，不过从近期数据看，市场情绪已平复。瑞银证券报告指出，春节之后，融资融券余额增速重获高增长。3月20日最新余额已达1.38万亿元，较近期最低点2月17日(春节前最后一个交易日)的1.11万亿增长了2731亿元;较3月初增长了2256亿元。2015年3月的融资融券余额增长额已超越了2014年12月市场情绪最高涨时的月度增量(2003亿元)。

　　值得注意的是，今年以来的市场活跃度明显高于去年四季度，瑞银证券统计显示，3月(截至3月20日)日均成交额已达8458亿元，高于去年12月日均8245亿元。其中3月17日至23日，证券市场日均成交额已连续5个交易日突破1万亿(3月23日成交1.26万亿元)。考虑到去年12月份仅2天日均破万亿，目前的市场情绪比去年4季度还要高涨。另一方面，2月下旬以来客户保证金持续大幅净流入，已超越去年4Q。3月第1周净流入1115亿元、第2周净流入5358亿元，客户保证金流入速度已大幅超越了2014年的高峰，当时流入量最高的一周2572亿元。考虑到目前换手率明显低于去年最高点，预期短期内较高日均成交额有望持续。

　　券商业绩进一步提升

　　此前，由于加强融资融券业务的监管，券商板块一度受挫。年初至3月中旬券商板块持续滞涨，表现落后于成交额增长趋势。2015年1月沪深300(4123.813, -0.96, -0.02%)和证券业指数均有不同幅度的下滑;但从2月6日开始沪深300逐步回升，而证券业指数一直在低位盘整，直至3月16日证券业指数才出现回升。

　　随着市场交易量的持续攀升，券商股在过去一周已明显活跃。瑞银证券指出，融资融券检查结束后重回健康增长态势，最新余额已达1.38万亿。2月下旬以来，客户保证金持续大额净流入，尤其最近两周客户保证金流入速度已大幅超越了2014年4季度;日均成交额已连续5天破万亿(去年12月仅2天)，而目前换手率仍低于前期高点，新增资金不断流入的市场环境下，较高的日均交易额有望持续;上市券商3月财务数据同比、环比有望大幅超预期，成为股价短期驱动因素，同时上市券商2015年业绩可能大幅超预期;目前部分大券商估值仍较合理，且估值水平有望随市场情绪高涨等多个因素提升。据此，即使对市场方向的判断有误或再次出现1月中旬那样的监管风险，券商股向下的空间也不会很大。

　　此外，中信建投对此也较为乐观，其近期报告指出，根据目前市场情况，同时考虑到去年一季度基数较低，预计券商今年一季报将会有非常靓丽表现，将是行业上涨的短期催化因素。
http://qqhr.hljnews.cn/system/2015/04/03/010206088.shtml
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