在经历了两周紧张的IPO财务专项检查之后，上海联明机械终于恢复了往日的状态。

“上周就已经检查完毕了，公司感觉基本上没有问题，不过调查小组并没有给出最终的核查报告。”上海联明机械董秘林晓峰告诉本报记者。

作为此次财务核查中检查的第一批15家拟IPO企业中的一员，上海联明机械在经过两周的详细现场核查之后，于上周正式结束检查。

事实上，这已是联明机械的二度“进宫”。2011年3月9日，公司首次上会被否。证监会表示，因废料收入可靠性问题被给予IPO申请不予核准的决定。林晓峰告诉记者，此次检查该问题也成为了项目组的核查重点。

此外，主营业务高度依赖通用系等问题也一直困扰着该企业。林晓峰表示，公司主营业务中对客户的依赖不可能进行改变，而该问题对企业过会是否会产生实质性的影响，最终只能看发审委员们的专业判断。

财务核查结果未公布

“我们是30家抽查企业中的第一批，上周已经检查完毕了，项目组成员都撤离了。”上海联明机械证券代表杨小姐告诉记者。为了应对此次检查，联明机械进行了充分准备，无论是在人员配置上还是各种信息材料的提供上，联明机械极力配合。

“在检查过程中可以感觉到证监会对此次核查非常重视，核查的内容非常详细，很严格。”董秘林晓峰向记者表示。他告诉记者，项目组虽然撤退，但并未公布最终的检查结果。

“我们公司自己感觉应该没有什么问题，项目组会向证监会递交一份核查情况的书面报告，但是这份报告是否也下发至企业就不知道了。”林晓峰表示。

2011年初，联明机械首次上会未被核准。证监会给出理由为，联明机械2008年、2009年、2010年的废料处置收益分别为265.98万元、1142.91万元和2263.84万元，占净利润的比重为19%、35%和45%，与投入车用板材数量变化存在较大不一致。

“公司在2008年12月以前对于废料管理不规范，废料收入按实际收款金额入账，无法确定2008年度产生废料的具体数量。因此无法确定公司2008年度财务报告的可靠性。”证监会表示。

“上次被否就是因为废料收入问题，这次废料问题也是项目组重点核查的内容。”林晓峰告诉记者。而二次上会的报告期为2010年、2011年与2012年，也避开了2008年带有瑕疵的年报。

值得注意的是，废料收入的会计处理方式也一直是较受争议的话题。有投行人士认为，联明机械的废料收入金额较大，但是并未计入营业收入，而是直接冲减营业成本。结果就是废料产生的收益部分直接降低了公司实际营业成本，使主营业务成本毛利虚增，增厚了公司盈利水平。

客户高度依赖未调整

上海联明机械在2012年初第一次上会之时，因对客户的高度集中，被冠名为“只为通用系而生”。

根据之前上会的招股说明（申报稿），公司2008至2010年对上海通用、通用北盛和通用东岳的合计销售额占总营收的比例分别为97.86%、97.24%和94.56%。其中，通用北盛和通用东岳均为上海通用参股50%的公司。

对客户的高度集中造成独立性缺失。不过，上次被否中，对单一客户的过分依赖并不是监管层否决其首发上市申请的主因。

“此次财务专项核查是对成本、收入、现金流等各方面判断真实性，至于主营业务是否过度依赖单一大客户则不是此次的核查重点。”林晓峰表示，公司并未改变对客户的高度依赖。

“这就是公司的主营业务，我们不可能进行调整。我认为对单一客户的过度依赖是利弊共存，如果客户太分散也是有风险的。至于这个问题是否会对发行构成实质性障碍，就要看发审委员们的专业判断了。”林晓峰向记者表示。

上海一位资深保代认为，过度依赖单一大客户会成为审核的关注点，若解释不清，被否概率较大。所以要解释依赖性与潜在风险，解释清楚了，该问题并不会对过会构成障碍，奥瑞金过会就是一个很好的例子。

报告期内，奥瑞金来自前五大客户的销售收入占营业收入比重就超过90%，来自第一大客户关联方红牛的销售收入比重也超过60%。不过，面对重大客户依赖与关联交易的质疑，2012年3月28日，奥瑞金也顺利过会。

“交易是否公允，在行业内是否有竞争力，这些因素都要考虑。如果交易公允、风险充分揭示，那么对大客户的依赖未必都是致命伤。”上述保代如此表示。