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【公告点评】片仔癀(600436)外销产品提价20%
http://www.zibenlun.cn 日期:2012-06-07 11:03:55 作者:山东神光  来源:山东神光 
  片仔癀是唯一价格不受政府限制的药品。最近几年,公司多次提价,07年2月,片仔癀出口价格每粒上调2美元;07年11月,片仔癀内销出厂价由150元/粒上调到180元/粒。
 
  【资本论财经网综合】事件:鉴于片仔癀产品主要原料成本大幅上扬等原因,片仔癀决定从2012年7月01日起调高片仔癀出口销售价格,每粒平均上调6美元。公司今后将根据主要原料状况相应调整产品价格。
 
  神光分析
 
  1、片仔癀独家生产传统名贵中成药片仔癀,片仔癀以独特的消炎、解毒、镇痛、保肝等显著疗效及保护健康的功能,被誉为“国宝神药”,其处方、工艺均被中国中医药管理局和国家保密局列为国家绝密,为中国中药一级保护品种。片仔癀连续多年居中国中成药单项产品出口创汇前列。
 
  2、片仔癀主要成分是天然麝香、天然牛黄、蛇胆和三七等稀缺药材,近年来价格不断上涨,市场需求远远大于产量。而片仔癀生产受制于天然麝香国家配额供应,每年产量较稳定。
 
  3、片仔癀是唯一价格不受政府限制的药品。最近几年,公司多次提价,07年2月,片仔癀出口价格每粒上调2美元;07年11月,片仔癀内销出厂价由150元/粒上调到180元/粒;08年3月,片仔癀出口价格每粒上调4美元;2010年1月,片仔癀内销价格由180元/粒上调到200元/粒。2011年1月,片仔癀内销价格由200元/粒上调到220元/粒,外销价每粒上调3美元50美分。2011年10月,片仔癀内销价格每粒上调40元人民币,外销价格每粒平均上调6美元。
 
  4、此次上调后,外销价格由每粒30美元上调至36美元,提价幅度约为20%,折合人民币约为每粒227元,仍低于上次调价后260元每粒的内销价格,或许是此次内销价格未作调整的原因。公司2011年境外销售收入1.52亿,假设扣除20%的原材料上涨成本和所得税,将增厚净利润0.24亿,增厚EPS0.17元/股。由于原材料和产品的稀缺性,未来片仔癀仍有不断提价的动力和空间。
 
  5、简单估算,目前股价对应12-14年PE为39X、29X、22X,估值较高。
 
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