在往年年初普遍回落的理财产品收益率，今年当然也不例外，但是无论从绝对值来看，还是与去年相比的增幅来看，银行理财产品都犹如穿上了“高跟鞋”一般。

除了理财产品以外，一向年初宽松的贷款额度，也遭遇了银行谨慎的态度。“我们银行今年的额度仍然紧张，房贷利率没有松动的迹象”，一位股份制银行的客户经理告诉《证券日报》记者。

1月20日午间消息，资金市场弥漫紧张情绪，Shibor近乎普涨，其中7天Shibor大涨155个基点，达到6.329%。隔夜利率涨107.1个基点，至3.888%；1个月期利率涨50.8个基点，至7.472%。

除了春节前资金需求的冲击以外，全年流动性偏紧似乎成为多方机构的共识。多家外资行表示，今年的流动性或面临趋紧的局势。“随着利率市场化的推进，2013年6月和12月上演的流动性紧张在2014年会更加频繁地发生”，瑞银证券首席策略分析师陈李表示。

年初理财产品

收益率同比跳高

据银率网数据库统计，2014年1月1日至1月18日期间，银行发行的非结构性人民币理财产品的平均预期收益率为5.76%。2013年1月1日至18日，非结构性人民币理财产品的平均预期收益率为4.42%。

由此可见，1月份非结构性人民币银行理财产品的平均预期收益率较元旦前有所回落，但平均预期收益率依然保持在5.76%，较2013年同期的平均预期收益率高1.34个百分点。

普益财富数据显示，上周，1个月（含）以下期理财产品14款，平均预期收益率为4.19%；1个月至3个月（含）期理财产品333款，平均预期收益率为5.75%；3个月至6个月（含）期理财产品146款，平均预期收益率为5.56%；6个月至1年（含）期理财产品75款，平均预期收益率为5.72%；1年以上期理财产品6款，平均预期收益率为7.88%。

银率网分析师认为，这主要是因为市场资金环境的不同所导致的，2013年年初市场资金处于宽松状态，而2014年市场资金依然偏紧，银行理财产品的预期收益率出现大幅度回落的概率较低。

“具体而言，2012年由于市场资金流动性宽裕，银行理财产品的收益水平持续下滑，2013年一季度市场资金面依然处于较为宽松的状态，因此银行理财产品的收益率一直保持在4%左右的水平，预期收益率达5%以上的银行理财产品就属于高收益产品。但2013年下半年起，市场资金持续保持偏紧格局，银行理财产品的平均预期收益率水涨船高，尤其是去年年末，资金异常紧张、银行揽储压力增大，银行理财产品的平均预期收益率冲刺到全年最高，2014年年初虽略有回落，但回落幅度不是很大，预计春节前银行理财产品的预期收益率会有小幅冲高”，该分析师称。

释放

流动性偏紧信号？

Shibor值的普涨也使得资金面紧张的情绪表露无遗。

1月20日，Shibor值近乎普涨，其中7天Shibor值大涨155个基点，达到6.329%；隔夜利率涨107.1个基点，至3.888%；1个月期利率涨50.8个基点，至7.472%。

此前，短降长升是同业拆放利率的普遍走势。隔夜、1周、两周品种均持续不同程度的下探，而1个月、3个月品种却保持升势。

有分析称，从资金面看，受央行中性偏紧的货币政策以及美联储QE退出影响，同时伴随商业银行资产负债结构的转变，去年以来资金利率中枢缓慢上行，这使得3个月以内期限的Shibor利率有上行的压力。2014年1月以来，虽然短期资金面进入相对宽松的阶段，但从隔夜回购利率与1个月以上期限利率的利差来看，市场并没有因为短期资金的充裕而降低对跨春节及更长期限资金的担忧。

另一方面，贷款利率的不放松也透露出今年流动性走向的端倪。

“现在的房贷还和去年年底一样，额度仍然很紧张，今年一整年预计都不太宽裕”，一家股份制银行个贷业务人员告诉本报记者，“如果要申请，放款时间很长，而且利率要上浮。”

去年年底，银行普遍收紧房贷政策。多家银行除了新开盘的个别楼盘贷款利率还有优惠，最低能到9折外，首套房一律上浮至1.1倍基准利率。而今年则大部分银行都延续了这样的房贷政策，尤其是资金成本相对较高的中小银行。

各机构也表现出同样的忧虑。

德意志银行大中华区首席经济学家马骏预计，去年银行间市场资金面紧张状况持续，其中经历了两轮银行间市场利率的大幅波动，今年这一状况可能会延续。

申银万国证券分析，2014年信贷政策试图“紧社融（社会融资总额）”前提必然是先继续“紧货币”，宽货币环境下达不到紧信贷的预期目标，因此央行还会继续保持2013年对基础货币和银行间流动性投放的中性偏紧态度不变，防止信贷投放节奏过快和社融规模过快增长。而目前央行已经开始对过快的信贷提出了警示，如果信贷继续过快，节后央行可能通过央票等工具加大流动性的回升力度。

交行首席经济学家连平表示，2014年实体经济融资需求旺盛，但银行存款增长依然受限，存款增速依然会保持2013年不高的状态，因此流动性会依然偏紧。