21世纪网 揣着大把的现金，仍选择上市融资；关联企业为其奉献了大把投资收益，关联企业的“亲戚”位列大客户榜首；亏损将土地出售给关联企业。

除此前21世纪网报道的募投项目产能消化存疑，投资收益占公司净利润比例过高外，已于1月5日过会的裕兴科技，问题仍然多多。

募资必要存疑

除了募投项目产能消化存疑外，21世纪网还发现，裕兴科技募投项目已经开工，且依靠自身条件可以独立完成。

裕兴科技招在股书中介绍称：为抓住市场机遇，公司已自筹部分资金（银行贷款）投入“年产1.5万吨高端中厚规格BOPET薄膜生产线建设项目”。

2010年，裕兴科技启动了本次募投项目（3#生产线）筹建工作，并采用银行借款和自有资金结合方式解决3#生产线建设所需的资金投入。该项目经江苏天华大彭会计师事务所有限公司审计，截至2011年6月30日，本项目累计投入金额为3947.95万元。目前，用于3#生产线建设的银行借款为12488.8万元。

裕兴科技表示：本次募集资金到位后，公司将用募集资金继续投入项目剩余款项，并置换届时已累计投入的建设资金。

然而，21世纪网从裕兴科技招股书中发现，该公司目前拥有货币资金24760万元，应收票据666万元，应收账款1399万元。而其长期借款为11500万元，短期负债6688万元，合计18188万元。另外，在这18188万元的负债中，应包括了其建设此次募投项目向银行举债的12488.8万元。

大连国创投资管理有限公司投资总监岳阳表示：裕兴科技上市或是公司控制人为公司的流动性溢价与品牌效应，换言之就是追求巨大的财富效应。由于裕兴科技资金充裕，变更资金投向的可能性较一般公司就大很多。此前用超募、闲置资金做股权投资、做理财的企业并不鲜见。不缺钱的公司上市，是一种资源浪费，占用了宝贵的上市、资金资源。

关联交易不断

依索系企业真是裕兴科技的利润源泉。除此前每年能给裕兴科技奉献高额的投资收益，近几年还成为了裕兴科技重要客户。

2005 年，裕兴科技与奥地利依索沃尔塔股份公司合资设立常州依索沃尔塔合成材料有限公司，并持有依索合成30%的股权。

2007 年依索合成投产运营，最近三年依索合成盈利能力逐步提高，2008年、2009 年和2010 年分别实现净利润3863.19 万元、4595.87万元和12273.15万元，由此给发行人带来的投资收益也逐年提高。

2008 年、2009 年、2010 年裕兴科技来自依索合成的投资收益分别为1159.88 万元、1378.76 万元、3681.95 万元。与之相对的是2008年裕兴科技净利润为2288.58万元，2009年为3788.52万元，2010年10318万元。2008-2010年，裕兴科技入股依索合成的投资收益占同期净利润的比例分别为50.64%、36.39%、35.68%。

这边贡献着巨额投资收益，那边与依索合成一脉相连的依索股份成为了裕兴科技的大客户。

裕兴科技的招股书显示：2008年，依索股份成为裕兴科技的第二大客户，当年，依索股份裕兴公司向裕兴科技采购了719.29万元的太阳能背材基膜，占公司当年销售比3.53%；2010年，依索股份一跃成为裕兴科技第一大客户，采购额也迅速上升，当年向裕兴科技采购4132.63万元的太阳能背材基膜，占销售额11.86%；2011年上半年，依索股份继续稳坐第一大客户宝座，向裕兴科技采购了3196.09万元太阳能背材基膜，占比13.64%。

此外，21世纪网还发现，裕兴科技还曾低价向依索合成出售土地。

招股书显示：2009年，裕兴科技曾将旗下一块土地转让给依索合成，该地块的转让依据为取得成本，转让价格为每平米166.43元，公司净损益为亏损23.1万元。

与之相对的是，裕兴科技同期向欧龙绝缘转让土地，转让依据为评估价格，价格每平米375元，裕兴科技的收益为202.66万元。而到了2010年，裕兴科技同样按照评估价格以每平米398元向宇田电气转让了土地。公司收益48.72万元。（21世纪网  陆晓辉）