资本论财经网综合 世界500强企业阿尔斯通旗下的武汉锅炉股份有限公司（*ST武锅B，以下简称武锅）11月23日发布公告称，当日举行的“债转股”股东投票大会，因赞成数达不到参与投票人数的三分之二而宣告失败，武锅被深交所退市几成定局。
武锅于23日上午开始召开2012年第一次临时股东大会。经过大小股东的激烈交锋，武锅于晚间发布公告称，临时股东大会审议未通过《武汉锅炉股份有限公司债转股方案》。
据现场参会股东向21世纪网提供的视频及录音资料显示，参会双方均各执一词，大股东称一心一意为避免武锅退市，小股东则称阿尔斯通利用各种手段企图全面掌控武锅，伤害小股东利益。但现场投票结果已显示，赞成“债转股”方案的票数不及投票总数三分之二，小股东的诉求获得胜利。
但即使“债转股”通过也未必能成功实施。由于B股市场没有对“债转股”的相关法律规定，武锅此举是为B股上市公司第一例。若方案通过，武锅需要在极短的时间内成功获得商务部、证监会和交易所的批准，否则仍将难逃退市命运。
21世纪网观看小股东提供的会场视频发现，武锅高层与小股东在会场中的对话气氛并不太友好，双方唇枪舌剑各不相让，甚至有爆粗，但因持股比例占绝对多数的大股东阿尔斯通须回避投票，最后赞成“债转股”方案的票数无法达到法定的三分之二标准，方案被否。
国际电力巨头于2007年收购武锅51%股权，成为第一大股东。但阿尔斯通对武锅的美好承诺并未实现，2007-2009年连续亏损，公司股票于2010年4月暂停上市。根据深交所制度，武锅B若不能在今年12月31日前扭亏为盈，将面临退市。
今年11月6日，大股东阿尔斯通抛出2.18元/股，共计16亿元的“债转股”方案，意图扭亏为盈避免退市，但此一方案一提出就引起巨大争议。
据公开资料显示，截至2012年6月30日，阿尔斯通持有武锅15147万股，占总股本的51%。若成功“债转股”，阿尔斯通的持股将跃升至88541万股，占总股本的85.88%。相应地，中小流通股东的持股比例则大幅削弱，由原来的42.09%缩小至12.12%。
中小股民面临两难抉择：若方案通过，中小流通股东持股比例将大幅降低，话语权尽丧，未来恐陷入任人宰割的境地；若方案不通过导致退市，其手中的股票将长期无法在二级市场交易。
【会场现场照】前排左起：易安·安德鲁·约翰逊（董事）、纪晓东（董事）、杨国威（董事长）、秦亮（董秘）。图片来源：参会股东
在会场中，大小股东各执一词。小股东称，大股东阿尔斯通刻意做亏武锅，为自己以超低价吸纳股权铺路，目的在于通过逐步蚕食的方法将武锅完全置于自己的控制之下。
小股东还批评称，官方议程本中原定出席会议的三位独立董事仅有一位到场，而到场的独立董事唐国平仅参会不到半小时便匆匆离场，没有发表任何言论。多位小股东高声质疑独立董事没有责任心，组织方对待小股东傲慢冷漠。
在交流期间，有小股东甚至因与武锅聘请的律师言语不合而发生爆粗现象。
小股东代表“大团结”表示：“若债转股方案通过，将是中国证券市场上的一大耻辱，为上市公司大股东侵害中小股东利益开出一个非常恶劣的先例。”
而大股东方面亦坚持己见。董事长杨国威坚称，阿尔斯通的亏损主要系历史原因，而深交所推出退市新政后，才逼不得已抛出“债转股”方案，目的在于避免武锅被退市的命运。
来自阿尔斯通集团的法国籍董事纪晓东则态度平淡。面对小股东对债转股价格过低的质疑，他表示，依照合同阿尔斯通并没有必须挽救武锅的义务，但一直以来都在努力避免武锅退市，债转股价格的问题是阿尔斯通总部的决定，阿尔斯通也必须考虑到自身股东的利益。
下午2时许，股东大会现场投票结束。现场投票结果显示，赞成“债转股”方案的股东占56%，不及三分之二，意味着在现场投票阶段，小股东“初战告捷”。
“大团结”对21世纪网表示：“网络上的投票情况应该更加乐观，因很多股东不会参与，大量的弃权票对我们是有利的。”
武锅晚间公告宣布最终结果，临时股东大会审议未通过《武汉锅炉股份有限公司债转股方案》、《为顺利实施本次债转股，董事会同意并提请股东大会授权董事会及董事会授权的管理人员根据经股东大会批准的<武汉锅炉股份有限公司债转股方案>及相关法律法规规定，全权实施本次债转股，包括相关文件的签署和履行等》。
这意味着，武锅提出的避免退市的“最终方案”宣告失败，退市风险陡增，而目前距离深交所退市新规的大限12月31日仅剩30余天。
“债转股”系闯关之举 即便通过亦未必成行
21世纪网查阅相关资料发现，即便武锅此次“债转股”方案获得通过，还需要经过多重监管机构审批才能实施。而武锅董事长杨国威也坦承，“债转股”就算通过也未必能成功避免退市，只能是试试。
根据相关规定，B股从2000年起开始便不再IPO，2004年起不能再进行增发等再融资活动。“债转股”是否属于再融资，目前相关法律没有明令禁止。
武锅董秘秦亮在会上表示：“自深交所6月28日公布退市新规以来，我们就一直在努力避免退市。我们一开始选择了技术上较为可行的破产重组，但经过多地沟通后发现，股东们大多反对破产重组，所以我们便放弃了这条道路，最终选择了债转股。”
武锅董事长杨国威表示：“现在这个方案（债转股）我只能说试试，成功不成功我不能保证，这个（债转股）方面目前的法律没有相关规定，武锅是第一家尝试债转股的B股公司。”
秦亮指出，假若“债转股”方案通过，公司需要在5个工作日内提交商务部批准，在获取批准后5个工作日内获得证监会和深交所的批准，难度相当大，“现在就是争取特事特办”。
