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同方股份高价收购壹人壹本 被指涉利益输送
http://www.zibenlun.cn 日期：2013-06-29 10:11:19　作者：经济参考报　来源：经济参考报
    资本论财经网6月29日消息 停牌一周的同方股份6月27日复牌，股价低开低走，盘中一度下跌超过7%，最终收在了6.99元，下跌6.8%。
　　就在6月26日晚间，同方股份公告，经中国证券监督管理委员会上市公司并购重组审核委员会2013年第14次工作会议审核，公司发行股份和支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过。
　　自从同方股份于今年早些时候宣布拟耗资约13.68亿元、以4.65倍高溢价收购壹人壹本全部股权后，就有投资者对这宗收购提出质疑，认为以目前壹人壹本在市场的占有率和产品，根本不值14亿元；而随后，又有投资者指出，在2012年12月17日，同方股份的兄弟公司紫光集团总裁、实际控制人赵伟国曾通过健坤投资火线入股壹人壹本，占据后者22%的股权，所以这宗收购可能存在利益输送。
　　同方股份的收购预案显示，截至2012年12月31日，壹人壹本未经审计的资产账面净额为2.42亿元，但同方股份给出的预估值却高达13.68亿元，预估增值率为465.12%；且同方股份还表示，最终交易价格相对壹人壹本评估值还存在不超过10%的溢价可能。对此，有投行人士表示，壹人壹本净资产只有2.42亿元，但估值却接近14亿元，溢价高达4.65倍，这在一般的收购案中并不多见，除非壹人壹本在技术、市场或其他领域有着一定的主导地位，否则同方股份给出如此高估值实在让人无法理解。
　　对于这样的疑问，同方股份董秘办工作人员曾解释称，壹人壹本属于轻资产公司，收购定价存在较高溢价水平，但同方股份对壹人壹本业务的拓展仍然持积极看好态度。
　　对于同方股份的回应，投资者显然并不买账。有投资者指出，根据第三方数据机构ZDC出具的《中国平板电脑市场研究报告》，2012年中国平板电脑市场品牌关注比例前三名分别为苹果、三星、联想，壹人壹本仅位于第十名。另外，在资深IT咨询机构Gartner的报告中，也很少能见到壹人壹本的名字。
　　另有业内人士介绍，在苹果推出iPad前，壹人壹本的平板电脑产品确实有一定的销量，但随着iPad的流行，以及安卓类平板电脑的层出不穷，壹人壹本的产品已经不是市场主流，市场占有率也逐渐下降。“广告做得好是一回事，你到中关村看看，有谁在卖壹人壹本？”上述业内人士认为，在技术上壹人壹本并不具备很强的竞争力，而同方股份的技术实力也要好于壹人壹本，如果真要进军平板电脑领域，完全可以另起炉灶。
　　“壹人壹本作为非主流的平板电脑一直生存着，这与它的广告和销售渠道有着巨大的关系，也是它唯一的价值所在。但同方股份有自己完备的销售渠道和推广路径，不可能花14亿去买广告团队和销售团队。”上述业内人士补充。
　　对于如此高溢价的收购，有投资者指出，这背后可能存在着利益输送——这是对高溢价收购的最好解释。
　　公开信息显示，就在同方宣布收购壹人壹本前夕，一家名为健坤投资的机构曾收购北京君联睿智创业投资中心所持的壹人壹本22%的股权，而健坤投资董事长、实际控制人赵伟国恰恰是同方股份兄弟公司紫光集团董事长。
　　公告显示，2012年12月17日，君联睿智与健坤投资签订的股权转让协议约定，君联睿智将全部出资105.18万元、占注册资本22%的股权转让给健坤投资。12月18日，壹人壹本股东会决议增加新股东健坤投资，审议通过上述股权转让事项。公告还显示，健坤投资的法定代表人和实际控制人均为赵伟国，他持有健坤投资70%的股权；同时，他还是同方股份控股股东清华控股下属子公司紫光集团总裁。
　　22天后的2013年1月9日，同方股份宣布拟以13.68亿元收购壹人壹本全部股权。一旦收购成功，健坤投资持有的壹人壹本股份价值将达到3亿元。“虽然不知道健坤投资拿到22%的股权花了多少钱，但22天之后以3亿元的金额转手卖给同方股份，赵伟国作为这笔交易中直接受益的一方，此次收购涉嫌利益输送”，某投资者如此表示。
　　尽管对上述质疑同方股份已屡次表示，不存在利益输送的问题，但却无法给出让投资者满意的解释。有投资者表示，早在几年前平板电脑的火爆趋势就已显现，如果决定进军平板电脑产业，同方股份应早做布局；而选择市场格局日趋稳定的时间点，高额收购一家在市场上并不占主导地位的壹人壹本，实在让人无法理解。
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