这注定是债市的不眠之夜，身后还是债权人无尽的叹息。

3月4日晚间，*ST超日发布公告称， “11超日债”本期利息将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付8980万元，仅能够按期支付共计人民币400万元。而这也是中国债市首单实质性违约。

关于11超日债的不能刚性兑付，*ST超日的相关负责人表示是支付方临时在4日早上变卦，而这个实施方案证监会也知道。

受到11超日债违约影响，3月5日公司债和企业债券市场开盘出现大跌，截至收盘，跌幅前四位的分别为13南浔债、11中孚债、12制药债、12中孚债，跌幅超过3%，违约风险蔓延至企业债券市场，情况同样如此全线飘绿，最高跌幅为13洼城投，暴跌7.02%。

同时由于*ST超日连续三年亏损，11超日债也即将终止上市，这有可能迫使投资者陷入破产清算的无奈境地。

不过11超日债除了留给投资者的愤懑之外，还打破了此前债券市场零风险的僵局。违约风险的上升可能倒逼投资者机构的优化。而政府，也不会再为债券违约兜底了。

按照债券发行主体观察，过去一年来，共有包括12湘鄂债、11豫中小债、11豫中小等在内的32只信用债评级遭到下调，评级从AA至B不等，且评级展望均为“负面”。

11超日债将终止上市债权人状告深交所

*ST超日在公告中解释，主要由于公司流动性危机尚未化解，通过自身生产经营未能获得足够的付息资金，同时，由于各种不可控的因素，外部筹资渠道也难实行。

而这也是中国债市首单实质性违约。

公开资料显示，“11超日债”是*ST超日于2012年3月7日发行的上海超日太阳能科技股份有限公司2011年公司债券，该笔债券至2014年3月6日期满2年，第二期利息原定付息日为2014年3月7日，利息金额共计8980万元。

截至收盘，公司债券市场几乎全线飘绿，跌幅前四位的分别为13南浔债、11中孚债、12制药债、12中孚债，跌幅超过3%，违约风险蔓延至企业债券市场，情况同样如此全线飘绿，最高跌幅为13洼城投，暴跌7.02%。

而根据《上海证券交易所公司债券上市规则》《深圳证券交易所公司债券上市规则》的相关规定，公司最近2年连续亏损，上交所会对企业债\公司债停牌，并在7个交易日内（深交所15个交易日）决定暂停其上市交易，暂停上市后，第一个半年度报告显示盈利且经过审计的，公司可以提出恢复上市申请，如果下一期年度报告续亏，公司债会终止上市。

2013年7月6日，*ST超日因连续两年亏损，11超日债暂停上市，今年2月28日，*ST超日发布2013年年度业绩快报，预计公司在2013年年度继续亏损13.31亿元，而这已是*ST超日第三年连续亏损，按照上交所的规定，11超日债将终止上市。

国泰君安的债券首席分析师向21世纪网表示：“一旦11超日债被终止上市，也即是退市，超日债投资人只能持有到期或转向场外市交易（后者可能性小），退市后到期前，投资者要面对的风险是，公司是否资不抵债，而这里面又有两种情况：到期前公司不破产，到期还本付息，到期前公司破产，那就要启动破产程序，一旦走到破产境地，投资者就需要大量时间和精力投入到各种法律程序中去追偿，但这并不是一个普通投资者想做的和胜任的。”

近日，11超日债债权人已向深圳市中级人民法院提起诉讼，状告深交所和保荐机构中信建投“违规发行”。

根据《深圳证券交易所公司债券上市规则》规定，发行人发行债券应满足三个条件，其中一项就是债券信用评级为AA级及以上，然而*ST超日的主体长期信用等级为BBB+，连第一个条件都不满足，为何还能继续发行上市。

深圳某证券公司固定收益部的一名员工向21世纪网称，在发行公司债券方面中间的灰色利益太多，券商成功发行一款企业债或公司债其中包括四个必要环节：拿到项目-产品-发改委审核（证监会审核）-销售产品，这个过程大约需要一年时间，而这个链条中，任何一个环节出了问题，都可能阻碍债券的成功发行。

而每个环节都有利益链条，当然也少不了利益输送的空间。

据债权人代理律师甘国龙向21世纪网透露，目前已上诉至广东省高级人民高院，*ST超日在2012年发行的11超日债根本不具备《深圳证券交易所公司债券上市规则》中的条件，然而仍然被中信建投及深交所核准上市，这是对投资者的不负责任。

网络资料图