混合型基金相对具有仓位上绝对优势，特别是新近成立的灵活配置的基金，理论上打新仓位可以达到95%，可最大程度享受打新收益

IPO新规之下，小散打新困难重重，而新股网下配售中至少40%优先向公募基金和社保配售的规定则让公募基金打新热情高涨。在此背景之下，借道基金打新成为部分投资者打新的新战场。

然而，打新基金能为投资者带来多大收益？借道基金分享打新盛宴究竟是否靠谱？

借道基金打新收益几许？

“从整体上看，今年公募基金打新难度偏大，收益也不会像往年那么高。”好买基金研究中心研究员白岩对《第一财经日报》记者说。

白岩表示，根据新规，新股网下配售中至少40%优先向公募基金和社保配售，再加上往年最热衷打新的债券基金不能参与网下申购，公募基金打新中签率大大提升。但与此同时，新股报价的难度也在加大，因此虽然公募基金中签率看似提升了，但其实打新难度也在加大。

众禄基金研究中心指出：“以最近的一个完整打新周期2009年7月份至2012年10月份为例，根据披露的数据计算，在此期间新股申购平均年化收益率大约是12.73%。”

白岩指出，打新基金要达到这一收益率难度并不大。“往年打新对基金业绩贡献度可以达到50%～60%，但今年在新规的限制之下，打新收益率不会那么高，但是达到10%～20%还是大概率事件。”白岩说。

上海证券基金评价研究中心的数据统计显示，2012年工银瑞信基金打新收益对总业绩的贡献最大，达到24.42%，宝盈基金、易方达基金、南方基金贡献度超过了10%。但是，该中心首席分析师代宏坤则指出，预期这一比重今后会下降。

借道基金打新：

新成立混合型基金成打新神器

利用基金建立打新第二战场，投资者又应该如何进行布局呢？

“新近成立的混合型基金应该是打新基金的首选。”白岩对记者表示，目前参与打新比较积极的基金有股票型、混合型以及保本型，其中混合型基金相对而言具有仓位上的绝对优势，特别是新近成立的一些灵活配置的混合型基金，理论上打新仓位可以达到95%，可以最大程度享受打新收益。

至于股票型基金，代宏坤则指出，股基仓位普遍在75%～85%。再扣除5%的现金仓位应对赎回，这类基金大多数实际可用于打新的仓位可能也就10%～20%，因此打新的收益对这类基金总体的收益贡献有限。

其次，白岩还指出，投资者在选择打新基金的时候，可以尽量选择新近成立的打新意愿较强的基金。

“一方面可跟踪基金经理历史是否有较强的打新倾向，但这个变数比较大不太好把握。”白岩指出，好买基金跟踪发现，新近成立的灵活配置混合型基金基本上打新意图比较明显。

Wind数据显示，2013年11月以来，市场上共有18只灵活配置混合型基金成立，其中就包括以专注打新为旗号的国泰淘新灵活配置基金、安信鑫发优选基金等。

“（2013年）12月之后成立的灵活配置型基金最大的卖点就是拿出很大的仓位进行打新，只是由于监管层盯得比较紧，因此除了国泰淘新之外，其他基金公司并没有大力宣传旗下新成立灵活配置型基金的打新意图。”一位基金业内人士表示。

紧盯中签基金

除了上述选择打新基金的方法之外，白岩还指出，投资者可以适当关注其中已经在新股申购中中签的基金。

记者统计发现，截至1月16日，已有126只基金打中了新股（包括已中签和入围网下申购），其中更有35只基金打中了2只以上新股，对于有意借道基金打新的投资者而言，“埋伏”这类中签基金似乎效率更高。

其中，国联安德盛安心成长(253010)堪称基金中的“打新王”，截至1月16日，该基金一共中签了新宝股份(002705)（002705.SZ）等4只新股，投入资金达到1.27亿元，占该基金去年底总规模的17.09%。若以新股上市后平均50%的收益计算，这4只中签新股对该基金净值的贡献就达到8.55%。除此以外，该基金同时还入围了岭南园林（002717.SZ）的网下申购。

此外，中银保本也已经获配3只新股并入围了2只新股的网下申购。天弘安康养老、南方盛元、诺安汇鑫保本和大成景恒保本等4只基金则已经打中了3只新股（包括已中签和入围网下申购）。

“需要注意的是，打新基金并不是规模越大越好，规模太大也会影响打新收益。”白岩说，另外，对一些已经中签的基金而言，到了一定规模之后它们也会考虑套利资金的涌入会摊薄打新收益，稀释原持有人的收益，因此会选择暂停大额申购。

在上述频频中签的基金当中，有不少也已经公告暂停大额申购。如国联安德盛安心成长就已经公告自1月17日起暂停5万元以上的大额申购及转换，景顺长城策略则从1月10日起就暂停了万元以上申购及转换，天弘安康养老也公告自1月14日起暂停100万元以上大额申购。此外，交银施罗德、华商基金等基金公司也发布了旗下一些基金暂停大额申购转换的公告。

代宏坤则提醒道，打新并不是申购基金的全部理由，投资者投资不同类型的基金还是要看自己的风险承受度、投资周期等因素后作出整体的决策。

“目前可参与打新的几种类型的基金都有自身的盈利模式，打新只是其收益的一种补充。因此，在打新的热潮中，投资者要慎重，如果仅是因为要参与打新而投资了与自己风险偏好不一致的基金，很可能在战术上赢了打新这一战，但却在战略上输掉了整个基金投资。”代宏坤说。