这86家上市公司中，16家来自电气设备行业，9家来自通用机械(行情专区)行业，来自家用轻工和专用设备行业的则分别为6家，上述四个行业是价值毁灭的重灾区

IPO重启传闻让大盘跌宕起伏，市场需要新的血液，但更需要好的血液，而不是“股市吸血鬼”。

“有人说要积极看待IPO，市场要增加更多的绩优股、蓝筹股。但问题是，有多少是绩优股、蓝筹股呢？”一位投资者对第一财经日报《财商》表示。

本报统计发现，截至4月19日，共有86只股票跌破首发价的50%，固然近几年市场疲弱是一方面原因，但在高价发行、业绩变脸下的股价腰斩，这些上市公司堪称“股市吸血鬼”。

86公司股价腰斩

截至4月19日，A股市场共有86只股票跌幅超过首发上市价格的50%，占A股上市公司总数的3.89%。其中跌幅最高的为华锐风电(行情股吧买卖点)(601558.SH)的75%，排在前五的还有海普瑞(行情股吧买卖点)(002399.SZ)、庞大集团(行情股吧买卖点)(601258.SH)、森马服饰(行情股吧买卖点)(002563.SZ)和ST超日(行情股吧买卖点)(002506.SZ).

与此同时，共计544只股票4月12日的收盘价低于首发价格。

从行业上看，这86只股价遭到腰斩的上市公司中，16家来自申万二级电气设备行业，9家来自通用机械行业，来自家用轻工和专用设备行业的则分别为6家，上述四个行业是上市公司价值毁灭的重灾区。

电气设备行业从2004年到2009年经历了牛市行情，行业指数都超越大盘。但是2010~2012年表现得非常惨烈。目前A股市场上市的电气设备公司大都在行业最好的2010年时上市，上市前的财报亮丽可想而知。目前电气设备行业上市公司股价遭腰斩的比例为11.85%。

通用机械设备行业的走势和宏观经济、基础建设息息相关，这些股价遭腰斩的通用器械设备行业公司基本于2010年底才上市，而上市后虽然行情几经波折，但还是难以抵挡长期的行业颓势。目前通用器械设备行业上市公司股价遭腰斩的比例为10.11%。

“公司上市后股价出现大幅下跌，主要有4个方面的原因。首先可能是在大盘的高位上市，市场情况比较好，发行后股价也会比较高，后市不好的话出现下跌很正常；其次是在行业好的时候上市，上市后行业出现变化，这样也会拖累股价。”大同证券首席策略分析师胡晓辉对第一财经日报《财商》记者表示，除了上述两个原因，公司上市的时候受到概念和题材的恶炒，开盘价过高，炒作结束后股价下跌也比较常见；还有一个造成大跌的原因是公司上市定价虚高。

高PE隐藏投资风险

股价缩水最厉害的上市公司往往是那些在市场、行业和公司处于最好光景的时候上市的企业。经历了两三年业绩突飞猛进的增长，上市之前保荐机构给予公司较高的估值也似乎是水到渠成的事情。

而现实总是残酷的，高估值企业上市之后的路往往几家欢乐几家愁。从首发PE过高的公司中，我们或许可以得出PE越高，持有者越危险的结论。

数据显示，截至目前A股上市公司中首发市盈率超过100倍的共有18家公司，超过70倍的则为130家，其中有22家股价已遭腰斩，比例为16.92%。股价相对首发出现下跌的也达到81家，占比62.31%。

中银国际投资顾问熊天恩对本报表示：“高市盈率发行之后，上市公司的经营没有产生高速的发展，业绩增长支撑不了前期高PE的股价，投资人看达不到预期的业绩就开始减持，股价当然会下跌。也有的公司高市盈率发行的财务数据本身就带有一定的包装，后期随着价值回归股价也会下滑。”

2011年1月7日，新研股份(行情股吧买卖点)(300159.SZ)以150.82倍的首发市盈率摘得A股历史首发市盈率之最，星河生物(行情股吧买卖点)(300143.SZ)紧随其后，2010年12月9日登陆创业板(行情股吧买卖点)时，首发市盈率高达138.46倍。目前这两家公司的股价相对发行价跌幅为5.26%和32.39%。

值得一提的是，首发市盈率最高的前9名上市公司均来自创业板，第10名来自中小板(行情股吧买卖点)，目前这些企业中股价累计跌幅超过50%的共有2家公司，而涨幅超过50%的也有2家，但前10名中80%的上市公司股价相对首发价均下跌。

上述数据似乎显示了创业板是股价腰斩的重灾区，但这也是创业板本身的特质决定的。熊天恩表示，毕竟登陆创业板的都是前景看好的中小公司，这些公司可能成立三五年就筹划上市，而投资者购买的则是它们一二十年后发展壮大的前景，高PE也不可避免。

但是以后的路会怎样？创业板、中小板的高PE神话还能持续吗？投资者还要为这种高估值埋单多久？

“未来A股市场股票的估值会走向国际化，国际资本进入A股市场的宽度和深度都在加大，A股估值水平会回落。”熊天恩解释，如果一个创业板企业不能做到类似苹果上市时候的水平，高估值发行也站不住脚，未来投资者选股要用国际化的眼光来判断。

业绩变脸触发股价雪崩

如果说高PE发行是股票的风险点之一，那么高PE后的业绩变脸则是股价下挫的最直接因素。只要业绩还在增长，高PE的故事就还有题材继续说下去，一旦业绩变脸，就是童话破灭的时候。

胡晓辉表示，上市时候的首发市盈率其实是代表过去，上市的时候市盈率过高并不意味着一定会下跌，如果企业获得上市融资后，产能扩张，产品销量非常好，利润出现倍增状态，肯定不会出现股价大幅下跌，但如果业绩变脸，则另当别论。

世纪鼎利(行情股吧买卖点)(300050.SZ)2010年1月20日以123.94倍的超高PE登陆创业板，截至目前股价跌幅为58.01%。回顾公司上市后走过的历程，可以分为辉煌的上半页和没落的下半页，股价的转折点就在于2011年上半年业绩的变脸。

公司上市后截至2011年年中，世纪鼎利一直远远跑赢大盘，但到了2011年一季度，由于业绩增速放缓，公司股价开始步入下行通道，到了2011年中报业绩增速同比下滑之后，公司股价开始明显跑输大盘，并在此后一直未能重新超越大盘，继续往日雄风。

世纪鼎利2011年一季度归属于上市公司股东的净利润同比增长6.04%，这是公司净利润增速首次由50%以上下滑至个位数，对股价的打击可想而知，而公司2011年半年报净利润同比下滑28.85%的大幅下挫则宣告了公司高增长童话的破灭。

在目前股价被腰斩超过60%的26家上市公司中，因为业绩变脸导致股价大幅下挫的还有天龙光电(行情股吧买卖点)(300029.SZ)、双星新材(行情股吧买卖点)(002585.SZ)、荣盛石化(行情股吧买卖点)(002493.SZ)、易世达(行情股吧买卖点)(300125.SZ)、新大新材(行情股吧买卖点)(300080.SZ)、北京君正(行情股吧买卖点)(300223.SZ)等。